Октябрь стал логичным продолжением сентября, показав инвесторам, что лучше строить свою стратегию, не слишком полагаясь на позитивные ожидания.
Индекс Мосбиржи
За октябрь индикатор показал -6,13%, и всю его динамику за этот период можно свести к короткому списку:
· 1 октября (начало месяца) – 2690 пунктов;
· 20 октября (максимум, понедельник перед пятничным заседанием ЦБ по ставке) – 2757 п.;
· 27 октября (минимум, понедельник после заседания) – 2458 п.;
· 31 октября (конец месяца) – 2525 п.
Снижение ставки ЦБ в последние месяцы не сильно повлияло на инфляцию, но при этом заставило инвесторов думать, что это будет происходить постоянно:
· в июле снизили на два пункта – рынок ликует;
· в сентябре – на один, уже плохо, котировки пошли вниз;
· в октябре – на половину пункта, тоже ждали большего, поэтому цена бумаг опять стала снижаться.
Заседание совета директоров Банка России состоялось 24 октября, в пятницу. Но это не единственное важное событие конца октября. На той же неделе Дональд Трамп отменил встречу с президентом России, а Евросоюз анонсировал очередной пакет санкций. Эти события обрушили индекс Мосбиржи с его максимума в 2757 пунктов, достигнутого ранее на положительных ожиданиях инвесторов.
Акции
Топ-3 по росту и падению бумаг за октябрь:
· $YDEX (Яндекс): +2,8%;
· $GMKN(НорНикель): +2,3%;
· $RTKM (Ростелеком): +2,3%.
==
· $PIKK (ПИК): -27,7%;
· $TATN (Татнефть): -13,6%;
· $TATNP (Татнефть прив.): -13,3%.
В прошлом месяце Ростелеком опустился сразу на 19,0%, войдя в Топ-3 по падению, а в этом месяце перешел в лидеры роста.
Как и в прошлый раз, тройку лидеров падения возглавил ПИК: в сентябре у него было -19,7%, а в этом месяце уже -27,7%. Это самое большое падение в октябре из всех акций, входящих в список Мосбиржи. Главная причина – в решении совета директоров компании отменить дивидендную политику. Она была утверждена в 2023 году и предусматривала распределение не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО между акционерами. Однако за период 2023-2025 гг. дивиденды так и не были начислены. Два года акционеры ждали выплат, и теперь компания вовсе их отменила. Инвесторы отреагировали соответствующим образом, начав распродавать актив. Падение усилилось на фоне новостей о том, что компания планирует консолидацию (обратный сплит) с параметрами 100 к 1.
В минусе по итогам месяца оказались также ИКС 5, -12,0% и Хэдхантер, -11,6%. Но есть основания считать, что в ближайшем будущем их активы начнут расти, ведь акционеры этих компаний рассчитывают на регулярные дивиденды.
Новости компаний
Три главные новости октября:
1. Продолжение истории с продажей $UGLD (ЮГК). По информации министерства финансов, продажа контрольного пакета акций «Южуралзолота» пройдет в два этапа. Завершение сделки запланировано на первую половину 2026 года. Официальной информации о том, кто станет покупателем пока нет, но многие неофициальные источники говорят, что это может быть Уральская горно-металлургическая компания (УГМК).
2. Завершающие этапы редомицилиации $OZON (Озон). У компании была пауза в торгах в связи с конвертацией депозитарных расписок в обыкновенные акции и в ноябре эмитент возвращается на биржу.
3. Череда допэмиссий. $OZPH (Озон-фармацевтика) на финальном этапе SPO разместила 69,1 млн обыкновенных акций в дополнение к 65,9 млн бумаг, которые были размещены в июне. Также о планах по размещению акций объявили Яндекс, М. Видео и Эталон.
Облигации
Динамика индекса облигаций отчасти была синхронна с индексом, однако к концу месяца показатель перешел к росту:
· 1 октября – 114,85 (начало месяца);
· 20 октября – 115,87 (очень близко к максимуму месяца);
· 28 октября – 113,85 (минимум);
· 31 октября – 115,97 (конец месяца, максимум).
В обзоре итогов сентября мы для примера рассмотрели динамику цен на два выпуска облигаций федерального займа. Давайте посмотрим на дальнейшее движение цен этих бумаг:
· ОФЗ 26238 (с погашением в 2041 году, одна из самых длинных облигаций) – если в сентябре было -3,78% номинала, то в октябре уже + 1,82%;
· ОФЗ 26244 (с меньшим сроком, до 2024 г.) в сентябре показали -4,74%, в октябре стало +0,41%.
Облигации начали расти, но пока еще не компенсировали потери предыдущего месяца:
· ОФЗ 26238: ₽ 605,5 → ₽ 571,1;
· ОФЗ 26244: ₽ 885,6 → ₽ 848,5.
Это наглядно показывает, насколько сильно уменьшилась уверенность рынка в быстром смягчении денежно-кредитной политики. Высокая ставка сейчас выгодна инвесторам, покупающим длинные ОФЗ и стремящимся зафиксировать хорошую ставку по ним (около 15%), и не выгодна тем, кто купил бумаги по низкой цене, надеясь на быстрое повышение цены из-за роста ключевой ставки.
Выводы
Сентябрь и октябрь – это хороший пример того, как быстро может меняться ситуация на рынке, обрушивая котировки и развеивая позитивные ожидания. Большинство аналитиков сейчас не ожидают повышения цен на акции, без нормализации геополитики, снятия санкций и всего, что за этим последует. И даже внутренняя макроэкономика страны уже не оказывает большого влияния на индекс Мосбиржи.
