Безрисковых инвестиций не бывает.
Важно понимать, инвестиции в облигации или другие активы не дают абсолютную гарантию возврата вложенных средств. В отечественной, как и в мировой практике нередки случаи дефолта эмитентов с высоким кредитным рейтингом, так же были случаи отказа платить по долгу и со стороны государств. Однако, государственные облигации имеют высокий кредитный рейтинг и традиционно считаются низкорисковыми, их доходность служит ориентиром для доходности на фондовом рынке (КБД Московской биржи). В свою очередь, облигации с низким кредитным рейтингом предлагают большую доходность, но и значительно больший риск потери капитала. Таким образом получаем фундаментальное правило инвестиций: "Чем выше риск, тем выше должна быть доходность". Другими словами: высокая доходность - плата за риск.
Процентный риск
Цена типичной облигации будет двигаться в направлении, противоположном движению процентных ставок: рост процентных ставок обусловливает падение цены облигации; при падении процентных ставок цена на облигацию растет.
Чувствительность цены каждого конкретного выпуска к изменениям рыночных процентных ставок зависит от параметров облигации, а именно ее купона и дюрации (длительности). Чем дольше срок до погашения облигации, тем больший процентный риск несет инвестор.
Риск реинвестиций
Доход, приносимый реинвестициями (его принято называть сложный процент), зависит от процентных ставок, которые в момент реинвестирования могут быть ниже, чем при первоначальной покупке облигации, это и есть риск реинвестиций — вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, полученные от инвестиций (например, купонные выплаты по облигациям), по ставке, сопоставимой с текущей нормой доходности. Риск реинвестиций более высок для долгосрочных облигаций, облигаций с крупным промежуточным денежным потоком и облигаций с частыми купонными выплатами, так как такие бумаги генерируют больше промежуточных денежных потоков, которые нужно реинвестировать.
Следует заметить, что процентный риск и риск реинвестиций, в принципе, способны сбалансировать друг друга. Риск процентных ставок — это риск роста процентных ставок, ведущий к понижению цен на облигации. Напротив, риск реинвестиций — это риск падения процентных ставок.
Кредитный риск
Кредитный риск принято определять как риск невыполнения эмитентом взятых на себя при выпуске облигации обязательств (выплатить купоны, оферту или вернуть номинал облигации в срок). Данная форма кредитного риска получила название риска дефолта. Дефолт может быть:
- Техническим — временная неспособность выполнить обязательства из-за финансовых трудностей. В этом случае у эмитента есть 10 дней на урегулирование ситуации.
- Фактическим — банкротство или неспособность выполнять обязательства в долгосрочной перспективе. В этом случае инвесторы могут потерять не только доход, но и вложенные средства.
Участники рынка определяют степень риска дефолта облигации, сверяясь с кредитными рейтингами, присвоенными облигации рейтинговыми компаниями — АКРА, ЭкспертРА, НРА, НКР.
На официальном сайте Московской биржи есть раздел "Информация о дефолтах", где публикуются все случаи дефолтов на рынке облигаций.
Риск инфляции
Риск инфляции, также известный как риск покупательной способности, связан с вероятностью изменения стоимости денежных потоков, поступающих от инвестиций в ценные бумаги. Этот риск особенно актуален для всех облигаций, за исключением тех, которые имеют плавающую купонную ставку, если изменения их купонной ставки соответствуют ожидаемому уровню инфляции.
Валютный риск
Валютный риск — это вероятность финансовых потерь, связанных с изменением курса валют, при инвестировании в долговые ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте или привязанные к ней. В России этот риск особенно актуален для валютных облигаций, где расчёты проводятся в рублях по официальному курсу ЦБ РФ, а доходность зависит от динамики курса валюты номинала. Различают несколько видов валютного риска:
- Риск переоценки. Если курс валюты номинала облигации падает, стоимость инвестиций в рублях снижается, даже если номинальная стоимость бумаги остаётся неизменной.
- Риск фиксации прибыли. При приближении курса к целевым значениям инвесторы могут начать продавать облигации, что приведёт к снижению их цены, даже если валюта продолжает ослабевать.
- Риск изменения процентных ставок. Если рублёвые ставки снижаются медленнее, чем ожидается, это может снизить привлекательность валютных облигаций.
Риск ликвидности
Риск ликвидности — это вероятность того, что инвестор не сможет продать облигации по рыночной цене в нужный момент или будет вынужден продавать их с существенным дисконтом.
Низкая ликвидность проявляется в:
- малых объемах торгов,
- больших спредах между покупкой и продажей,
- сложностях с быстрой продажей актива,
- значительных потерях при вынужденной продаже.
Риск ликвидности является важным фактором при выборе облигаций для инвестирования. Его необходимо учитывать при формировании портфеля и планировании инвестиционных стратегий. Грамотное управление этим риском позволяет избежать значительных потерь при необходимости досрочной реализации облигаций.
Облигации. База знаний.
Как заработать на фондовом рынке. Как правильно сформировать портфель облигаций, когда покупать или продавать облигации, какие при этом риски и много другой полезной информации.