ПАО «Селигдар» — публичная компания, специализирующаяся на добыче драгоценных металлов и оловянной руды. Основные производственные мощности расположены в Якутии, Бурятии, Алтайском крае и других регионах России.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года
- Выручка: 28,4 млрд руб. (рост на 36 % по сравнению с аналогичным периодом 2024 года).
- EBITDA: 9 млрд руб. (рост на 32,6 %).
- Чистый убыток: 2,2 млрд руб. (сокращение убытка на 59 % по сравнению с 2024 годом).
Структура активов
- Общая сумма активов — 194,9 млрд руб. (рост на 8,5 %).
- Внеоборотные активы — 121,3 млрд руб. (52 % от общей суммы).
- Оборотные активы — 73,5 млрд руб. (38 % от общей суммы).
- Денежные средства — 2,4 млрд руб. (снижение на 72 %).
Структура пассивов
- Капитал — 19,4 млрд руб. (снижение на 10 %).
- Долгосрочные обязательства — 80,6 млрд руб. (рост на 13 %).
- Краткосрочные обязательства — 94,8 млрд руб. (рост на 17 %).
Ключевые тенденции и факторы развития
- Рост выручки обусловлен увеличением объёмов реализации золота и концентратов.
- Снижение убытка связано с улучшением операционной эффективности.
- Увеличение долговой нагрузки при одновременном снижении денежных средств.
- Сокращение капитала за счёт накопленного убытка.
Проблемные моменты
- Отрицательная динамика денежных средств может сигнализировать о проблемах с ликвидностью.
- Высокий уровень долговой нагрузки: общий долг составил 106,7 млрд руб. (рост на 18,7 %), финансовые расходы — 4,3 млрд руб. (рост на 68 %).
- Убыточная деятельность несмотря на рост выручки и EBITDA.
- Отрицательный ОДП из-за оттока по кредиторской задолженности.
Особенности долговой нагрузки
Более половины долгов номинированы в золоте и серебре. Рост цен на золото приводит к увеличению общего тела долга и финансовых расходов, однако это балансируется ростом выручки, которая также зависит от цен на золото.
Ставки по «металлическим» займам — в диапазоне 4–7 %, что обеспечивает приемлемую стоимость обслуживания долга несмотря на высокий коэффициент долг/EBITDA.
Инвестиционные проекты
Компания вкладывается в новую фабрику на Хвойном, которая должна добавить около 25 % производства. Отдача ожидается в конце 2026 — начале 2027 года. После выхода на плановые мощности появится возможность постепенно снижать долговую нагрузку и увереннее смотреть в сторону погашения «золотых» займов.
Риски
- Операционные риски: невыход на плановые мощности или другие операционные проблемы могут существенно ухудшить долговой профиль компании.
- Юридические риски: ранее было возбуждено уголовное дело в отношении совладельцев компании, что могло негативно повлиять на репутацию.
- Риски рефинансирования: ухудшение долгового профиля или снижение кредитных рейтингов может осложнить привлечение нового финансирования.
Кредитные рейтинги и прогнозы
Несмотря на сохранение рейтинга на уровне A+/AA-, прогноз изменён на «негативный».
Выводы
«Селигдар» демонстрирует положительную динамику по основным производственным показателям, но финансовые результаты остаются негативными. У компании есть потенциал для улучшения ситуации за счёт реализации инвестиционных проектов, однако необходимо внимательно следить за операционной частью и финансовыми результатами из-за высокой долговой нагрузки и других рисков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с финансовым экспертом, так как рынок подвержен изменениям, и ситуация может меняться.