Поначалу это были лишь отдельные высказывания, но теперь это поток предупреждений о том, что фондовый рынок США и финансовая система в целом представляют собой пузырь, готовый лопнуть с потенциально очень серьёзными последствиями.
Существуют две основные проблемы: во-первых, взрывной рост частного кредитования, в значительной степени нерегулируемого, привёл к ослаблению стандартов и напоминает условия, предшествовавшие краху 2008 года; во-вторых, рост на Уолл-стрит обусловлен доминированием нескольких высокотехнологичных акций и акций, основанных на искусственном интеллекте, что напоминает пузырь доткомов в начале века с потенциально более серьёзными последствиями.
Председатель правления швейцарского банка UBS Колм Келлехер выразил обеспокоенность по поводу рынка частного кредитования.
Выступая на конференции по финансам и инвестициям в Гонконге, он заявил о «надвигающемся системном риске» для мировых финансов, вызванном тем, как страховые компании ищут более высокие рейтинги для своих частных кредитных активов.
Согласно публикации в Financial Times, он сказал: «Страховая отрасль, особенно в США, занимается „рейтинговым арбитражем“, подобным тому, что другие организации делали с субстандартными кредитами до финансового кризиса 2008 года».
Раньше страховая отрасль, пожалуй, была последним местом, которое можно было бы счесть источником финансового кризиса.
Страховые компании считались уравновешенными, консервативными финансовыми институтами с простыми бизнес-моделями, продающими долгосрочные полисы и инвестирующими в долгосрочные активы для выполнения своих обязательств, обеспечивая стабильность финансовых рынков. Однако теперь это не так, как ясно показал обширный анализ, опубликованный Банком международных расчетов (БМР).
В нём говорится, что после кризиса 2008 года страховой сектор претерпел «глубокие структурные изменения». Длительный период сверхнизких процентных ставок по государственному долгу после кризиса означал, что старая бизнес-модель, основанная на инвестициях в такие активы, перестала быть жизнеспособной, и страховые компании стали активнее взаимодействовать с фондами прямых инвестиций.
Кроме того, в анализе Банка международных расчетов (BIS) поясняется, что «страховщики жизни всё чаще смещают свои инвестиционные стратегии в сторону более рискованных и непрозрачных активов, таких как недвижимость и альтернативные кредитные инструменты. Эти активы часто непрозрачны и неликвидны, что затрудняет их точную оценку, что создаёт потенциальные риски для финансовой стабильности в виде оттока ликвидности из-за срочных распродаж, которые могут усилить колебания цен в периоды экономического стресса».
Другими словами, балансовая стоимость этих активов искусственно завышена, и это становится очевидным в условиях нестабильности, когда раскрывается их реальная рыночная стоимость. Но до этого фиктивность поддерживается поиском агентств, которые предоставят более высокий рейтинг.
Келлехер указал на этот феномен в своём выступлении.
«Сейчас мы наблюдаем стремительный рост числа небольших рейтинговых агентств, проверяющих соответствие инвестиций требованиям», — сказал он.
БМР заявил, что небольшие агентства, число которых быстро растет, столкнулись с коммерческим давлением, вынуждающим их присваивать более благоприятные рейтинги, и это может «привести к завышенным оценкам кредитоспособности» и «затмить истинный риск сложных активов».
Роль частного кредитования вышла на первый план после краха американской автомобильной компании First Brands и субстандартного автокредитора Tricolor, у которого были сложные отношения с частными кредитными организациями, или так называемыми недепозитными финансовыми учреждениями (NDFI).
Серия мошеннических действий, совершенных в последнее время некоторыми компаниями среднего размера, — ещё одна проблема, вызывающая беспокойство. Это привело к рыночному кризису, но, по словам одного аналитика, цитируемого Wall Street Journal, это «вызывает волнение на кредитных рынках», и люди начинают задаваться вопросом: «Как это происходит?»
В недавнем отчете аналитиков JP Morgan Chase говорится, что, хотя ситуация с First Brands стала результатом неэффективного управления, она также выявила, «что еще важнее, крайне низкий уровень раскрытия информации о [нефинансовых иностранных инвестициях] в банковской системе».
Другими словами, мало что известно о связях между крупными банками и небанковской кредитной системой. Международный валютный фонд призывал к усилению надзора за этой сферой и повторил это в октябре, отметив, что, по оценкам, американские и европейские банки имеют вложения в небанковские финансовые учреждения на сумму 4,5 триллиона долларов.
Растущее преобладание технологических акций на Уолл-стрит в результате всплеска популярности искусственного интеллекта также вызывает тревогу.
Значимость технологических акций была продемонстрирована 28 октября. Их вес и вес компаний, связанных с искусственным интеллектом, настолько велик, что индекс S&P 500 закрылся на рекордно высоком уровне — на 36-м месте за год, несмотря на падение 397 акций индекса.
В статье FT были представлены некоторые важные подробности о доминировании технологического ИИ-бизнеса. Восемь из 10 крупнейших акций индекса S&P 500 -технологические акции, на которые приходится 36% всей рыночной капитализации США. Около 60% прироста с момента апрельского спада рынка обусловлено ростом этих акций, и на них приходится 80% роста доходов S&P за последний год.
Рыночная стоимость производителя микропроцессоров для ИИ Nvidia достигла 5 триллионов долларов и теперь превышает рыночную капитализацию фондовых бирж Германии, Франции и Великобритании вместе взятых.
Рыночный вес акций американских компаний, занимающихся ИИ и технологиями, подтверждается тем, что почти четверть рыночной капитализации индекса MSCI All World, в который входят более 2000 компаний из более чем 40 стран, приходится на восемь доминирующих американских групп.
Разрыв между рыночной оценкой стоимости акций США и реальной экономикой проявляется в том, что на протяжении большей части периода с 1970 года она в среднем составляла около 85% ВВП страны. К настоящему времени этот показатель вырос до 225%.
Это имеет значительные экономические последствия, поскольку, как бы ни росли цены акций, они остаются фиктивным капиталом. То есть, в конечном счёте, они не воплощают реальную стоимость, а представляют собой притязание на стоимость в реальной экономике и, прежде всего, на прибавочную стоимость, извлекаемую из рабочего класса, производителя всех богатств.
Финансовая олигархия, обогатившаяся до исторически беспрецедентного уровня благодаря росту на Уолл-стрит, в значительной степени финансируемому дешёвыми деньгами, предоставляемыми ФРС, остро осознаёт эту взаимосвязь, о чём свидетельствуют потрясения, возникающие на рынке всякий раз, когда наблюдается значительный всплеск классовой борьбы.
Эти объективные отношения являются основой для теперь открытого союза между олигархией и фашистским режимом Трампа, поскольку он стремится установить президентскую диктатуру — бесконечно выступая против «социализма», «марксизма», «коммунистов» и «сумасшедших левых» —выражение страха того, что рано или поздно крах раздутого пузыря Уолл-стрит будет иметь масштабные экономические последствия и прямо поставит перед рабочим классом необходимость социалистической реорганизации экономики.
Статья на английском https://www.wsws.org/en/articles/2025/11/06/mfpl-n06.html
Я до сих пор поражаюсь, сколько сил и средств капиталисты и их лакеи тратят на всякий мусор. Например, на биржу и тому подобное