Стоит ли выкупать российский рынок сейчас?
В сентябре физлица поставили рекорд по объёму покупок российских акций. Очевидно, что это произошло на фоне аляскинских переговоров, когда на рынок пришёл оптимизм. Тогда акций купили на 43,1 млрд рублей. В ноябре покупок было намного меньше – «всего» на 13,3 млрд, но физики всё равно стали рекордными покупателями. Юрлица и организации практически не покупали акции – а только продавали, пишет Михаил Чуклин
И сейчас в ноябре сложилась уникальная ситуация, когда в руках физиков сконцентрировано больше половины всего free-float биржи. Т.е. у институционалов (банки, брокеры, фонды) прямо сейчас акций из free-float меньше, чем у частных лиц. При этом, конечно, контрольные и блокирующие пакеты всё равно находятся у тех, у кого надо. Но ситуация прям интересная.
👉Ошибкой ли сейчас будет покупка акций?
▪️Ну, во-первых, надо понимать, что термин «ошибка» к покупке акций я бы не применял. Если вы следуете своей стратегии – то это не ошибка. Я знаю инвесторов, которые на 100% сидят в акциях, и тех, кто полностью от них отказался. Сказать, что кто-то ошибается, я не могу. Просто у кого-то горизонт инвестирования – 10 лет, а кому-то через пару лет нужна двушка в центре, и он вкладывает без риска в облигации и фонды денежного рынка.
▪️Во-вторых, сейчас, повторюсь ещё раз: уникальный момент. Рынок недооценён во много раз. В котировки, наконец, включились все риски: давление от высокой ставки на бизнес и население, дефицит бюджета, санкции, неопределённость с завершением ВВП… Сейчас рынок стоит столько, сколько он, по всей логике, должен был стоить год назад.
Сейчас, когда пик СВО определённо пройдён, а стратегическая инициатива окончательно перешла в руки России, рынок должен был бы расти.
Если вспомнить историю, то, к примеру, рынок США падал до 1943 года – до перелома в Сталинградской битве. А когда союзники официально выступили в борьбу с Гитлером, то рынок начал небывалый рост.
Иными словами, рынок живёт ожиданиями – и если он верит, что скоро всё будет хорошо, то акции начнут расти, даже если реально пока ничего не поменяется.
▪️Но сейчас парадокс: ситуация в зоне СВО меняется очень быстро, на Украине нарастает политический кризис, переговорный процесс явно пытаются форсировать (судя по двусторонним вбросам США и РФ), − но рынок не реагирует. Точнее, реагирует, но очень вяло, без объёмов и без особых ожиданий.
▪️Причин тут много: мы много раз обманывались и разочаровывались, у многих банально нет денег, а кто-то просто фиксируется, чтобы спасти остатки депозита.
Но долгосрочного инвестора это не должно волновать. Он должен относиться к падению рынка, как к распродаже. Дивидендного инвестора вообще должен волновать только входящий поток дивидендов. И чем дешевле получится купить долевой инструмент, приносящий стабильную прибыль в будущем – тем лучше.
▪️Цель такого инвестора – накопить как можно больше долей бизнеса, чтобы получать на них денежный поток в будущем. Он может даже рассматривать акции как «квазиоблигацию» с купоном. Ведь чем дешевле мы купим облигацию, тем больше будет доходность к погашению.
Но в отличие от облигаций, у акции растёт её тело (т.е. стоимость самого бизнеса) и растут дивиденды (т.е. увеличивается «купон» со временем).
Да, не всегда акция адекватно оценивается рынком. Но это и есть та самая плата за повышенный риск. Исторически именно акции на длительной дистанции дают наибольший доход среди «классических» активов, но за всё нужно платить. Сейчас мы как раз и платим реализацией повышенного риска за годы прошлого роста (и за годы будущего роста).
Рост обязательно будет. СВО не вечна. Мы побеждаем. Вопрос только в сроках.
▪️Но легко никогда не бывает. Когда-то и 90-е казались бесконечным разгулом, который ознаменовался вообще геокатастрофой – банкротством молодого государства. Но и они закончились. И наступили «сытые» нулевые.
Так что на наш век и «сытых» годов хватит. Всё будет хорошо. Рано или поздно.
И отвечая на вопрос в заголовке: да, стоит. А что стоит — посмотрим завтра!
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1229839
