😎 Минфин и Юаневые ОФЗ
📌 Минфин объявил о планах выпустить дебютные ОФЗ в юанях на внутреннем рынке (МОЕХ). Рассматривается до четырёх выпусков общим объёмом до 400 млрд руб. экв. со сроками от 3 до 10 лет. Сделка ориентировочно — начало декабря 2025. Покупатели — широкий круг инвесторов: банки, УК, брокеры (включая розничных клиентов).
Что интересно, пишут, что возможны расчеты как в рублях по текущему курсу, так и в валюте.
❓Кому это может быть интересно?
1. Тем, кто хочет диверсифицировать валютные риски, сейчас не так много таких инструментов.
2. Банки и Экспортеры - хранить юани на счетах не очень выгодно, а в ОФЗ-CNY можно получить дополнительную доходность, при понятных рисках. Они же могут обеспечить ликвидность этого инструмента.
😊 Что еще хорошо - появится новая кривая доходности в CNY. Появляется ориентир для корпоративных заимствований в юанях (сейчас в обращении примерно 166 млрд руб. экв. корпоративных CNY-бондов), что может оживить сегмент.
😏 Из "плохого" - пишут что номинал ОФЗ-CNY - 10 тыс юаней. То есть более 113,8 т.р. - как понимаете не самая массовая бумага…
❓Особенности и риски?
Валютный риск: доходность в CNY может быть ниже рублёвых ОФЗ, но понятно, что итоговый результат в рублях зависит от курса RUB/CNY.
Ликвидность/круг инвесторов: из-за санкций иностранный спрос ограничен; основная ликвидность — от локальных банков/экспортёров.
Как писал выше - физлица конечно будут, но не так массово.Параметры купона: Минфин исторически нацелен на фиксированные выпуски, но итоговые условия станут ясны в материалах размещения/бук-билдинга.
Инфраструктура: ранее задержки объяснялись отсутствием «депозитарного моста» с Китаем; сейчас Минфин идёт по пути внутреннего выпуска, не «панда-бондов» в КНР. Так что инфраструктуры рисков быть не должно.
❓Как вам, хотели бы принять участие в таком размещении?
PS Разговоры идут с 2015 года, но тогда реально рассматривали не внутреннее размещение, теперь по идее ничего не должно помешать.
