РФ рынок: что нас ждет сегодня
В четверг индекс мосбиржи упал на 1,2% до 2581 пункта, хотя в моменте были на 2540 пунктах.
Юань провел день в нуле на 11,377.
Нефть выросла до $66.
Трамп сказал, что в Венесуэле скоро начнутся действия на суше (война не с правительством, а с картелями).
Сказал что посмотрит на результат санкций против РФ в течении 6 месяцев. И что Россия не проявила достаточного интереса к миру.
Встреча с Путиным не исключена с повестки дня.
Путин достаточно мягко высказался о санкциях:
1)Что диалог лучше войны и саммит РФ-США должен быть разумно подготовлен. У РФ-США много возможных направлений для сотрудничества.
2)Экономика крепкая, хотя определенные потери от санкций будут.
3)Что РФ не будет принимать решения под давлением, доля РФ на мировом рынке слишком значительна и санкциями будет тяжело убрать РФ с рынка.
Ставка-убийца: есть интрига?
Аналитики по опросу Интерфакса ждут 17%.
Хотя аналитики западных банков ждут 16%.
Регулятор может быть упрям и аргументы для сохранения ставки есть это и незаякоренные инфляционные ожидания, и ускорение инфляции в октябре, и геополитика, ведь регулятор на любую неопределенность повышает ставку.
Скорее всего, мы увидим 17%.
Еще интересен прогноз средней ставки на 2026 год.
В июльском прогнозе средняя ставка была 12-13%, новый прогноз будет чуть выше.
Заботкин на РБК пару недель назад говорил, что диапазон сильно не изменится, интересно поменялся ли взгляд регулятора за это время.
День сегодня будет веселым - в 13:30 ставка, а в 15:00 будет пресс-конференция.
Компании:
1)ММК: дно близко?
Металлург отчитался по МСФО за 9м 2025.
Выручка упала на 23% до 464 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 53% г/г до 61,2 миллиардов рублей.
Чистая прибыль рухнула в 6 раз до 10,7 миллиардов.
FCF около нуля.
Кубышка в 75 миллиардов сохраняется, это 1/4 капитализации.
Да, видим обвал по прибыли, по производству компания производит 10 миллионов тонн, это грубо говоря на уровне минимумов с 2008. Тут сказывается и падение цен, и удаленность от границы, что ограничивает экспортный потенциал, и охлаждение экономики.
Из плюсов, что компания активно инвестирует, нет долга на развороте цикла показать одни из лучших результатов, только до них дожить надо. Ну и может нарастить производство до 13 миллионов тонн стали на развороте цикла.
Компания стоит 300 миллиардов, в образцовом 2021 компания заработала 110 миллиардов. В 2026-2027 можем увидеть FCF 50 миллиардов с учетом того, что до 100% FCF направляют на дивы это 16,7% ДД через полтора-два года, пока не супер интересно, но ситуация динамичная и актив снова станет интересным.
Классический циклический актив, непонятно когда разворот, но это крепкий бизнес с умеренной оценкой.
2)ВТБ: новые вводные
Мосбиржа говорит, что фрифлоат банка вырос до 50%.
Сейчас вес банка в индексе московской биржи 1%, после изменения станет в 3 раза выше вплоть до 3% доля в индексе вырастет.
А это означает дополнительный приток фондов в бумагу и рост ликвидности.
Также банк объявил о сохранении и выполнении таргетов на 2025 год в 500 миллиардов рублей по чистой прибыли. Капитализация банка на сегодня это триллион рублей. 2 P/E и дд под 24% за 2025 год.
Дешево, но рынок не верит в выплату дивидендов ну и банк один из самых цикличных, чтобы он хорошо себя чувствовал нужно снижение ставки. В 2026 прибыль будет еще выше - текущая оценка банка это очень пессимистичная.
Скепсис будет уходить, а оценка будет со временем расти.
Резюме
По геополитике вчера было относительно спокойно, не было жесткой риторики от наших, да и маржинколов особо мы не увидели. Сегодня ставка, консенсус ждет 17%, а вот рынок может ждать и 16% мы уже узнаем это постфактум. Важны ожидания, мягкий сигнал с прогнозом более низкой ставки на 2026 это по бычьи, но с точки зрения регулятора это тоже может быть неправильно в данных условиях. На это валюта/акции/ОФЗ скорее расстроятся - Cash is the King, и ЦБ все для этого делает.
17% - это грусть-тоска.
16-16,5% - скорее позитив, смотрим на сигнал.
Всем хороших выходных!
