Такие случаи были, и они обычно происходят в периоды серьезных экономических кризисов или в рамках регулирования определенных отраслей. Запреты на выплату дивидендов — это экстренная мера, призванная сохранить капитал в компаниях для обеспечения их финансовой стабильности и поддержки экономики в целом.
Вот самые яркие и масштабные примеры:
1. Пандемия COVID-19 (2020 г.) — Самый массовый случай
Это самый свежий и широкомасштабный пример, когда многие правительства вводили прямые или рекомендательные запреты на выплату дивидендов.
· Европейский Союз и Великобритания:
· Контекст: Компании, получающие государственную помощь в виде кредитных гарантий или других мер поддержки во время кризиса.
· Суть запрета: Европейская комиссия и правительство Великобритании прямо запретили таким компаниям выплачивать дивиденды и выкупать собственные акции. Цель состояла в том, чтобы убедиться, что государственные деньги идут на сохранение рабочих мест и операционную деятельность, а не на выплаты акционерам.
· Примеры: Авиакомпании (например, Lufthansa, Air France-KLM), которые получили многомиллиардные пакеты помощи, были вынуждены приостановить дивиденды.
· Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии:
· Контекст: Рекомендации для банковского сектора.
· Суть запрета: ЕЦБ и Банк Англии настоятельно "рекомендовали" банкам под их надзором не выплачивать дивиденды и не выкупать акции по крайней мере до конца 2020 года, а в некоторых случаях и дольше. Цель — сохранить капитал банков для увеличения кредитования реальной экономики и поглощения возможных убытков от кризиса. Большинство крупных европейских и британских банков последовали этой рекомендации.
2. Глобальный финансовый кризис (2008-2009 гг.)
· США: Правительство США не вводило общего запрета, но компании, получившие помощь в рамках программы TARP (Troubled Asset Relief Program), такие как Bank of America, Citigroup и AIG, были ограничены в выплате дивидендов. Им было запрещено увеличивать дивиденды без специального разрешения, а многие и вовсе их приостановили, чтобы накопить капитал.
· Великобритания: Королевский банк Шотландии (RBS) и Lloyds Banking Group, которые были частично национализированы, были вынуждены полностью прекратить выплату дивидендов на несколько лет.
3. Регулирование банковского сектора (Постоянные меры)
Это не запрет в чистом виде, а скорее жесткое регулирование, которое может фактически запрещать выплаты в трудные времена.
· Базель III (международные стандарты): Эти правила требуют от банков поддерживать определенные буферы капитала. Если капитал банка опускается ниже установленного уровня, автоматически вводятся ограничения на выплату дивидендов и бонусов. Фактически, это автоматический "запрет" в случае ухудшения финансового состояния.
4. Исторические примеры
· Великая депрессия (1930-е годы): В тот период многие компании были вынуждены самостоятельно приостанавливать выплату дивидендов из-за катастрофического падения прибылей. Прямого общегосударственного запрета не было, но регуляторное давление и экономические реалии привели к тому же результату.
· Вторая мировая война: Некоторые правительства вводили ограничения на выплату дивидендов, чтобы перенаправить капитал на военные нужды. Например, в Великобритании существовал контроль над распределением капитала.
Цели и причины таких запретов:
1. Сохранение капитала: Главная цель — оставить деньги в компании, чтобы она могла пережить кризис, оплачивать текущие расходы и избежать банкротства.
2. Поддержка кредитования (для банков): Заставить банки использовать капитал для выдачи кредитов бизнесу и населению, а не для выплат акционерам.
3. Этика и общественное восприятие: Во время кризиса, когда компании получают государственную помощь, выплата дивидендов акционерам воспринимается как несправедливая и безответственная.
4. Финансовая стабильность: Предотвращение цепной реакции, когда ослабление одной компании (например, банка) может потянуть за собой всю систему.
Вывод:
Запреты на выплату дивидендов — это чрезвычайная, но существующая мера экономической политики. Она применяется в кризисы, чтобы заставить частный сектор действовать в общественных интересах, сохраняя стабильность и поддерживая реальную экономику.