Вот до чего дошёл рынок: капитализация японской компании Metaplanet стала ниже стоимости её собственных биткоин-резервов.
Компания владеет более чем 30 тысячами BTC — это примерно 3,4 миллиарда долларов. Но на бирже она оценивается дешевле этой суммы. То есть если бы завтра Metaplanet просто продала все свои биткоины, теоретически инвесторы получили бы больше, чем стоит сама компания.
Когда хайп уходит
Ещё в июне акции Metaplanet стоили рекордно дорого — тогда их курс подскочил на волне интереса к «биткоин-компаниям». Многие называли её «японским MicroStrategy».
Но с тех пор бумаги упали на 70%, и показатель mNAV (соотношение капитализации к объёму криптоактивов) впервые просел ниже единицы — до 0,99.
Это значит, что инвесторы больше не готовы платить премию за «биткоин-историю». Наоборот — рынок закладывает в цену риск: вдруг компания не сможет эффективно управлять своим запасом крипты.
Что же случилось?
Ранее Metaplanet активно вызывала интерес — особенно после решения покупать биткоины на корпоративном уровне и даже выпустить привилегированные акции, чтобы привлечь капитал под новые закупки.
Теперь же ситуация изменилась. Инвесторы осторожничают не только в Японии, но и по всему миру: капитализация компаний, работающих с цифровыми активами, снижается.
На рынке чувствуется усталость. Хайп вокруг корпоративных покупок биткоина иссяк, и теперь внимание переключается обратно на реальную прибыль и эффективность бизнеса.
Итог
История Metaplanet — это сигнал всему рынку: биткоин больше не гарантирует роста капитализации. Даже если у тебя на балансе миллиарды в крипте — инвесторы могут отвернуться.
Похоже, фаза «биткоин-компаний» закончилась. Начинается новая эпоха — когда важнее не то, сколько у тебя BTC, а то, что ты умеешь с ними делать.