Заголовок

Заголовок:

Еврозона под давлением: «Угрозы остаются высокими», — заявляет Дэ Гуиндос | Экономический прогноз 2025

В недавней речи заместителя председателя ЕЦБ и главы монетарной политики Карлос де Гуиндос отметил, что «угрозы для финансовой стабильности еврозоны остаются высокими». Это заявление следует в контексте растущей неопределённости, вызванной сочетанием макроэкономических, финансовых и геополитических факторов, которые в 2025‑м году продолжают усиливать давление на валютную систему.

С начала кризиса 2008‑2009 годов еврозона переживала долговую спираль: в 2022 году совокупный государственный долг составил 98 % ВВП, а в 2024 г. достиг 100,3 %. Небольшая, но неустранимая разница между долговыми обязательствами стран с низкими и высокими доходами, усиливает риск «системного дефолта» и повышает спекулятивное давление на рынки облигаций. На примере Германии, где доходность по 10‑летним бондам (Bunds) превысила 3,8 % в октябре 2025 г., видно, что даже самые надежные государства сталкиваются с ростом издержек по обслуживанию долга.

Другим важным фактором является долговая нагрузка банковского сектора. В 2024‑м году ЕЦБ фиксировала, что общая сумма банковских обязательств выросла на 12 % по сравнению с 2023‑м, при этом коэффициент надёжности (CET1) снизился до 12,4 %, чуть ниже порога, установленного «Basel III» для стабильности. Это значит, что в случае рыночной шоки банки могут столкнуться с нехваткой капитала, что в свою очередь подорвет кредитование и рост ВВП.

Геополитический конфликт на границе с Россией и продолжающиеся санкции по энергосектору продолжают поднимать цены на энергию, а значит и инфляцию, которая в 2025‑м году удерживается на уровне 2,3 %. Система Европейского банка реконструкции и развития (EBRD) предупреждает, что повышение инфляции усугубляет давление на процентные ставки и повышает риск дефолта в странах с высоким уровнем долга.

В ответ на эти вызовы ЕЦБ усиляет мониторинг «resolution regime» (система урегулирования банковских кризисов), усиливает контроль за ликвидностью и расширяет программы количественного смягчения, но при этом сохраняет фокус на устойчивом росте.

Подробней на Brokerlist.info