На проходившем в Пекине 20-23 октября 2025 г. 4-ом пленуме ЦК КПК 20-го созыва были рассмотрены и приняты "Предложения ЦК КПК по разработке 15-й пятилетней программы народнохозяйственного и социального развития" Китая на 2026–2030 гг. По итогам пленума была обнародована финансовая стратегия на предстоящее пятилетие, ключевой задачей которой является строительство «мощной финансовой державы» (金融强国). Эта задача впервые была сформулирована на Центральном совещании ЦК КПК по финансовой работе (30-31 октября 2023 г.), на котором Председатель КНР, генеральный секретарь ЦК КПК Си Цзиньпин подчеркнул, что “Подъем крупных стран неразрывно связан с поддержкой со стороны мощной финансовой системы. В современном мире финансы – это стратегически важное место в игре крупных держав, роль финансов в построении великой державы все более заметна”.[1]
Стратегические направления, зафиксированные в проекте 15-го пятилетнего плана, включают формирование сбалансированной системы макропруденциального контроля и надежной, научно обоснованной базы для проведения монетарной политики. В документе констатируется, что страна находится в условиях высокой сложности как внешней, так и внутренней среды, сталкиваясь с такими вызовами, как слабая покупательная способность, нарушения в экономических связях, замедленное обновление источников роста и наличие уязвимостей в стратегически важных отраслях. В сравнении с предыдущим периодом, новый план демонстрирует значительную детализацию, выдвигая не только базовые преобразования, но и задачу создания более совершенных надзорных и рыночных институтов. В качестве приоритетных для государственной стратегии в финансовой сфере официально определены 5 направлений:
- финансирование технологических инноваций,
- «зеленая» экономика,
- инклюзивные финансы,
- пенсионная система,
- цифровые финансовые решения.
Эти направления, впервые обозначенные на Центральном совещании ЦК КПК по финансовой работе 2023 года, теперь занимают центральное место в планировании.
Реформа рынка капитала будет углубляться с фокусом на повышение его гибкости и доступности, а также на оптимизацию соотношения между инвестиционной и финансирующей функциями. Планируется стимулировать рост доли прямого финансирования через акции и облигации, параллельно развивая рынки производных инструментов, фьючерсов и секьюритизации. Этот подход расширяет прежние установки, сконцентрированные преимущественно на стимулировании рынка акций.
Среди прочих ориентиров — построение защищенной и высокоэффективной финансовой инфраструктуры, а также поступательное развитие китайской цифровой валюты центрального банка (Central bank digital currency, CBDC) — цифрового юаня (e-CNY). Важно отметить, что формулировка в отношении этой суверенной цифровой валюты эволюционировала: если ранее речь шла лишь о «взвешенном продвижении исследований и разработок», то теперь акцент сместился на ее «устойчивое развитие и интеграцию».
В рамках своей финансовой стратегии Китай вступил в новый этап глобализации своей национальной валюты. На пленуме был взят курс на отход от прежней сдержанной линии в отношении интернационализации юаня. Если ранее в официальных документах, включая решения 3-го пленума ЦК КПК в конце 2024 г., использовались формулировки о «взвешенном и последовательном» продвижении, то теперь избран более решительный подход. После 4-го пленума Народный банк Китая (НБК) обозначил активизацию работы по укреплению глобальных позиций юаня, пообещав целенаправленно «содействовать его интернационализации».
Эксперты расценивают изменение терминологии как свидетельство растущей уверенности и решимости китайского руководства в повышении международного статуса национальной валюты и снижении долларовой зависимости.
Как отметил в интервью Bloomberg главный экономист по Большому Китаю и Северной Азии банка Standard Chartered Bank (Chief Economist for Greater China and North Asia)Дин Шуан (Ding Shuang), подобные заявления были ожидаемы, поскольку руководство НБК в этом году стало более откровенно говорить о своих амбициях по продвижению юаня в качестве одной из ключевых мировых валют. Эта тенденция развивается на фоне глобального поиска альтернативных безопасных активов. По его мнению, Китай может поэтапно расширять открытость финансового счета, опираясь на устойчивый счет текущих операций и накопленный опыт управления потоками капитала. Эксперт видит потенциал для увеличения доли расчетов в юанях во внешней торговле и ожидает, что НБК продолжит поддерживать развитие Шанхая и Гонконга как финансовых центров, совершенствовать трансграничную платежную систему CIPS и укреплять международное валютно-финансовое сотрудничество.[2]
Главный экономист инвестиционного банка Bank of China International Holdings Limited (BOCI) Гуань Тао (Guan Tao) считает, что «Китаю необходимо ускорить постепенное открытие счета движения капитала, чтобы еще больше облегчить трансграничное обращение и использование юаня», а также, что будущие шаги по либерализации счета движения капитала, вероятно, будут осуществляться осторожно и постепенно, что отражает давний принцип Китая двигаться вперед шаг за шагом, чтобы обеспечить как безопасность, так и прогресс.
Отметив интернационализацию юаня как определяющую черту финансовой открытости Китая, У Сяоцю (Wu Xiaoqiu), декан Национальной академии финансовых исследований при Народном университете Китая уверен, что, «если законное платежное средство страны не имеет глобального влияния, понятие большой финансовой мощи было бы несостоятельным». Он заявил, что дальнейшее открытие рынка капитала является приоритетом для повышения глобальной привлекательности юаня и предложил расширить выпуск казначейских облигаций, в том числе замещая ими долг местных органов власти, чтобы увеличить предложение безрисковых активов в юанях для глобальных инвесторов.
Президент Национального института финансовых исследований при Университете Цинхуа Тянь Сюань (Tian Xuan) заявил, что следующий этап открытия рынка капитала Китая должен быть сосредоточен на улучшении трансграничных инвестиционных рамок и расширении доступа зарубежных институтов к торговле производными финансовыми инструментами на суше, такими как фьючерсы на казначейские облигации и фондовые индексы.
Китайское официальное издание China Daily со ссылкой на информированные источники во время проведения 4-го пленума ЦК КПК сообщило [3], что в период 15-й пятилетки Китай намерен расширять глобальное использование юаня, параллельно формируя необходимые институциональные условия. По мнению экспертов, в условиях растущей хрупкости долларовой системы усиление роли юаня приобретает критическое значение не только для финансовой безопасности Китая, но и для стабильности мировой валютной архитектуры. В этой связи планируется реализовать реформы, направленные на:
- расширение доступа иностранных инвесторов на внутренний рынок капитала,
- дальнейшую либерализацию счета движения капитала,
- повышение гибкости валютного курса.
Одобренные на пленуме ориентиры 15-го пятилетнего плана акцентируют внимание на экономической безопасности, процветании и технологическом суверенитете. Ускорение интернационализации юаня соответствует этим стратегическим приоритетам, особенно в контексте растущей глобальной нестабильности. По итогам совещания по реализации политики 4-го пленума ЦК КПК 24 октября с.г. НБК заявил о намерении:
- расширять использование юаня во внешнеторговых расчетах,
- поэтапно открывать финансовые рынки,
- развивать офшорный рынок юаня.
В заявлении НБК отмечается растущий спрос на юань в условиях диверсификации международной валютной системы и подчеркивается, что Китай продолжит улучшать условия для использования юаня и владения юаневыми активами, поскольку трансграничное обращение валюты является естественным процессом. Для этого будут, в частности, предприняты конкретные меры:
- консолидация инвестиционных каналов для привлечения иностранного капитала,
- совершенствование правил юаневых расчетов при трансграничных операциях,
- стимулирование выпуска «панда-облигаций» иностранными эмитентами.
По итогам 4-го пленума ЦК КПК в Пекине с 27 по 30 октября 2025 г. состоялся ежегодный финансовый форум Financial Street Forum 2025, на котором, помимо вице-премьера Госсовета КНР Хэ Лифэна (He Lifeng), заявившего, что период 15-й пятилетки станет решающим для преобразования Китая в страну с мощным финансовым сектором, выступили все ключевые руководители финансового сектора Китая. В выступлениях главы Государственного управления финансового регулирования КНР (NFRA) Ли Юньцзэ (Li Yunze), председателя НБК Пань Гуншэна (Pan Gongsheng), зам. председателя НБК, руководителя Государственного управления валютного контроля КНР (SAFE) Чжу Хэсиня (Zhu Hexin) и председателя Комитета по контролю над ценными бумагами КНР (CSRC) У Цина (Wu Qing) были обнародованы некоторые подробности обновленной финансовой стратегии КНР.
Приоритеты развития финансовой системы на новую пятилетку
- направление финансовых ресурсов на обслуживание текущих и перспективных задач реальной экономики, включая развитие современных отраслей и новых производительных сил;
- усиление надзора, формирование комплексной системы макропруденциального регулирования, учитывающей взаимосвязь между реальной экономикой и финансовыми рисками, которая будет охватывать системно значимые финансовые институты, трансграничные потоки капитала, финансовые рынки, сектор недвижимости
- качественный рост, создание надежной системы денежно-кредитной политики:
- смещение фокуса с количественных показателей на ценовые ориентиры, чтобы процентные ставки играли более значимую роль в регулировании
- совершенствование механизма трансмиссии процентных ставок, более активное использование структурных инструментов денежно-кредитной политики и
- дальнейшее развитие рыночного механизма формирования валютного курса.
- достижение "высокой степени открытости" финансового сектора:
- концентрация на предотвращении рисков, улучшение мониторинга трансграничных рисков, совершенствованию механизмов раннего оповещения и реагирования;
- расширение возможности китайских финансовых учреждений по работе на мировом рынке для более эффективной поддержки высококачественного сотрудничества в рамках инициативы «Один пояс, один путь»;
- усиление международной многосторонней и двусторонней координации, повышение эффективности международного сотрудничества и управления кризисами для совместного устранения основных рисков и проблем, а также для обеспечения глобальной финансовой стабильности.
Реформа рынка капитала
- реализация 2-летнего плана оптимизации системы Квалифицированных иностранных инвесторов (QFI)[4], включающий:
- разрешение на использование опционов на биржевые фонды для управления рисками;
- расширение доступа к торговле товарными фьючерсами и опционами;
- унификацию правил краткосрочной торговли для иностранных и местных институтов;
- создание "зеленого канала" для притока капитала; содействие трансграничным инвестициям, учитывая предоставлении иностранным паевым инвестиционным фондам равных прав с китайскими фондами в отношении правил торговли акциями, котирующимися на рынке континентального Китая;
- упрощение процедуры подтверждения квалификации и открытия счетов
- реформа площадки ChiNext Шэньчжэньской фондовой биржи с более инклюзивными стандартами листинга;
- запуск системы рефинансирования для поддержки M&A сделок;
- стимулирование дивидендных выплат и выкупа акций;
- расширение программы Stock Connect связывающей финансовые рынки континентального Китая и Гонконга;
- запуск фьючерсов на казначейские облигации Гонконга;
- усиление борьбы с финансовыми мошенничествами;
Валютное регулирование и либерализация
- создание более удобной, открытой и безопасной системы управления валютным рынком;
- реформирование валютных операций банков для улучшения обслуживания торговли и инвестиций;
- либерализация счета движения капитала параллельно с интернационализацией юаня
- внедрение интегрированных денежных пулов для транснациональных корпораций
- установление правил использования средств от зарубежных листингов китайскими компаниями
Развитие цифрового юаня (e-CNY)
В результате успешной реализации пилотной программы в розничной торговле, общественном питании, туризме, образовании, здравоохранении и госуслугах, Китай создал фундаментальную экосистему цифрового юаня. По состоянию на конец сентября 2025 г. были открыты 225 млн личных кошельков, совершено 3,3 млрд транзакций на общую сумму 14,2 трлн юаней ($2 трлн)
- подтверждена жесткая позиция КНР по криптовалютам при одновременном продвижении цифрового юаня, сохранены все существующие ограничения на операции с виртуальными валютами;
- продолжение мониторинга развития офшорных стейблкоинов как потенциального источника системных рисков;
- делается акцент на легитимность и прозрачность цифрового юаня и его дальнейшее продвижение на основе «двухкрылой» архитектуры операций и управления:
- Пекинский Центр операций и управления - отвечает за развитие внутренней системы e-CNY и создание безопасной экосистемы;
- Шанхайский Международный операционный центр - курирует трансграничное использование e-CNY, включая развитие платформы mBridge и обеспечение совместимости с международными финансовыми системами.
В обнародованном 30 октября 2025 г. докладе об интернационализации юаня (2025 RMB Internationalization Report ) НБК представил план по унификации нормативной базы для юаневых операций в сфере внешней торговли, инвестиций и финансовых услуг, что является важной частью общей стратегии по модернизации платежной инфраструктуры и снижению зависимости от долларовой финансовой системы. Ключевыми элементами этой стратегии являются:
- систематизация разрозненных регуляторных требований;
- развитие национальных платежных сетей;
- повышение удобства использования юаня для международных расчетов.
Особое внимание уделяется расширению трансграничной межбанковской платежной системы CIPS, развитию совместимых платежных сервисов на основе QR-кодов и исследованию возможностей применения цифрового юаня в международных расчетах. В Докладе НБК подчеркивается значительный вклад небанковских платежных платформ в продвижение национальной валюты - свыше 90% их трансграничных операций номинировано в юанях. Такие сервисы, как Alipay и WeChat Pay, обеспечивают экономичные и технологичные решения, особенно востребованные малым и средним бизнесом в сегменте трансграничной электронной коммерции.
Представленные планы действий и инициативы демонстрируют продуманный скоординированный и комплексный подход китайских регуляторов к созданию современной, открытой и устойчивой финансовой системы, соответствующей стратегическим целям экономического развития КНР.
Ссылки:
[1] «Стратегия создания финансовой державы в идеологии КПК», https://russiancouncil.ru/analytics-and-comments/comments/strategiya-sozdaniya-finansovoy-derzhavy-v-ideologii-kpk/
[3] https://www.chinadaily.com.cn/a/202510/22/WS68f813f0a310f735438b6300.html
[4] Qualified Foreign Investor (QFI) — статус, который позволяет иностранным институциональным инвесторам напрямую участвовать в торговле
китайскими акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами. Программа QFI служит для облегчения доступа зарубежных инвесторов на
китайские финансовые рынки и обеспечивает правовую защиту иностранных вложений - https://pro.rbc.ru/demo/671613189a7947ebee7cf5c1.