Кредитный рейтинг что это?
Кредитный рейтинг возник в начале XX века как способ оценки надежности эмитентов ценных бумаг. Его появление было обусловлено ростом финансовых рынков и стремлением уменьшить риски для инвесторов. Со временем кредитные рейтинги превратились в ключевой инструмент для компаний, инвесторов и регуляторов, влияя на возможности получения финансирования, условия займов и инвестиционные решения.
Первый кредитный рейтинг в США появился в 1909 году благодаря Джону Муди, основателю агентства Moody’s. Это нововведение стало ответом на потребность в независимой оценке кредитоспособности американских железнодорожных компаний.
Кредитные рейтинги устанавливают специальные агентства (АКРА, ЭкспертРА, НРА, НКР), анализируя финансовое состояние компании и ее способность выплачивать кредиты. Для эмитента это важный инструмент, который повышает его привлекательность для инвесторов: высокий рейтинг делает привлечение финансирования более выгодным (доходность облигации стремится к КБД).
Рейтинговая шкала
Национальная российская рейтинговая шкала — это инструмент для оценки кредитоспособности эмитентов, созданный специально для внутреннего рынка. Она помогает сравнивать кредитные рейтинги компаний, банков, регионов и других участников, работающих преимущественно в России. Шкала учитывает особенности российской экономики и не предназначена для сопоставления с международными рейтингами.
На вершине шкалы находятся ведущие компании — крупнейшие системообразующие предприятия с превосходными финансовыми показателями и значительным потенциалом государственной или акционерной поддержки. Их наивысший уровень кредитного качества подтверждается рейтингом ruAAA.
Кредитный рейтинг по национальной шкале для России отражает вероятность дефолта эмитента или его финансового инструмента. Однако он не указывает на то, что компания обязательно допустит дефолт , например, через год с определённой вероятностью, как многие ошибочно полагают.
Рейтинг служит инструментом для сравнения компаний по кредитному качеству и риску невыполнения долговых обязательств. Он показывает положение компании относительно других участников рынка. Например, компания с рейтингом ruA менее склонна к дефолту, чем компания с рейтингом ruB в течение определённого временного периода.
Информация о дефолтах компаний в различных рейтинговых категориях представлена в матрице дефолтов.
Матрица дефолтов
Матрица дефолтов — это инструмент, который помогает сравнить рейтинговую категорию с исторической частотой дефолтов компаний в этой категории. Она основана на статистике прошлых лет и чем дольше работает рейтинговое агентство и присваивает больше кредитных рейтингов, тем точнее матрица отражает экономическую реальность.
Частоты дефолтов в матрице меняются в зависимости от временного горизонта. Например, вероятность дефолта за год и за три года будет разной. Матрица дефолтов — это динамичный инструмент, который постоянно обновляется. С течением времени данные накапливаются, и вероятности дефолтов меняются. Матрицы за первое и второе полугодие одного года могут значительно различаться.
Обновление рейтинга
Кредитный рейтинг необходимо обновлять не реже одного раза в год. Это требование закона № 222-ФЗ, регулирующего рейтинговый рынок.
Как правило, изменение рейтинга эмитента является сигналом для переоценки его бумаг, поэтому перед покупкой облигаций нелишним будет обратить внимание на дату пересмотра рейтинга.
Вывод
Важно понимать, что кредитный рейтинг — это субъективное мнение рейтингового агентства относительно общей кредитоспособности заемщика и не дает 100% гарантии платежеспособности эмитента.
Поэтому:
- Не ограничивайтесь текущим рейтингом. Важно также анализировать динамику долговой нагрузки, свободный денежный поток и отраслевые риски.
- Даже компании с высоким инвестиционным рейтингом могут оказаться в дефолте, если их бизнес слаб, а уровень задолженности растет.
- Отрасли, подверженные значительным циклическим колебаниям (например, промышленность, энергетика, девелопмент), требуют особого внимания и осторожности.
- Никогда не инвестируйте все средства в одну облигацию, даже если её доходность кажется чрезвычайно привлекательной.
Диверсификация — наше всё!