Облигации — это как тихая гавань в мире инвестиций: купил, получаешь купоны, спишь спокойно. Но история знает примеры, когда даже «железобетонные» госбумаги превращались в макулатуру. В этой статье разберём два дефолта: тихий внутренний в СССР 1957 года и громкий технический в 1998-м. Почему они случились, почему в 2025-м такого не будет — и почему сейчас, при ставке ЦБ 16,5% и её снижении, самое время входить в надёжные облигации и фиксировать доходность 15–18%. Погнали!
1. СССР-1957: «Добровольная» заморозка на 25 лет
С 1922 по 1957 год СССР выпустил 65 облигационных займов. Это был не инвестиционный инструмент — это был принудительный налог под видом патриотизма.
- Как работало: удерживали из зарплаты (до 3 месячных окладов в год).
Продавали на заводах, в сберкассах, подписку оформляли «по списку».
Обещали 3–12% + выигрыши, но выплаты откладывали. - Масштаб: 60 млн подписчиков к 1941 году. Долг — 260 млрд рублей.
- Крах 1957 года:
Хрущёв объявил: «Народ добровольно согласился на отсрочку 20–25 лет».
→ Выпуск новых займов остановили
→ Старые заморозили
→ Погашение начали в 1974-м — по номиналу, без инфляции.
→ Реальная потеря: 80–90%
Анекдот эпохи:
— Что там за очередь в зоопарк?
— К слону. Он скупает госзаймы.
— Зачем?
— Слоны живут 300 лет!
Причина случившегося:
Перерасход на космос, фестивали, армию. Бюджет не выдержал. Плановая экономика без рыночных тормозов.
2. Россия-1998: «Технический дефолт» по ГКО
17 августа 1998 года правительство объявило технический дефолт по ГКО-ОФЗ и девальвацию рубля. Это был внешний шок + внутренний кризис.
- Как дошло до краха: 1995–1997: ГКО (госказначейские обязательства) давали 100–150% годовых. Бюджет жил за счёт «пирамиды»: новые выпуски гасили старые. Долг по ГКО — 200 млрд долларов.
- Что произошло:
→ Заморозка выплат по ГКО на 90 дней.
→ Рубль обвалился с 6 до 20 за доллар.
→ Многие банки рухнули.
→ Люди потеряли 70–90% сбережений в пересчёте. - Последствия: Инфляция 84% за 1998 год.
Доверие к госбумагам — на нуле. Но! Это был технический дефолт — не полный отказ от обязательств.
Причина случившегося:
Пирамида ГКО + зависимость от нефти + слабые резервы + политическая нестабильность.
Почему в 2025 году дефолт маловероятен
1. Государственный долг сегодня в разы ниже
В 1998 году внешний долг России превышал 150 млрд долларов, а госдолг к ВВП достигал 92,1% — страна буквально жила в долг.
На декабрь 2024 года этот показатель снизился до 16,4% ВВП.
На 1 мая 2025 года объём государственного внутреннего долга — 24,99 трлн рублей, внешнего — $53,91 млрд. Для сравнения: у США — около 124% ВВП, у Японии — 237%.
То есть Россия сегодня входит в число наименее закредитованных экономик мира.
2. Суверенные резервы многократно превышают обязательства
В 1998 году золотовалютные резервы страны составляли всего $12,1 млрд — на тот момент их не хватало даже для покрытия месячного импорта.
В 2025 году международные резервы превышают $740 млрд.
Да, часть активов заморожена, но значительная доля находится в золоте, юанях и дружественных валютах, что обеспечивает устойчивость системы и возможность внутренних расчётов.
Проще говоря, сегодня Россия может оплатить все свои долги несколько раз — даже без доступа к западным рынкам капитала.
3. Структура долгов и отношения с кредиторами
- 1957 год — СССР объявил отказ платить по царским долгам. Это был политический шаг, а не экономический крах.
- 1998 год — дефолт по ГКО из-за финансовой пирамиды и обвала рубля. Государство оказалось неспособно обслуживать внутренние займы.
- 2025 год — ситуация противоположная. Россия почти не имеет внешних долгов и опирается в основном на внутренние рублёвые обязательства.
У современной России нет долгового шока, как в конце 90-х. Экономика адаптирована к жизни без внешнего кредитования и зависимостей. Да, есть вызовы — санкции, бюджетные риски, колебания цен на нефть.
Но даже с ними Россия подходит к 2025 году с рекордно низкой долговой нагрузкой и внушительным запасом прочности. Поэтому дефолт сегодня — не реальный сценарий, а скорее страшилка из прошлого, которая к нынешней финансовой системе отношения почти не имеет.
Почему сейчас важно выбирать надёжные облигации
Да, в 2025 году государственный дефолт России не грозит. Но вот корпоративные облигации — это совсем другая история.
Здесь риски реальны, и именно в такие периоды становится особенно важно уметь отличать надёжные бумаги от рискованных.
Риски 2025 года:
- Высокие ставки → растёт долговая нагрузка компаний.
- Санкции → осложняют жизнь экспортёрам.
- Замедление экономики → бьёт по строительству и ритейлу.
Почему стоит войти прямо сейчас
Текущая ставка ЦБ — 16,5%.
Прогноз на 2026 год — 13–15%.
Что это значит для инвестора:
- Доходность новых ОФЗ будет снижаться.
- Старые облигации с высокой ставкой подорожают, ведь их купоны станут редкостью.
Сейчас — тот самый момент, когда можно зафиксировать высокий доход на годы вперёд.
Именно об этом поговорим на бесплатном мастер-классе
📅 «Как создать личную инвестиционную стратегию и спокойно двигаться к цели»
👉 На мастер-классе вы узнаете:
- какие облигации выбрать сегодня
- как зафиксировать высокую доходность уже сейчас
- и как собрать портфель, который переживёт любые кризисы.
Ставьте палец вверх 👍 и ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ на мой Дзен канал, тут много полезного для вашего кошелька.
Реклама. ИП Петров Максим Витальевич. ОГРНИП 319169000049349. Erid: 2VtzqvmYRfd