Набиуллина объяснила, почему Банк России не может снизить ключевую ставку сразу до 12%

Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на полпроцента — до 16,5% годовых. Центробанк отметил, что инфляционные показатели остаются устойчиво высокими: темпы роста цен в годовом выражении по-прежнему превышают 4%. При этом регулятор видит признаки постепенного восстановления экономики и возвращения её к более сбалансированному росту. За последние месяцы заметно оживилось кредитование, что указывает на рост деловой активности.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина объяснила на пресс-конференции, почему сейчас преждевременно говорить о снижении ключевой ставки. По её словам, слишком резкое смягчение денежно-кредитной политики способно запустить инфляционную спираль, последствия которой будут болезненны для экономики и граждан.

«Давайте представим вариант, что Центральный банк, несмотря на эти инфляционные риски, динамику инфляции, мы снижаем ставку до 12%. Что будет происходить? Первое, увеличится спрос на кредиты. Все пойдут за кредитом. Это повлечет за собой всплеск спроса. Но предложение товаров, услуг на рынке не может вырасти так же быстро».

Глава регулятора подчеркнула, что при таком сценарии рост цен станет неизбежным, ведь экономика уже работает на пределе своих возможностей. Она отметила, что инфляция может выйти из-под контроля, если реальные процентные ставки уйдут в отрицательную зону. В этом случае люди начнут активнее брать кредиты и меньше сберегать, что приведет к ослаблению рубля и снижению покупательной способности. По словам Набиуллиной, последствия такого сценария неизбежно ударят по благосостоянию граждан и потребуют еще более жестких мер для стабилизации.

«И с инфляцией все равно придется бороться, но уже более жесткими мерами и радикально более высокой ставкой», — заключила она.