⁉️Кредитные дефолтные свопы: как инвесторы страхуют риски дефолта
Кредитный дефолтный своп (CDS) представляет собой финансовый дериватив, который позволяет инвестору передать кредитный риск третьей стороне. Покупатель CDS платит периодическую премию продавцу в обмен на компенсацию в случае дефолта эмитента облигаций или кредита.
📌Механика CDS
Контракт фиксирует номинальную сумму (например, $10 млн) и период (от 1 до 10 лет). Премия рассчитывается в базисных пунктах (10 б. п. равны 1%) от номинала и отражает воспринимаемый риск дефолта. Если дефолт происходит, продавец CDS выплачивает разницу между номиналом и рыночной стоимостью актива.
В 2025 году спреды CDS на суверенные долги, такие как США, колеблются в зависимости от срока облигаций.
Так, однолетние бонды держатся на уровне 15–25 б. п. — ниже максимумов 2020 и 2022 годов, когда они доходили до 60 пунктов. Для длинных бумаг на 5 или 10 лет спреды выше: в среднем 30–40 пунктов, а к осени 2025 года они выросли до 55 б. п. на фоне роста госдолга и фискальных опасений.
📝Как CDS помогают хеджировать риски
• Защита облигаций
Инвестор, владеющий корпоративными облигациями (например, от компании с рейтингом BBB), покупает CDS на $5 млн. При дефолте эмитента CDS компенсирует убытки, сохраняя доходность.
• Хеджирование индексами CDS
Индексы, такие как CDX (для Северной Америки) и iTraxx (для Европы), позволяют хеджировать систематические риски. В условиях геополитической волатильности инвесторы применяют их для диверсификации, снижая влияние на цепочку поставок.
• Специфические сценарии
Если инвестор опасается роста дефолтов в корпоративном секторе, он может купить CDS на индекс корпоративных облигаций (например, CDX). Если риски связаны с платёжеспособностью отдельных стран, применяются CDS на суверенный долг.
CDS повышают устойчивость портфеля, но требуют учёта комиссий и ликвидности. Профессионалы используют этот инструмент для балансировки рисков и сохранения капитала в стрессовых сценариях.
#инвестликбез
