"СтройДорСервис" — инфраструктурная компания, специализирующаяся на строительстве, ремонте и обслуживании дорог и мостов на Дальнем Востоке. Её деятельность охватывает Хабаровский край, Приморский край и Еврейскую автономную область. Компания была основана в 2007 году.
Бенефициаром компании является Александр Фёдоров, который ранее был депутатом Хабаровской Думы (2014–2019 гг.). Он является сыном Олега Фёдорова, который при Сергее Фургале возглавлял «Хабаровское управление автомобильных дорог», а сейчас занимает должность советника в «СтройДорСервисе».
Кредитный рейтинг: BBB+ («стабильный») от АКРА.
Сильные стороны:
- Стабильная контрактная база. Портфель заказов превышает 30 млрд ₽ и рассчитан на 3 года. Ключевые заказчики — госструктуры, что снижает риски потери контрактов.
- Низкая долговая нагрузка. Чистый долг отрицательный — денежные средства превышают обязательства. Отношение чистого долга к капиталу — 0,38х. Это свидетельствует о финансовой устойчивости компании.
- Высокая ликвидность. На счетах 1,93 млрд ₽ (на 09.2025), свободные кредитные лимиты — 306,3 млн ₽ (на 01.09.2025). Наличие значительных денежных резервов повышает способность компании выполнять свои обязательства.
- Достаточная производственная база. В распоряжении компании:
5 асфальтобетонных заводов;
3 карьера с лицензиями на недропользование;
собственная техника и оборудование.
Это обеспечивает независимость и возможность оперативно выполнять заказы. - Хорошее обслуживание долга. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам — 11,4х (2024 г.), что значительно выше уровня, обеспечивающего устойчивое обслуживание долга.
- Умеренный уровень субподряда — 23,1 % выручки (прогноз роста до 34 %). Небольшая зависимость от субподрядчиков снижает риски срыва проектов.
Слабые стороны и риски:
- Невысокая рыночная позиция в федеральном масштабе (по методологии АКРА). Это ограничивает возможности расширения бизнеса и привлечения крупных контрактов вне текущего региона.
- Небольшой размер бизнеса. FFO до чистых процентных платежей и налогов — 1,2 млрд ₽ (2024 г.), что считается невысоким показателем по классификации АКРА.
- Средняя рентабельность — 11 % по FFO до процентов и налогов (2024 г.). Это ниже уровня, который мог бы обеспечить значительный запас прочности.
- Низкая оценка корпоративного управления:
отсутствие формализованной стратегии и системы риск‑менеджмента;
нет совета директоров;
займы и поручительства за связанные компании;
отчётность только по РСБУ (нет МСФО), что снижает прозрачность для инвесторов. - Отраслевые риски. Несмотря на относительную стабильность сегмента дорожного строительства, инфраструктурное строительство в целом характеризуется повышенными рисками.
- Регулярные задолженности перед налоговой, что подтверждается её постоянным включением в соответствующие списки. В настоящее время для компаний нижнего уровня это считается допустимым, но в октябре 2025 года компания столкнулась с блокировкой счетов.
- Судебный риск. Иск на 1,35 млрд ₽ по проекту в Михайловке может негативно повлиять на финансовое состояние компании, если суд вынесет решение не в её пользу.
2. Финансовые показатели (по РСБУ, 9 мес. 2025):
- выручка — 9,61 млрд ₽ (+22,5 % г/г);
- себестоимость — 8,46 млрд ₽ (+23,5 % г/г);
- чистая прибыль — 504 млн ₽ (+6,1 % г/г);
- собственный капитал — 2,56 млрд ₽ (+25 % с начала года);
- активы — 10,1 млрд ₽ (+53 % г/г, за счёт запасов и дебиторки);
- кредиты и займы — 600 млн ₽ (−7,2 % за 9 мес., краткосрочный долг);
- суммарные обязательства — 6,73 млрд ₽ (+78 % с конца 2024 г., из‑за расчётов с поставщиками).
3. Аргументы «за» инвестирование:
- Финансовая устойчивость. Отрицательный чистый долг и значительные денежные резервы на счетах (1,93 млрд ₽) свидетельствуют о способности компании выполнять свои обязательства.
- Гарантированная загрузка. Портфель госзаказа > 30 млрд ₽ на 3 года обеспечивает стабильную работу и предсказуемый доход.
- Низкая закредитованность. Долг в разы меньше капитала и ликвидных активов, что снижает финансовые риски.
4. Аргументы «против» и риски:
- Судебный иск на 1,35 млрд ₽. Потенциальное взыскание может существенно ударить по ликвидности компании.
- Корпоративная непрозрачность. Отсутствие отчётности по МСФО и концентрация управления в кругу близких лиц снижают инвестиционную привлекательность.
- Рост обязательств. Суммарные обязательства выросли на 78 % за 9 месяцев (до 6,73 млрд ₽), что может создать давление на финансовое состояние в будущем.
- Кассовые разрывы. Высокая вероятность кассовых разрывов при задержке платежей заказчиков ( привет Газпромнефти - основному заказчику). Очевидно, что у компании нет запаса прочности для такой ситуации. В результате финансовые ресурсы еще больше сократились, поскольку сейчас крайне сложно привлечь дополнительные средства на долговом рынке на приемлемых условиях.
- Ограниченный размер бизнеса. Небольшой размер FFO (1,2 млрд ₽ в 2024 г.) ограничивает возможности для манёвра в случае экономических сложностей.
5. Вывод
ООО «СтройДорСервис» демонстрирует умеренную кредитоспособность с стабильным прогнозом (BBB+). Компания имеет сильные стороны — хорошую ликвидность, стабильную контрактную базу и низкую долговую нагрузку. Однако есть и слабые места: недостаточная корпоративная прозрачность, судебный риск и ограниченный размер бизнеса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с финансовым экспертом, так как рынок подвержен изменениям, и ситуация может меняться.