Рубль крепкий, санкции давят, ставка ЦБ высокая, ВВП не растёт, новые налоги и прочее, прочее. Как в таких условиях будет расти рынок акций, я не знаю. Ну, разве что кроме отдельных смелых идей для сильных духом и кошельком (пост про ВТБ у меня был).
В целом про идеи в акциях позже поговорим отдельно. Наверное даже в подборку соберу, посмотрим.
Бонус в виде мира и снятия санкций оставлю в стороне. Будем надеяться на лучшее, но в портфеле без лишнего оптимизма.
Корпоративные облигации сегодня предлагают 20-23% (если мы говорим про умеренный риск). Можно ли как-то получить доходность выше без ухода по все тяжкие?
Ситуация в мире намекает:
"Российская нефть столкнулась с самым резким ростом дисконтов за последний год — скидки на Urals в портах на Балтике и Черном море достигли почти $20 за баррель. Расширение дисконтов аналитики связывают с санкциями США против ЛУКОЙЛа и «Роснефти» и вынужденными пересмотрами схем поставок. Последний раз скидки на Балтике превышали $15 за баррель в начале этого года"
Насколько привлекательны валютные бонды?
На графике эмитенты без экзотики типа Сегежи (15,5% купон в юанях), Уралстали (тяжело им сегодня) и прочих:
Ликвидности в стаканах мало. В целом при небольшом терпении можно найти продавца, готового с доходность 8-10% отдавать вам кого-то из этих ребят:
- Металлоинвест (АА+)
- Акрон (АА)
- ЮГК (АА)
- ЭН+ Гидро (АА-)
- ГТЛК (АА-)
- Русал (А+)
8-10% — это много или мало? В бюджет закладывают средний курс рубля на 2026 в 92,2 к доллару. То есть в моменте легко можем увидеть доллар +15% к текущим.
Получается как минимум не хуже рублёвых корпоративных облигаций
Да, рубль может остаться крепким весь 2026 год. Придётся утешать себя "скромными" 8-10% в валюте.
При этом учитывайте, в какой валюте будут происходить расчеты. Если в рублях, и вы не собираетесь сидеть до погашения, то перед продажей внимательно проверьте итоговую сумму. 102% вчера может оказаться привлекательнее, чем 104% сегодня, потому что вы получите рубли, а курс сегодня другой.
Какие валютные облигации мне нравятся больше всего
Во-первых, я слежу за первичными размещениями. Несколько раз получилось удачно поучаствовать. Идея очень простая: эмитенту нужны деньги сейчас, приходится предлагать премию. На вторичке доходность может быть ниже. Сравниваем новый выпуск со вторичкой, если есть достаточная премия, участвуем. Новый выпуск со временем дорастёт до вторички.
Спекуляция на первичных размещениях — одна из самых простых идей на рынке сегодня.
Во-вторых, мне больше нравятся облигации в юанях, потому что при продаже на счет приходит валюта, а не рубли. Не нужно следить за колебаниями курса, так удобнее. А мне интересно перекладываться между выпусками. Ликвидности в стаканах мало, периодически кому-то нужно выйти, он выходит со скидкой, а я получаю небольшую прибавку к пенсии.
Эмитентов не так много, периодически меняются, в портфеле у меня в основном:
- Газпромнефть
- Полюс
- Металлоинвест
- ЭН+ Гидро
- Русал
Итоги и выводы
- ЦБ РФ обещает и дальше снижать ставку. Это будет вести к сжатию спреда в доходности между рублёвыми и валютными облигациями.
- В какой-то момент начнётся переток из рублёвых инструментов в валютные. Это ускорит падение рубля.
- Даже в сценарии с крепким рублем в 2026 году валютные облигации с доходностью 8-10% выглядят привлекательно.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые публикации!
Ваши "лайки" - лучшая обратная связь для автора блога!
Чуть раньше статьи выходят в Телеграм