В этой статье поговорим об облигациях, что это, из чего складывается доходность и какие есть риски.
Облигация — это долговая ценная бумага: вы даёте деньги эмитенту (государству, компании, региону), а он обязуется вернуть номинал в дату погашения и платить проценты (купон) по графику.
✅Виды облигаций:
- Государственные (ОФЗ) — считается самым надёжным видом облигаций в России. Долг в валюте государства, риск дефолта эмитента минимальный
- Муниципальные (городов, областей) – обладает пониженной доходностью, относительно ОФЗ и повышенным риском
- Корпоративные (обычно выше доходность и выше кредитный риск) – доходности и риски зависят от эмитента
- Прочие (квазигосударственные, еврооблигации, замещающие облигации)
💰 Основным доходом от облигаций является купон
Купон - это размер выплат на 1 облигацию
Цена облигации - это процент от номинала
Номинал зависит от эмитента, в основном это 1000р или 1 000$, но бывают исключения
✅Какие бывают облигации (основные классификации)
1. По типу купона
- Фиксированный: ставка известна на весь срок. Такой вид купона плох, когда идёт повышение ставок ЦБ. И напротив, когда идёт цикл снижения ставок лучше присматриваться к покупкам облигаций именно с фиксированным купоном.
- Плавающий или флоатер: купон привязан к бенчмарку (ключевая ставка/ставка RUONIA). На росте ставок растут и купоны, а вот на падении это не выгодно, т.к. интереснее рассматривать облигации с фиксированным купоном.
- Бескупонные облигации: проценты не платятся, доход — из дисконта к номиналу. В России практически не используются.
2. По валюте
- В нацвалюте - нет валютного риска. Конечно если нац. валюта не обваливается.
- В иностранной валюте - доходность и риск зависят от курса.
3. По структуре выплат
- Классические купонные (купон раз в месяц/квартал/полгода/год и более). Всё зависит от параметров самой облигации.
- Амортизационные (частичный возврат номинала в течение срока).
- С опционами. Чаще всего применяются: опцион call – предоставляет эмитенту право досрочно погасить облигации в определённые даты после их размещения.
Опцион put – даёт право держателям облигации предъявить её к погашению досрочно. Всегда важно обратить внимание на наличие опциона
❗️Если нет понимания, лучше не связываться с такими облигациями.
💰 Из чего складывается доходность в облигациях
Доходность — это не только купон. Она состоит из:
- Купонный доход - регулярные выплаты
- Изменение цены - купили дешевле, продали/погасили дороже (или наоборот)
- Амортизация/индексация - если структура предусматривает
- Реинвестирование купонов - под какую ставку вы пристроите купоны
- Валютный эффект - для облигаций в валюте
💰 Доходности бывают:
- Текущая доходность = годовой купон / текущая цена (упрощённо)
- Доходность к погашению (YTM) - внутренняя норма доходности всех будущих денежных потоков (купоны + погашение) по текущей цене до даты погашения
- Эффективная доходность – показатель доходности к погашению, рассчитанный при условии реинвестирования купонных платежей в течении года по той же ставке, по которой осуществляются первоначальные вложения
- Доходность к оферте/выкупу (YTP/YTC) — если у бумаги есть put/call
📚 Пример:
Возьмем облигацию с номиналом 1 000 руб. = 100%, купон 10% годовых (100 руб. в год). Допустим, текущая цена 950 руб. (просила из-за какого-либо события). Таким образом получается, что текущая доходность ≈ 100 / 950 = 10,53%. YTM будет чуть выше, так как к купонам добавляется прирост цены от 950 к 1 000 при погашении.
*Погашается облигация всегда по изначальному номиналу.
❗️*На всякий случай - информация в данном посте является обучающей и не является призывом к действию и инвестиционной рекомендацией.