Минфин планирует разместить 3 выпуска ОФЗ: 26252 с купоном 12,5% годовых, спецфлоатеры 29028 и 29029 с купонами, которые привязаны к срочной версии RUONIA. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Регламент аукциона
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26252.
- 13:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26252.
- 13:30 - 14:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29028.
- 15:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29028.
- 15:00 - 15:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29029.
- 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29029.
Неожиданный ход: Минфин решил не откладывать спецфлоатеры в долгий ящик. Похоже, что деньги нужны сейчас, завтра гасится ОФЗ 26229 на 449,2 млрд руб. Уплотнили график проведения аукционов. Первым пойдёт высококупонный ОФЗ 26252, остался запас в 442,4 млрд руб. Следом спецфлоатеры: не удивлюсь полному размещению по 1 трлн руб. каждого выпуска. Выглядит логичной цена в районе 95% с учётом уровней и премий к RUONIA старых спецфлоатеров ОФЗ 29026-29027.
Подрастают объёмы на аукционах РЕПО Банка России: 2,3 трлн руб. при спросе 3,5 трлн руб. на 7 дней в сравнении с 2,1 трлн руб. и 3,1 трлн руб. неделей ранее + 0,9 млрд руб. на 1 день.
Комментарии
Минфин привлёк 206,1 млрд руб. при спросе 275,5 млрд руб. в сравнении с 115,1 млрд руб. и 148,2 млрд руб. на прошлом аукционе.
Пошли на пользу рынку праздничная пауза и свежая макростатистика: индекс RGBI вырос на 1,9% с даты последнего аукциона, приближается к 117 пунктам. Подорожали на 2,2% длинные ОФЗ, в плюсе остальные индексы.
Дорожала вся классика, основной рост с даты последнего аукциона пришёлся на дюрацию 6,2+ лет: +1,7-2,5%. В лидерах ОФЗ 26238: +2,5%, доходность к погашению приближается к 14% годовых. Возвращается лёгкая инверсия на дюрации 4,5+ лет, сопротивляется диапазон дюрации 3,7-5,1 лет. Уходят ниже премии 100 бп к RUONIA флоатеры ОФЗ сроком до 3,7 лет. Подорожал на 0,4% ОФЗ 29019, симметрично сходил вниз ОФЗ 29021. Допускаю, что рынок перекладывается в более короткие выпуски, готовится к выходу новых спецфлоатеров. Разнонарпавленно двигались флоатеры ОФЗ: дорожали ОФЗ 52002-52004, показал лучший результат ОФЗ 52003, +0,9%, динамика близка к классике. Сполз на 0,2% ОФЗ 52005. Выросла вменённая инфляция по ОФЗ 52004-52005 => бумаги отставали от обычных ОФЗ, формируют пространство для будущего роста.
Привлекли 912,2 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 4 квартал, осталось 7 аукционов и 587,8 млрд руб.: 84 млрд руб./аукцион.
Значения RUSFAR и RUONIA: 16,38% годовых и 16,41% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 0,6 трлн руб.
Впереди погашение ОФЗ 26229 на 449,2 млрд руб., что может поддержать спрос на аукционах Минфина. Раннее размещение спецфлоатеров снижает давление на старые выпуски. Единственный фикс создаёт небольшой дефицит: поддержка котировок остальных классических ОФЗ. Выход спецфлоатеров можно считать техническим + Банк России поддержал рынок через аукционы РЕПО. Посмотрим на результаты аукциона: не удивлюсь рыночным уровням по ОФЗ 26252.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
КС – ключевая ставка Банка России.