🏦 Почему нельзя покупать акции ДОМ.РФ: Государство продает вам кредитный риск
Скоро на бирже появится новый актив — акции государственного «ДОМ.РФ». Вам представят это как шанс инвестировать в развитие жилищной сферы с дивидендной доходностью 11-12%. Но за громкими обещаниями скрывается менее приглядная реальность: это первая попытка за 18 лет продать частным инвесторам портфель кредитов, который слишком рискован для самого государства.
💸 Маскировка под "выгодный актив"
Официально «ДОМ.РФ» — это институт развития в жилищной сфере. Неофициально — это финансовый институт с активами в 5,58 трлн рублей, значительную часть которых составляют кредиты, выданные застройщикам и на ипотеку. Государство через IPO планирует продать около 10% акций, чтобы привлечь от 15 до 30 млрд рублей.
Эти деньги будут направлены на новое проектное финансирование. По сути, это означает, что поступающие от инвесторов средства будут использованы для выдачи новых кредитов в условиях, когда рынок недвижимости находится на грани обрушения из-за высоких процентных ставок и отсутствия реального спроса. Вы покупаете не акции, а право на долю в будущих проблемных кредитах.
📉 Слабость рынка и отчаянные уступки
Организаторы размещения отлично понимают его слабые стороны, поэтому вынуждены идти на уступки, что само по себе является тревожным сигналом:
- 💰 Дисконт к Сбербанку: Акции «ДОМ.РФ» будут продаваться с дисконтом в 15-20% к акциям Сбербанка. Это прямое признание, что актив не столь качественен и ликвиден, как бумаги ведущего банка страны.
- ⚓ Якорные инвесторы: Чтобы сделка не провалилась, к размещению будут привлечены крупные «якорные» инвесторы, вероятно, государственные банки или управляющие пенсионными накоплениями. Это говорит об отсутствии искреннего рыночного спроса и необходимости в «подстраховке».
💣 Главный риск: триллионный портфель проблемных активов
Ключевая причина, по которой инвестирование в эти акции может быть равносильно потере денег, — это колоссальный объем обязательств, которые компания уже накопила.
«ДОМ.РФ» является кредитором для огромного числа застройщиков через механизм проектного финансирования, и его портфель таких кредитов достигает 6,7 трлн рублей. Когда рынок недвижимости замедляется, а спрос на новостройки падает, именно эти кредиты первыми превращаются в проблемные. Покупая акции «ДОМ.РФ», вы по сути солируете в этих рисках, приобретая долю в компании, чья стабильность напрямую зависит от платежеспособности девелоперов в условиях кризиса.
Государство, продавая даже 10% акций, не избавляется от проблемного актива, а лишь перекладывает часть финансовой ответственности и рисков на плечи частных инвесторов. Ваши деньги пойдут не на получение прибыли, а на латание дыр в системе, которая достигла своего пика.
💎 Вывод
IPO «ДОМ.РФ» — это не возможность заработать для инвестора, а способ для государства привлечь свежие деньги в систему, перегруженную кредитами. В условиях, когда вся отрасль стоит на пороге коллапса, покупка этих акций — это финансирование убытков, а не инвестиция в прибыльный бизнес.
#домрф #акции #ipo #сбербанк #рынокнедвижимости #инвестиции