ПРОДОЛЖЕНИЕ

В ответ на пост

ПРОДОЛЖЕНИЕ

Негласно, в связи с ростом дефицита бюджета,

план Минфина по размещению ОФЗ на 4 квартал

был увеличен на 2,3 трлн руб.

Т.е. план на 4 квартал 3,8 трлн (а не 1,5 трлн).

Федеральный бюджет РФ в январе-октябре 2025 года, по предварительным данным,

был исполнен с дефицитом 4,19 трлн рублей, или 1,9% ВВП, сообщил Минфин.

За 2025г. дефицит бюджета, вероятно, будет 5,7 трлн руб.

(так запланировано, с учётом последних корректировок).

Обычно, самые высокие расходы бюджета — в конце календарного года.

Дефицит бюджета в 2025г полностью покрывается за счёт эмиссии ОФЗ.

Аукционы по размещению ОФЗ

позволяют оценить конъюнктуру рынка и

понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство.

Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, а

низкий спрос, напротив, говорит о необходимости дать инвесторам большую доходность или дождаться более подходящей рыночной ситуации.

Понять, какая ставка необходима для выполнения плана, важно

для принятия решения о длине облигаций в портфеле.

Огромные расходы на обслуживание гос. долга будут в 2026г.

8,9% бюджета пойдёт на обслуживание гос. долга

(в США затраты на обслуживание долга тоже около 9%, т.к. у них под 4% размещают).

ВЫВОД

Пока спрос на ОФЗ позволяет выполнить план за счёт размещения флоатеров.

Банки не хотят брать высокий риск,

поэтому длинные ОФЗ готовы брать именно с плавающим купоном

(доходность привязана к RUONIA)

Расходы на обслуживание госдолга в 2026г могут превысить запланированные 8,9% бюджета

Сейчас фикс купон выгоден.

«Тела» длинных ОФЗ растут.

У банков в ОФЗ очень длинные деньги.

А что будет до 2039г. и до 2041г никто не знает.

Поэтому на такие сроки банки предпочитают флоатеры.