Материал канала «Пульс золота»
ПАО «Селигдар» (MOEX: SELG) — один из ключевых российских производителей золота и олова — представило консолидированную финансовую отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Результаты демонстрируют заметную положительную динамику по ряду ключевых показателей, несмотря на сохраняющиеся вызовы в части долговой нагрузки и неденежных переоценок.
Основные финансовые итоги
За отчётный период компания достигла следующих результатов:
- Консолидированная выручка составила 61,8 млрд руб., что на 44 % превышает показатель аналогичного периода 2024 года.
- Выручка от реализации золота достигла 54,5 млрд руб. (рост на 17,4 млрд руб.).
- EBITDA банковская выросла на 53 % и составила 29,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA достигла 48 %.
- Чистый убыток сократился на 24 % — до 7,7 млрд руб.
- Соотношение чистый долг / EBITDA на 30 сентября 2025 года — 3,35х.
Драйверы роста выручки
Основной вклад в увеличение выручки внесла реализация золота:
- Объём продаж золота в натуральном выражении за 9 месяцев 2025 года составил 6 243 кг (против 5 485 кг годом ранее, рост на 14 %).
- Средняя цена реализации выросла на 29 %, что в совокупности с увеличением объёмов обеспечило прирост выручки.
- В III квартале 2025 года продажи золота достигли 30,6 млрд руб., превысив показатель прошлого года на 47 %.
Также заметно выросла выручка от реализации концентратов (олово, медь, вольфрам) — на 34 % год к году, до 6,5 млрд руб. Это стало возможным благодаря:
- увеличению объёма продаж в натуральном выражении на 22 %;
- росту средних цен реализации на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.
Рентабельность и прибыль
Несмотря на снижение убытка на 24 %, компания по‑прежнему фиксирует отрицательный финансовый результат. Главные причины:
- Неденежная переоценка обязательств, привязанных к цене золота. Рост котировок на LME привёл к увеличению рублёвого эквивалента обязательств без соответствующего роста балансовой стоимости активов (по правилам МСФО).
- Рост процентных расходов из‑за высокой ключевой ставки Банка России.
При этом без учёта неденежной переоценки обязательств прибыль компании составила бы 1,4 млрд руб.
Позитивная динамика наблюдается в рентабельности:
- валовая рентабельность выросла на 3 п. п. — до 37 %;
- рентабельность по EBITDA золотодобывающего сегмента увеличилась на 2 п. п. — до 51 %;
- рентабельность оловодобывающего сегмента поднялась на 1 п. п. — до 17 %.
Долговая нагрузка
На 30 сентября 2025 года:
- финансовый долг компании — 136,6 млрд руб.;
- чистый долг (с учётом стоимости нереализованного аффинированного золота) — 127,0 млрд руб.;
- соотношение чистый долг / EBITDA — 3,35х.
Хотя показатель долговой нагрузки остаётся высоким, рост EBITDA создаёт предпосылки для постепенного снижения этого коэффициента в будущем.
Финансовые показатели компании специально для дзен-канала "Пульс золота" прокомментировал специалист по IR, PR и деловым коммуникациям в промышленности, частный акционер ПАО "СЕЛИГДАР" Владимир Репин.
«Результаты „Селигдара“ за 9 месяцев 2025 года демонстрируют устойчивость бизнеса в условиях стабильного роста цен на золото и высокой стоимости заимствований. Ключевыми драйверами роста стали увеличение объёмов продаж золота и благоприятная ценовая динамика.Несмотря на сохраняющийся убыток, важно отметить, что его основная часть носит неденежный характер и связана с переоценкой обязательств. Без этого фактора компания показала бы прибыль, что говорит о реальной эффективности операционной деятельности.Рост рентабельности по EBITDA как в золотодобывающем, так и в оловодобывающем сегментах подтверждает эффективность управленческих решений и оптимизацию затрат. В перспективе компания может рассчитывать на дальнейшее улучшение финансовых показателей при условии стабилизации цен на золото и снижения ключевой ставки, что уменьшит процентные расходы. Кроме того, наличие значительных запасов золота в недрах (более 250 тонн) создаёт долгосрочный потенциал для роста добычи и выручки. Я считаю, что совет директоров примет положительное решение о выплате дивидендов или за 9 месяцев текущего года, либо о выплате финальных в целом за 2025 год. Ждать осталось совсем недолго».
Вывод:
«Селигдар» демонстрирует уверенный рост ключевых операционных и финансовых показателей, несмотря на внешние вызовы. Компания сохраняет потенциал для дальнейшего улучшения результатов при благоприятной рыночной конъюнктуре и снижении стоимости заимствований.
Важно!
Данный материал, а также комментарий специалиста, не является инвестиционной рекомендаций для акционеров и фондов как в целом, так и в его отдельных выдержках.
Материалы дзен-канала по теме: "Золотодобыча":