Друзья, добрый день. Скорее всего вы что-то слышали о рынке ЦФА, возможно у кого-то из вас даже есть инвестиции в такой тип активов. Но, несмотря на то, что рынок растет стахановскими темпами, и уже достиг значительных размеров, многие не до конца понимают что это и как это работает, сторонятся инвестиций туда.
ЦФА начали появляться в конце 2020 - начале 2021 годов на фоне принятия Федерального закона № 259-ФЗ от 31 июля 2020 года «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». В рамках этого закона ЦФА описываются как цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг. Самым близким аналогом на традиционной Бире мы бы назвали ПИФы.
Как и указано выше, рынок ЦФА растет очень быстрыми темпами, например прирост объема выпуска в 2025 году уже составил 800 млрд, что в 2 раза больше, чем за весь 2024, а по итогам года прогнозируеся достижение отметки в 1 трлн рублей. Если говорить о количестве выпусков, а не их объеме, уже к июню текущего года цифра составила 1123 выпуска, что в 3 раза больше, чем в 2024. Количество участников на рынке в мае 2025 года перевалило за 335 тыс человек.
Какие ЦФА бывают? Глобально их можно разделить на 3 типа: долговые, гибридные и индексные. Долговые ЦФА, которые составляют около 93% объема рынка, фактически являются аналогами облигаций, изменяются в цене, производят периодические выплаты, тут все привычно. Гибридные гораздо более интересны, если говорить сухим языком - это совмещение цифровых финансовых активов и утилитарных цифровых прав. Если чуть понятнее - механизм работы примерно аналогичен ПИФам и ЗПИФам на что-либо. Например: ЦФА КАМАЗ - инвестирование в грузовики для коммерческих перевозок, ЦФА на вино, ЦФА на золото, на недвижимость от Самолета и тд. И, наконец, индексные ЦФА - продукт, который привязан к цене акций какой-либо компании, торгующейся на бирже. Самый популярный актив такого типа - Minetoken от Норникеля, который привязан к стоимости акций компании на бирже и выпущен для сотрудников.
Зачем вообще это все нужно, если есть аналоги в виде акций, облигаций и ПИФов на стандартном рынке? Для эмитентов преимущества заключаются быстроте запуска, который занимает буквально пару минут, соответсвенно появляется возможность привлечь краткосрочную ликвидность с рынка на гибких условиях. Так же важный плюс заключается в упрощенной системе выпуска без огромного количества документов, необходимого для выпуска на бирже. Для инвесторов же ЦФА открывают простой доступ к инвестициям в нетрадиционные источники, которые на бирже доступны только для квалифицированных инвесторов через ЗПИФы или вообще не доступны, хотя для неквалов до сиз пор действует ограничение в 600 тыс совокупных инвестиций.
Однако, все плюсы, которые мы описали выше, потенциально являются и минусами. Упрощенный доступ к рынку дает доступ на него гораздо менее устойчивым компаниям по сравнению с традиционной биржей. Последствия этого мы видим уже сейчас, в 2025 на рынке пошли первые дефолты. Пока их только 7, что составляет 0,1% от совокупного рынка, но прогнозируется повышение процентов дефолтов до 5,9% рынка в худшем случае. Сразу скажем: это не значит, что рынок ЦФА в целом какой-то не такой и связан с повышенными рисками. Тут ситуация аналогична рынку облигаций, ведь когда происходят дефолты компаний из сектора ВДО вы не считаете, что ОФЗ завтра тоже привратятся в 0. Ситуация освещает принцип, который по идее и так должен быть очевиден - когда вы вкладываете в инструмент какой-либо компании, важно внимательно оценить риски невозврата средств.
Где можно приобрести ЦФА? Операторов обмена таким типом активов 2: Московская биржа и СПБ биржа, что в общем делает вложения в них достаточно простыми и удобными.
Как итог, можем сказать, что посмотреть на рынок как минимум стоит, особенно если вы хорошо разбираетесь в реальной экономике, ЦФА могут дать вам способ монетизировать ваши знания. Для более неискушенных инвесторов цифровые активы дадут возможность добавить в ваш портфель различные нетрадиционные активы, что для диверсификации всегда плюс.