«Российская венчурная компания» (РВК) совместно с консалтинговой фирмой EY выпустили очень полезный гайд, в котором подробно рассказано, какие подходы и методики используют инвесторы при оценке венчурных проектов.
Этот 77-страничный документ ориентирован на специалистов венчурной отрасли, которые принимают инвестиционные решения, но он также будет крайне полезен и инициаторам проектов, которые хотят подготовиться к привлечению финансирования в фондах.
В гайде структурировано рассмотрены все ключевые блоки анализа:
- продукт,
- нематериальные активы (НМА),
- рынок,
- команда,
- система мотивации,
- жизненный цикл и индустрия проекта,
- бизнес-план и финансовая модель,
- оценка стоимости компании.
Цель финансового моделирования здесь — прогнозирование будущих денежных потоков компании на основе вероятных допущений с применением стандартизированных блоков:
- предположения (включая смету расходов),
- план денежных потоков.
Также в методике подробно рассматриваются способы структурирования сделок с разными возможными источниками финансирования и подходы к постинвестиционному анализу портфельных компаний.
Основные методы оценки инвестиционных проектов у венчурных фондов — это динамические методы, учитывающие временную стоимость денег, такие как:
- расчёт чистой приведённой стоимости (NPV),
- внутренняя норма доходности (IRR),
- индекс прибыльности (PI),
- методы дисконтированных денежных потоков (DCF).
Особое внимание инвесторы уделяют тщательному выбору ставки дисконтирования, анализу рисков и комплексной оценке эффективности вложений. Также широко используется сравнительный анализ с аналогичными проектами и метод реальных опционов, который учитывает управленческую гибкость и возможность поэтапной реализации инвестиционного проекта.
В итоге, комплексное применение этих методов позволяет венчурным фондам принимать взвешенные решения и минимизировать риски, сохраняя прозрачность и объективность оценки.
Первая редакция статьи была опубликована на моем сайте "Финансовые модели для оценки проектов"