📱 Positive Technologies: за что рынок платит деньги
Российский рынок кибербезопасности остается одним из самых динамичных в IT. Positive Technologies — одна из немногих местных компаний, которая сумела масштабировать бизнес в этом сегменте. Во вторник компания опубликовала результаты за 9 месяцев 2025 года.
За 9 месяцев отгрузки составили 11,9 млрд рублей — рост на 31% год к году. Маржинальная прибыль увеличилась на 43%, достигнув 7,8 млрд рублей. Но стандартная история роста скрывает более интересный момент.
🤓 Главное: поворот к эффективности
После расширения компания сменила стратегию на “показывай результаты”. Численность штата снижена на 17%, маркетинговые расходы упали вдвое. Операционный убыток (EBITDAC) сократился с –9,5 млрд рублей годом ранее до –6 млрд. При этом 55% сотрудников — разработчики и специалисты по кибербезопасности. Компания режет административное, сохраняет производство.
Ключевое: показатель чистой управленческой прибыли (NIC) в сентябре впервые вышел в положительную зону — +387 млн рублей. Менеджмент ожидает, что год закончится с положительным NIC. Цель на 2026 год — маржа по NIC 30%.
↗️ Главный риск — сезонность.
60–70% годовых продаж приходится на четвертый квартал. Второй — зависимость от крупных госклиентов. Третий — конкуренция и необходимость доказать коммерческий успех новых продуктов.
🤔 Какой итог?
Сумеет ли компания реализовать мощный четвертый квартал и закрыть год с положительным NIC? Если да, то Позитив действительно перейдет на новый этап: не просто быстрорастущая, но и прибыльная компания. Если нет — давление на акцию может быть серьезным.
Второе, что важно: подтвердится ли в 2026 году целевая маржа по NIC 30%. Это будет сигнал о том, что бизнес-модель стабильна, а не результат улучшения сезонности в конкретном году.
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
