Американский доллар во вторник заметно ослаб, а фьючерсы на казначейские облигации выросли после публикации отчета ADP, показавшего признаки замедления на рынке труда США. Инвесторы все активнее делают ставку на то, что Федеральная резервная система уже в ближайшее время продолжит снижать процентные ставки.
Согласно данным ADP Research, американские компании за последний месяц в среднем сокращали более 11 тысяч рабочих мест в неделю. Для экономики, которая еще недавно демонстрировала устойчивый рост занятости, это тревожный сигнал. Из-за продолжающейся частичной приостановки работы федерального правительства статистика ADP стала едва ли не единственным оперативным источником данных о состоянии рынка труда, поэтому реакция рынков оказалась особенно чувствительной.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась примерно на 4 базисных пункта, отражая рост интереса инвесторов к более надежным активам. В то же время индекс Bloomberg Dollar Spot упал почти на 0,2%, до минимальных уровней ноября.
Финансовые рынки теперь оценивают вероятность того, что ФРС снизит ставку уже на декабрьском заседании, более чем в 60%. Это отражает растущее беспокойство инвесторов относительно темпов экономического роста и рисков рецессии в 2026 году.
Подобная динамика наблюдается и в Европе. После выхода слабых данных по занятости в Великобритании доходность 10-летних государственных облигаций страны упала до 4,38%, что близко к минимумам этого года.
Что это значит для экономики США
По состоянию на сегодня картина американской экономики выглядит противоречиво. С одной стороны, инфляция постепенно снижается, цены на энергоносители стабилизировались, а потребительские расходы остаются относительно высокими. С другой — рынок труда, долгое время служивший главным источником устойчивости, начинает подавать признаки охлаждения.
Замедление найма и рост числа увольнений могут указывать на то, что экономика реагирует на высокие процентные ставки с запозданием. Если тенденция сохранится, ФРС, скорее всего, будет вынуждена перейти от политики «жесткого удержания» к постепенному смягчению, чтобы не допустить рецессии.
В целом, конец года может стать переломным моментом: рынки переходят от опасений перегрева экономики к страхам перед возможным спадом. От того, как быстро ФРС среагирует на изменившуюся ситуацию, во многом будет зависеть динамика доллара, инфляции и глобальных рынков в начале 2026 года.