В настоящее время российская экономика демонстрирует тенденции, которые создают предпосылки для Центрального банка России к продолжению снижения ключевой ставки.
Такое мнение высказал известный российский экономист Михаил Хазин в эфире радиостанции «Говорит Москва».
По его словам, текущая динамика в макроэкономической сфере, а также существующие показатели по денежно-кредитной политике позволяют считать, что Центробанк остается в положении, когда он может позволить себе более мягкую денежно-кредитную политику без риска потери стабильности.
В частности, Хазин указал, что текущий обзор по денежно-кредитной политике, опубликованный Центральным банком России, показывает, что в 2025 году режим денежно-кредитных условий остается относительно жестким, однако с заметными признаками ослабления.
Экономист отметил, что в сентябре наблюдалось усиление жесткости условий — ставки выросли, а объемы операций по сниженному объему обязательств уменьшились.
При этом депозиты граждан становились менее привлекательными для вкладчиков, поскольку депозитные ставки росли быстрее, чем ставки по кредитам, что указывает на изменение структуры спроса на финансовые инструменты.
Хазин подчеркнул, что хотя кредитование населения продолжает расти, этот рост остается относительно умеренным, а среди вкладчиков наблюдается снижение интереса к размещению средств в банковских депозитах.
Эксперт объяснил это сезонными факторами — в августе-сентябре наблюдается снижение активности, связанное с традиционной сезонностью, которая продолжается до начала ноября. Это, в свою очередь, влияет на динамику депозитных и кредитных операций, вызывая некоторое сдерживание роста кредитных портфелей.
Обобщая эти тенденции, Хазин приходит к выводу, что, несмотря на ужесточение условий по деньгам, банковский сектор пока относится к ним с осторожностью, а прирост корпоративных кредитов замедляется. Это свидетельствует о том, что в текущих условиях Центробанк занимает выжидательную позицию, стремясь оценить последствия продолжающихся изменений.
При этом, по мнению экономиста, у российского регулятора остается достаточно пространства для снижения ключевой ставки на 2 процентных пункта — до уровня около 15% — в ближайших четырех заседаниях.
Такой шаг, по его мнению, может быть реализован при сохранении текущего умеренно осторожного подхода к монетарной политике. Однако, Хазин отметил, что такие меры не устраняют полностью вероятность дальнейших изменений и могут сдерживать долгосрочные перспективы снижения уровня дисконтных ставок.