Давно на нашем рынке не было таких мощных и фундаментальных IPO. Госкомпания начнёт торговаться уже 20 ноября, а до 19 ноября (среда) открыт сбор заявок. Причем уже известно, что книга переподписана, и цена за акцию будет по верхней планке диапазона. Влетать в IPO или нет?
Подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал: там все свежие обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.
🏢Эмитент: ДОМ.РФ
🏛️АО «ДОМ.РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.
ДОМ.РФ призван помогать тем, кто участвует в строительстве и покупке жилья: банкам, девелоперам, гражданам (я не случайно расположил их именно в таком порядке😉).
💰В частности, ДОМ-РФ, как оператор госпрограммы, возмещает банкам недополученную процентную прибыль при выдаче льготной ипотеки. Кроме того, ДОМ.РФ развивает стандарты ипотечного кредитования — правила, по которым заемщики взаимодействуют с кредиторами.
📍Презентация для инвесторов (ноябрь 2025)
📈Бизнес-модель
Бизнес Дом РФ условно можно разделить на банковский (~60% дохода) и небанковский (~40% дохода).
Первый - это разного рода кредитование застройщиков и физлиц.
Вторая часть состоит из нескольких направлений.
● Секьюритизация. Нужна коммерческим банкам в целях управления структурой баланса (грубо говоря, это сбор ипотек в пул, упакованный в облигации). Рынок секьюритизации полностью подконтролен Дом РФ, где его доля 99%. Банк зарабатывает на комиссиях за предоставление доступа к своей платформе.
● Аренда. Поступает регулярный доход от аренды, плюс переоценка стоимости недвижимости на балансе. Есть свои объекты в разных городах: квартиры, парковки, ритейл. Около 23 тыс. квартир сдаются в аренду по всей стране.
● Вовлечение земельных участков. С продажи земли в частную собственность ДОМ-РФ получает агентское вознаграждение как процент от суммы продажи или арендной платы на торгах. Такого нет ни у одного другого эмитента.
● Прочее. Цифровые технологии (экосистема для физлиц и юрлиц), лифтостроение (компания с 2019 г. владеет Щербинским лифтостроительным заводом, по итогам 2024 г. почти каждый 3-й лифт изготовлен в ЩЛЗ), КИБ (кредитование корп. клиентов, финансирование коммерческой недвижимости и туристических объектов).
📊Финансовые результаты
Компания только что опубликовала отчёт за 9 мес. 2025 года:
✅Чистые процентные доходы — 115,9 млрд ₽ (+25,1% г/г). ЧПД после вычета резервов составил 95 млрд ₽ (+17% г/г). Расходы на резервы выросли в 1,8 раза до 20,6 млрд ₽, в 3 квартале — на 34,1%, до 9,1 млрд ₽.
✅Чистая прибыль — 62,3 млрд ₽ (+7,3% г/г). До прогноза на 2025 (85 млрд) осталось 23 млрд ₽, что вполне реально, учитывая оживление на рынке недвижимости.
👉Активы достигли 5,809 трлн ₽ (+4,3% с начала года). Кредитный портфель группы за январь-сентябрь подрос на 14,6% до 4,838 трлн ₽.
👉Достаточность собств. капитала Н1: 13,6% (+0,3 п.п. за 9 мес). Норматив ЦБ – 11,5%, так что и здесь всё в порядке.
💰Средства клиентов: 2,847 трлн ₽ (+15,4%). Мои средства, кстати, там тоже есть.
⚙️Ключевые параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 14 по 19 ноября. Старт торгов запланирован на 20 ноября под тикером DOMRF и ISIN RU000A0ZZFU5.
💸Цена заявок - от 1650 до 1750 ₽, учитывая ажиотаж - ориентируемся на верхнюю границу.
💰Капитализация без учета привлеченных средств 267-283 млрд ₽. Объем размещения от 20 млрд до 50 млрд ₽ (предельный объем допэмиссии 28,55 млн акций). Скорее всего, разместят ок. 17-18 млн акций (~30 млрд ₽).
👉Формат размещения – cash-in. Все собранные средства останутся внутри компании, что не может не радовать. Уже объявлено, что не менее 10 млрд ₽ внесут институционалы.
👉Есть стабилизационный пакет на 30 дней и Lock-up период - 180 дней с даты начала торгов (для менеджмента продажа акций будет заблокирована).
🎯Новое "народное" IPO?
Кажется, в Минфине догадались, что основные свободные деньги теперь не в бюджете, а у частников. Возможно, ДОМ-РФ станет "флагманом" госкомпаний на IPO, и в ближайшие месяцы мы увидим поток первичных размещений.
✅Более-менее справедливая оценка. Я бы сказал, даже с дисконтом, судя по открытым цифрам. Форвардный P/E в 2025 – 3.9, P/B около 0.8-0.85. Плюс-минус на уровне Сбера. Это точно не похоже на IPO JetLend, от которого у меня глаза на лоб лезли.
✅Высокий спрос. До 50% размещения готовы выкупить институционалы и сам менеджмент компании. С учетом стаб. пакета, это будет поддерживать котировки. Вполне возможен апсайд, а не "как обычно".
✅Обещают дивы. ДОМ-РФ платит 50% от чистой прибыли. Если взять даже максимальное количество акций после размещения, выходит порядка 220 ₽ на акцию за 2025 (12-13% дивдоходности).
🏗️Упор на рынок недвижимости. Это как плюс, так и минус. Если хорошо себя чувствует рынок, то и ДОМ РФ отлично зарабатывает. Впрочем, даже при возникновении проблем у застройщиков компания не утонет благодаря широкой диверсификации бизнеса.
"Привлеченные средства планируется направить на проектное финансирование, включая инвестиции в строительство одного миллиона квадратных метров жилья. Это позволит около 15 тысячам семей улучшить жилищные условия" - глава ДОМ-РФ Виталий Мутко.
🤔Планирую ли я участвовать?
Пожалуй, не планирую. Я очень хорошо отношусь к ДОМ-РФ и считаю его "глыбой" российской банковской сферы, но я отлично зарабатываю как его клиент, а не как акционер.
🦥 У меня открыто уже 3 вклада в банке ДОМ-РФ через Финуслуги суммарно на 570 тыс. ₽, причем третий открыл совсем недавно.
Например, у меня до сих пор открыт вклад "Надежный" от ДОМ-РФ под ставку аж 23,9%, который (к сожалению) закроется уже в декабре. Про его оформление рассказывал здесь. Год назад я ещё не знал, что это будет ЛУЧШИМ предложением эпохи, иначе бы запарковал туда гораздо больше средств.
Сегодня и завтра ещё можно успеть открыть новый вклад "МОГУЧИЙ💪" от ДОМ-РФ. Эксклюзивно на Финуслугах! В отличие от IPO, здесь доходность гарантирована.
Параметры вклада:
✅ Ставка 35% — рекорд рекордов!
✅ Срок: 1 месяц
✅ Сумма вклада: от 10 до 100 тыс. ₽
✅ Вклад застрахован АСВ
✅ Для новых клиентов Финуслуг (неважно, были ли вы клиентом ДОМ-РФ до этого).
❗Предложение от ДОМ-РФ действует только до 17.11.2025!
Так что я продолжаю быть преданным вкладчиком ДОМ-РФ, но нести свои деньги в IPO наверное не стану. При этом мне как вкладчику приятно, что банк привлечёт дополнительный капитал и станет ЕЩЁ устойчивее в финансовом плане (хотя он и так очень надежный).
📍Ссылка для открытия вклада под 35% в ДОМ.РФ:
https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK48jjE
И чтобы соблюсти закон, я должен добавить плашку:
Реклама. ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
❗Все обзоры, подборки и проверенные инвест-идеи - в моём фирменном телеграм-канале (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы планируете участвовать в IPO ДОМ.РФ?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#IPO #DOMRF