Дайджест свежих размещений облигаций есть у меня

Дайджест свежих размещений облигаций есть у меня :

▪️Начнем с ЗОЖ-ного эмитента, занимающегося молочной продукцией - Село Зеленое - российское предприятие, которое вместе с дочерними компаниями формирует крупную агропромышленную группу КОМОС.

В состав холдинга входит 18 предприятий и 20 производственных площадок в 4 регионах России: Удмуртия, Пермский край, Татарстан и Башкирия.

Параметры:

• Рейтинг: А

• Номинал: 1000Р

• Объем: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация и оферта : отсутствует

• Дата сбора книги заявок: 02 декабря

Финансовые результаты: 

• Выручка: 94 млрд руб. (+16% г/г).

• EBITDA: 12 млрд руб. (+1% г/г).

• Чистая прибыль: 4 млрд руб. (-47% г/г).

• Свободный денежный поток (FCF): отрицательный.

В последние месяцы реальный сектор все чаще выходит на рынок облигаций. Выпуск ни плохой, ни вау, так - нормальный. Эмитент стабильный, имеет за собой мощную господдержку, но при этом активно наращивает долги, что напрягает. И вместо того, чтобы гасить эти самые долги с плавающими ставками, акционеры в 2024 году выводят 96% чистой прибыли через дивиденды.

Дефолт будет вряд ли, но политика руководства компании печалит. Если купон оставят 18% на размещение еще можно посмотреть.

▪️LIDOIL. Работает в сегменте морского фрахта и торговли сырьем. Под коммерческим управлением у компании 11 судов.

Параметры:

• Рейтинг: А-

 • Объем: минимум 20 млн USD

• Купон: не выше 14% годовых.

• Срок: 3 года

• Купон: раз в 30 дней

• Сбор заявок: 25 ноября

Рост бизнеса выглядит уверенно: выручка за 2021–2024 годы выросла более чем в 25 раз, до 1,12 млрд долларов.

На конец 2024 года – отрицательный чистый долг (т.е. деньги на балансе имеются).

Не сложно догадаться, почему так резко выстрелил бизнес 😁 При этом если совсем честно, то из 11 кораблей, в собственности всего 3 .

Я конечно понимаю, что все близится к миру, но ничего не мешает ЕС пукнуть про очередной пакет с пакетами, в котором будут указаны санкции на танкеры с российской нефтью или индусы вновь не смогут определиться с кем дружат и сократят закуп нашей нефти.

Из плюсов - у компании совсем нет облигационного долга, но минусы в данной истории все же перевешивают.

▪️АФК Система. Можно не пояснять, кто они такие. Выпускают «зеленые» облигации, будто кому-то на подобное не всё равно. Нам лишь бы % щедрые, да выплаты своевременные.

Параметры выпусков, а их 2:

•Рейтинг: АА-

•Объём не менее 5 млрд. рублей на 2,5-3 (фикс) и 2 года (флоатер);

•Ежемесячный купон не выше ≈17,4% (YTM = КБД + не более 4,5%, фикс) и КС + не более 4,5% (флоатер);

Расписывать бизнес АФК глупо, достаточно знать, что 38% долгов у них с гашением в 2026 году. Поэтому если вы думаете, что не успеете в этот поезд, то не переживайте - я почти уверена, что скоро они будут размещаться вновь.

Я не вижу в них никаких рисков дефолта, у АФК есть из кого тянуть деньги, и даже держу 1 выпуск, по которому они исправно платят. Но текущую доходность считаю уже неинтересной.

(с) Сосбух @sosisochnayagazeta