Давайте сделаем сегодня разбор отчётности «Ленты» — ритейлера, который не просто растёт, а задаёт темп всей отрасли. Цифры за 9 месяцев 2025 года впечатляют, но скрывают за собой важные вызовы. Давайте заглянем за кулисы финансовых показателей.
⚡ Рекордная динамика: двигаемся к триллиону
Компания демонстрирует пушечные темпы роста, уверенно приближаясь к своей стратегической цели — выручке в 1 трлн рублей к концу года.
· Выручка: 781,4 млрд руб. 📈 (+25,1% г/г)
· Операционная прибыль: 38,4 млрд руб. (+31,6% г/г)
· Чистая прибыль: 24 млрд руб. 🚀 (+56,8% г/г) — здесь сыграло на руку снижение процентных расходов на фоне падения ключевой ставки.
Что стоит за этим ростом?
Взрывная экспансия: за период открыто 1143 новых магазина — это более чем вдвое превышает годовой план! Особенно заметен вклад формата «у дома» (+30% к выручке), который стал главным драйвером. Онлайн-канал также уверенно прибавил +15,4%.
💡 Тревожный звонок: маржа под прессом
Однако за блестящими цифрами прибыли скрывается напряжённая работа в условиях сжатия маржинальности. Рентабельность по EBITDA за 9 месяцев снизилась до 7,4%, а в 3-м квартале давление усилилось — показатель упал до 7,3% с 8,1% год назад.
Почему это происходит?
Два ключевых фактора:
1. Взлёт расходов на персонал (+37,3% г/г) — общая для всего ритейла проблема.
2. Снижение трафика в 3К2025 на 0,6% — прямое следствие снижения реальных доходов населения.
💰 Финансовое здоровье: прочный фундамент
Несмотря на отток свободного денежного потока (FCF -8,4 млрд руб.), что объясняется масштабными инвестициями в рост (CAPEX вырос до 42,7 млрд руб.), компания сохраняет устойчивость.
· Чистый долг: 71,5 млрд руб.
· ND/EBITDA: 0,9x — комфортный уровень, дающий пространство для манёвра.
🎯 Вердикт: Сила против обстоятельств
«Лента» представила мощный отчёт, наглядно демонстрирующий её способность расти быстрее рынка. Да, маржа испытывает давление, но компания отвечает на вызовы агрессивной экспансией и точечными приобретениями (как в случае с сетью «Молния»).
Инвестиционный кейс прост:
· Оценка привлекательна: P/E = 6,8x и EV/EBITDA = 3,6x против 9,2x и 3,9x у X5.
· Цель ясна: Таргет аналитиков 2100 руб./акция предполагает потенциал роста >20%.
· План есть: Уже в этом месяце ждём новую стратегию до 2028 года, которая задаст следующий вектор.
Итог: «Лента» — это история про силу, которая уперлась в макроэкономические обстоятельства. И пока что сила побеждает. На фоне возможных коррекций — это отличный кандидат для диверсификации портфеля с взглядом на долгосрочную перспективу. Главное — следить за тем, сможет ли компания переломить негативную динамику маржи в преддверии сильного сезонного 4-го квартала.
🔥 Подпишись на Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг : https://t.me/BirgewoySpekulant
*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*
#Лента #LENT #акции #инвестиции #рынок