Согласно отчетам, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и Wells Fargo показали мощный рост прибыли за III квартал, превысивший ожидания аналитиков.
При этом показатели «реальной экономики» (рынок труда, темпы найма и рост заработных плат) дают смешанную картину: признаки охлаждения и замедления найма, но пока без резкого системного коллапса.
Прибыль банков при проблемах на рынке труда в США указывает на дисбаланс в американской экономике, но при этом доходы банков тесно связаны с инвестиционной активностью и комиссиями. По JPMorgan и другим крупным игрокам доходы от торговли и инвестиционно-банковских комиссий в III квартале выросли двузначными темпами. Это главный драйвер роста прибыли. Так что дело не в кредитовании населения.
Инвестбанки «ловят волны» волатильности и активности по сделкам: восстановление рынков сделок (M&A, IPO, андеррайтинг) и более высокие объёмы торгов дали банкам возможность нарастить комиссии и прибыли от рынка капитала. Аналитики отмечают: «шумная» и турбулентная рыночная среда создаёт больше торговых и консультационных возможностей.
Что это значит для экономики?
Мнения экономистов разные, но общая мысль такая: сильные прибыли банков не обязательно означают здоровую, равномерную экономику. Это может быть отражением перераспределения активности в пользу финансовых рынков, краткосрочных сделок и комиссий, а не устойчивого кредитного роста и широкого восстановления занятости. Некоторые экономисты рассматривают это как ранний сигнал «финансиализации» и потенциального макроэкономического риска, если реальный сектор остаётся слабым.
Богатые и финансовые секторы растут, а потребительские расходы (широкие слои) — нет. Такой дисбаланс подрывает устойчивость роста и может сделать экономику уязвимой к удару по рынкам капитала.
Банки, сильно зависящие от комиссий и торговли, более чувствительны к рыночной волатильности: смена рыночных настроений может быстро ударить по прибыли. Это повышает цикличность банковского сектора.
Когда финансовые потоки и прибыль концентрируются в одном секторе (финансы/рынки капитала), а производство, занятость и потребление в другом — это снижает «социальную эффективность» роста и может привести к накоплению системных рисков. Важно смотреть, насколько рост банковских прибылей подкреплён реальными инвестициями в экономику. Если приток денег остаётся «портфельным», это не создаст рабочих мест и производства.