Решение ЦБ по ключевой ставке
Когда ждать:
Объявление решения: 13:30
Пресс-конференция: 15:00
Мой прогноз: высокая вероятность сохранения ставки на текущем уровне, мб снижение на 1%
Аргументы в пользу сохранения ставки:
- Инфляция не сдает позиции.
- Текущие темпы инфляции все еще далеки от целевых показателей.
- К концу года давление может усилиться на фоне предстоящего повышения НДС.
- Инфляционные ожидания растут.
- Рост отмечается не только среди аналитиков, но и на рынке, и среди бизнеса, что само по себе является проинфляционным фактором.
- Рынок труда ужесточился.
- Реальный рост зарплат в июле оказался неожиданно высоким.
- Прогноз по росту реальных зарплат на 2025 год уже пересмотрен в сторону увеличения на 0.6 п.п., что создает дополнительное давление на цены.
Сценарий снижения ставки: менее вероятен, но возможен.
Какие аргументы могут склонить ЦБ к смягчению:
- Бюджет становится менее инфляционным. Новые бюджетные проектировки выглядят более сдержанно, а сам бюджет сохраняет структурный баланс в среднесрочной перспективе.
- Шоки предложения могут оказаться временными. Текущие шоки на стороне предложения могут не привести к устойчивому росту цен и не подхлестнуть инфляционные ожидания, оставаясь краткосрочным явлением.
Итог: Баланс аргументов склоняется в сторону «статус-кво». Сигналы с рынка труда и устойчивость инфляционных ожиданий — веские причины для ЦБ сохранить жесткую позицию.