Российский инвестиционный рынок входит в 2026 год в состоянии глубокой перестройки: высокая ключевая ставка, волатильность валюты и охлаждение интереса к акциям заставили миллионы частных инвесторов пересматривать свои портфели. На этом фоне заявление экономиста, экс-главы банка «ФК Открытие» Михаила Задорнова в эфире программы «Рынки. Итоги недели» стало одним из самых цитируемых комментариев недели.
Задорнов — один из немногих экспертов, который напрямую раскрывает структуру собственного портфеля, объясняя не академическими теориями, а практикой, основанной на конкретных рыночных реалиях. Его позиция звучит неожиданно прямолинейно: главным инструментом для 2026 года он считает обычный банковский депозит.
Причина — текущая ставка Банка России, которая остается на уровнях, делающих даже консервативные инструменты сверхдоходными.
Депозиты — основа портфеля на 2026 год
По словам эксперта, именно депозиты он рассматривает как «каркас» личного портфеля. Логика проста:
— при ключевой ставке 16,5% банки предлагают доходность 13–14% без риска;
— лучшие дивидендные акции дают 10–12%, но с высокой волатильностью.
Спред очевиден: депозит сейчас выигрывает у акций не только по доходности, но и по уровню риска.
Исторический контекст
В периоды повышенных ставок (например, 2014–2015 и 2022 годы) доля депозитов в сбережениях россиян резко росла. Исследование ЦБ показывает, что при ставке выше 12% население стабильно переносит деньги из фондового рынка в банковские инструменты.
2026 год повторяет этот сценарий.
Акции: «Это точно не моя история»
Несмотря на то, что у Задорнова остается часть исторически купленных бумаг, новых покупок он не делает.
— «Я не продавал и не покупал в этом году. Акции будут частью портфеля, но не инструментом для наращивания позиции», — отметил экономист.
Причины:
• высокая стоимость заемных средств;
• слабый розничный спрос;
• риски перераспределения капитала из-за сильной ставки.
По данным Московской биржи, обороты на рынке акций в 2024–2025 годах действительно снижались вслед за ростом ключевой ставки — тенденция, которую аналитики называют «эффектом дорогих денег».
Корпоративные облигации: умеренная доходность, умеренный риск
Задорнов сохраняет часть портфеля в корпоративных бондах. Этот инструмент он считает компромиссом между депозитами и акциями:
• доходность выше вкладов;
• риск ниже, чем у акций;
• ликвидность приемлемая.
В 2025 году объем размещений корпоративных облигаций на внутреннем рынке вырос почти на 30%, что подтверждает интерес институциональных инвесторов к долговым инструментам.
Хедж против ослабления рубля: до 20% валютных инструментов
Экономист подчеркивает важность защиты рублевых активов от девальвации.
Его стратегия: держать до 20% портфеля в инструментах, номинированных в валюте.
Интересно, что сам он не использует валютные депозиты: их заменяют замещающие облигации, которые дают валютную доходность, но доступны в рублях.
Этот подход стал популярным после 2022 года: по данным ЦБ, доля замещающих облигаций у частных инвесторов выросла вдвое за два года.
Золото как главный защитный актив 2026 года
В условиях возможного охлаждения американского фондового рынка — тема, которую Задорнов тоже затронул — золото остается «последним безопасным убежищем».
Он лично металл не покупает, но признает:
— «На горизонте следующего года золото — один из правильных активов на случай кризисных явлений».
Что говорят исследования
Оценки стоимости золота резко расходятся, но ведущие банки сходятся в одном: 2026 год станет волатильным.
• ПСБ прогнозирует рост до $5000 за унцию,
• к концу 2025 года — до $4500,
• ранее похожий прогноз давал Goldman Sachs, указывая на возможную потерю независимости ФРС.
Даже частичное перераспределение инвесторами капитала из трежерис в золото может привести к рекордному росту цен.
Почему такие советы работают для обычных людей
Задорнов подчеркивает: его подход ориентирован не на трейдеров, а на массового инвестора.
Суть стратегии:
- Депозиты — как основной источник гарантированного дохода.
- Облигации — для повышения средней доходности без резких рисков.
- Валютные инструменты — для защиты капитала от девальвации.
- Золото — для долгосрочного хеджа в случае глобальных шоков.
Такая модель соответствует классической «портфельной логике», которую используют многие крупные фонды в периоды высокой инфляции и жесткой монетарной политики.
Вывод: что может сделать частный инвестор уже сейчас
На фоне текущей макроэкономической ситуации стратегия Задорнова выглядит максимально приземленной и практичной.
Основная идея — не гнаться за высокой доходностью, а собирать стабильность.
И в этом смысле 2026 год больше похож на «год депозитов», чем на «год акций».