Сегодня поговорим от чего зависит стоимость облигаций (сделаем акцент на дальние облигации) и более детально разберем, как стоимость облигаций реагирует на изменение ставки ЦБ.
Когда мы говорим про длинные облигации в РФ, речь идет про Облигации Федерального Займа, так как, например, сроки погашения корпоративных облигаций намного меньше. Так, например, излюбленная массами на рынке самая длинная (дальняя по сроку погашения) - ОФЗ 26238. Возьмем в пример её и еще одну длинную облигацию ОФЗ 26248 и сравним их на момент написания поста.
Важно отметить, что обе облигации с фиксированным купонным доходом, но есть нюансы.
ОФЗ - 26238
Дата погашения 15.05.2041
Номинал 1000р. (100%), (сейчас торгуется по 565р.(56,5%))
Купонный доход 7,5%.
Начала торговаться в июня 2021г., когда ставка ЦБ была 5,5%.
Доходность к погашению 14,5%.
ОФЗ - 26248
Дата погашения 16.05.2040
Номинал 1000р. (100%) (сейчас торгуется по 870р. (87%))
Но купонный доход здесь уже 12,25%.
Начала торговаться в мае 2024г., когда ставка ЦБ была 16%.
Доходность к погашению 14,94%.
💰 Как мы писали ранее, доходность к погашению в основном формируется из стоимости облигации и купонного дохода:
Так как облигации 26238 начали торговаться во время сверхнизкой ставки ЦБ (5,5%) и выплата по купону была достаточно низкой, то мы и видим на цикле повышения % ставки ЦБ, что данные облигации достаточно сильно упали и торгуются 56,5% от номинала. Грубо говоря, чем больше разница между купонным доходом и текущей % ставкой ЦБ, тем ниже стоимость облигации.
Т.е. путём снижения стоимости облигации, балансируется доходность к погашению.
Почему так происходит❓
Если выражаться простым языком, потому что существует еще большое кол-во облигаций с доходностью близкой к ставке ЦБ и капитал, начинает перекладываться туда, когда ставка растет. Таким образом формируется некий баланс на рынке.
А что касается ОФЗ 26248, так как здесь разница между купонным доходом и ставкой ЦБ сейчас меньше, чем разница в той же 26238, мы видим стоимость облигации 87% от номинала.
Таким образом...
...Если мы ожидаем быстрое снижение ставок - интереснее 26238, так как облигация быстро покажет рост и больше прибыль в относительно ближайшее время. Т.е. так как купонный доход у неё ниже, она более чувствительна к ставке ЦБ.
...Если же мы ожидаем что ставку могут достаточно долго держать на высоком уровне - 26 238. Так как даже если ставки будут стоять на месте, мы всё равно будем получать доходность 12,25% годовых от номинала. А при снижении ставки дополнительно получим доходность из-за роста стоимости самой облигации, хоть рост и будет значительно меньше.
➡️ Важно понимать, что при добавлении в портфель облигаций, нужно учитывать достаточно много нюансов и полностью разобраться в вопросе, так как существует ряд рисков, которые мы разбирали в предыдущих частях. Также важна и диверсификация.
В следующих постах по теме облигаций мы разберемся, как новостной фон и ожидания по изменению ставки ЦБ приводят в движение стоимость облигаций.
❗️*На всякий случай - информация в данном посте является обучающей и не является призывом к действию и инвестиционной рекомендацией.