Политика Дональда Трампа в отношении многих стран в мире выглядит неоднозначно — решения президента меняются очень быстро. На этот раз такой же трюк политик решил провернуть и с Россией, сперва заявив о встрече в Будапеште, а потом обложив страну санкциями. Также был принят и 19-й пакет антироссийских санкций от ЕС. Давайте поймем — стоит ли российским инвесторам беспокоиться за акции и что делать дальше?
Что сделал Трамп?
Как я уже и написал выше, изначально состоялся звонок между Дональдом Трампом и Владимиром Путиным, по итогам которого лидеры государств решили провести встречу в Будапеште. Она должна была приблизить российско-украинский конфликт к завершению, но в итоге в ближайшее время не состоится.
Трампу это явно не понравилось — спустя день он ввел санкции против "Роснефти" и "Лукойла", в том числе и дочерних структур данных эмитентов. Они попали в списки SDN, где ранее находились уже "Газпром нефть" и "Сургутнефтегаз". WSJ написало, что Трамп выбрал "средний" вариант по жесткости антироссийских ограничений.
Прежде чем говорить о потенциальных последствиях, отмечу, что, несмотря на то, что США не закупает российскую нефть, эти санкции являются сигналом к Китаю и Индии, которые продолжают приобретать российские энергоресурсы. И вот тут уже очень серьезный вопрос — продолжат ли они это делать под давлением?
В Китае я почти уверен, он крайне редко прогибается под кого-то в условиях давления, диверсифицирует поставки, а от российских дешевых энергоресурсов отказываться не собирается, тем более что у США нет рычагов, чтобы навязать свою точку зрения. С Индией сложнее — ее экономика менее сильная, нуждается в иностранных рынках, поэтому на нее можно давить. Ранее заставить ее отказаться от российской нефти не получилось, теперь Трамп заявляет, что Моди согласился на это.
Если Индия прекратит или сильно сократит закупку российской нефти, это может быть серьезным ударом по нефтегазовой отрасли.
Что будет с нефтяниками?
Буду рассматривать данный вопрос постепенно. Начнем с зарубежных активов — во многих странах Европы все еще сохраняются российские НПЗ, контрольный пакет которых принадлежит "Роснефти" или "Лукойлу". И сейчас не совсем понятно, что же будет с ними. Придется либо добровольно продавать акции по скидке, либо "дочки" будут просто национализированы, что является менее вероятным сценарием. Я считаю, что это ключевой удар по "Роснефти" и "Лукойлу", который уже совершен — с НПЗ и другими активами нужно что-то делать прямо сейчас.
Второй аспект — объемы реализуемой нефти. Как я и говорил выше, Индия может отказаться от поставок или сократить их. Но тут же вспоминается, что "Роснефть" заключила 10-летнее соглашение с "Reliance", по которому должна поставлять 500 тыс. баррелей нефти в день, а потом, вероятно, продлит данную договоренность. Де-факто снижение закупок еще не произошло, пока вся информация исходит лишь от Трампа и нескольких изданий, однако сильнее всего это ударит именно по "Роснефти", которая и стала главным поставщиком в Индию. У "Лукойла" тоже есть объем в виде 200-300 тыс. баррелей в день, но у "Роснефти" он гораздо больше — есть и другие контракты помимо соглашения с "Reliance".
И третий аспект — цены на нефть. Российские компании традиционно при выпуске новых антироссийских санкций находят обходные пути, чтобы продолжать поставки. Это первое время требует дополнительных затрат, может увеличиться скидка на нефть или стоимость доставки.
Однако хочу заметить — ведь мировые цены на нефть подскочили с 60 долл. до 65 долл. Если, представим, раньше российские нефтяники продавали ее по 52 долл., то теперь они также будут продавать ее по 52, просто для всего мира она будет дороже.
Если бы котировки остались на прежних уровнях, а скидки увеличились, тогда бы это нанесло удар по нефтяной отрасли с точки зрения цен, а так это не должно оказать значительного влияния.
Стоит ли покупать акции Роснефти и Лукойла?
"Роснефть" стоила гораздо дешевле в 2022 и начале 2023 годов, тогда были точно такие же риски мировых поставок нефти, но компания легко справилась с ограничениями, продолжая зарабатывать солидные суммы. Сейчас, в условиях новых санкций, компания переоценена. Более того, от нее ждут годовую дивидендную доходность только на уровне 6%, это худший результат в секторе.
Бумаги "Роснефти" я бы сейчас не покупал — мало того, что, вероятно, придется расстаться с некоторыми активами, так еще и под серьезным вопросом находятся поставки в Индию. Помимо прочего, эмитент сейчас реализует дорогой проект "Восток Ойл" и имеет высокую долговую нагрузку, которая будет давить на прибыль.
С "Лукойлом" я бы не был столь категоричен — проблема с активами стоит так же остро, как и у "Роснефти", но риски существовали в этом плане и раньше. Посмотрим, что будут делать европейские государства. А вот уже поставки сбиться не должны, индийские объемы можно перенаправить в Китай или в европейские страны, которые продолжают приобретать нефть "Лукойла".
К тому же, бизнес нефтяника ориентирован и на переработку нефти, на внутренний рынок, который способен заместить экспорт на некоторое время и позволит эмитенту пересидеть плохие времена. О стабильности "Лукойла" говорит и отсутствие долга — у эмитента даже есть свободные средства, которые он держит на депозите. Имеет смысл добавить или продолжать докупать бумаги "Лукойла" в портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А как вы считаете — смогут ли "Роснефть" и "Лукойл" остаться на плаву? Пишите об этом в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал!