1) Переторговля (слишком частые сделки) — системно снижает доходность после комиссий. Источник: Barber & Odean 2000 https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/returns/returns.html
2) Избыточная уверенность — приводит к повышенному обороту и худшим результатам. Источник: Barber & Odean 2000 https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
3) Погоня за прошлой доходностью фондов — почти не работает. Источник: SPIVA (Persistence) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
4) Выбор дорогих активных фондов — комиссии «съедают» альфу. Источник: SPIVA 21 лет данных (обзор) https://www.betashares.com.au/insights/spiva-report-active-vs-passive/
5) Ставка на «звезд» неустойчива — лидерство редко сохраняется. Источник: SPIVA Persistence 2024/2025 (обзор) https://www.etfstream.com/magazines/etf-insider-summer-2025/us-persistence-scorecard-year-end-2024
6) Панические продажи на обвале — фиксируют убытки и упускают отскок. Источник: CFA Enterprising Investor (2025) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
7) FOMO (страх упустить) — покупка пузырей на пике. Источник: там же (пример South Sea, мем‑акции) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
8) Путаница корреляции и причинности — ложные выводы. Источник: там же (примеры Ronaldo/Coke, Super Bowl) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
9) Слишком частые «тайминги» рынка — чаще вредят, чем помогают. Источник: CFA (идея «masterly inactivity») https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
10) Игнорирование издержек и проскальзывания — «тихая утечка» дохода. Источник: Barber & Odean (транзакционные издержки) https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/returns/returns.html
11) Эффект неприятия потерь (loss aversion) — держим лузеров, рано продаем виннеров. Источник: CFA (поведенческие ошибки) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
12) Эффект диспозиции — подтвержден эмпирически. Источник: Shefrin & Statman 1985 (см. в реф. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
13) Анкоринг на цене покупки — мешает рациональным решениям. Источник: CFA чтение (2025) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
14) Подтверждающее искажение — ищем только «удобные» факты. Источник: там же https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
15) Консерватизм (запаздывание в обновлении убеждений) — опоздания. Источник: там же
16) Иллюзия контроля — завышенная вера «управлять» случайностью. Источник: там же
17) Ошибка «задним числом» — полагаем, что «это было очевидно». Источник: там же
18) Представительность/стереотипизация — экстраполяция трендов. Источник: там же
19) Доступность (availability) — делаем выводы по ярким примерам. Источник: там же
20) Ментальный учет — дробим портфель нерелевантно риску. Источник: там же
21) Фрейминг — разные решения при одинаковой сути из‑за формулировок. Источник: там же
22) Статус‑кво/инерция — не меняем плохие решения. Источник: там же
23) Эффект владения — завышаем ценность того, что уже держим. Источник: там же
24) Сожаление/его избегание — мешает фиксировать убытки. Источник: там же
25) Слабый самоконтроль — импульсивные сделки. Источник: там же
26) Сверхконцентрация портфеля — высокий несистемный риск без премии. Источник: CFA (поведенческие/диверсификация) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
27) Недиверсификация по классам — уязвимость к режимам рынка. Источник: CFA RPC (капитальные рынки) https://rpc.cfainstitute.org/
28) Игнорирование ликвидности — «сухой рынок» усиливает просадки. Источник: Barber & Odean (издержки/влияние торговли) https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/returns/returns.html
29) Завышенные плечи — маржин‑коллы в стрессах уничтожают капитал. Источник: CFA блог (эмоции/дисциплина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
30) Короткая волатильность без хеджей — «собираем копейки перед катком». Источник: CFA архив поведенческих материалов https://blogs.cfainstitute.org/investor/category/behavioral-finance/
31) «Охота» за доходностью в мусорных активах — скрытые риски. Источник: SPIVA общий вывод «издержки>альфа» https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
32) Домашнее смещение (home bias) — упущение глобальной премии. Источник: Kang & Stulz 1997 (см. реф. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
33) Вера в «горячие советы» аналитиков — ограниченная ценность. Источник: Womack 1996 (см. реф. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
34) Игнорирование налогов/оборотности — лишние «утечки». Источник: Barber & Odean (оборот/нет‑доходность) https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/returns/returns.html
35) Недооценка «режимных» смен (инфляция/ставки/геоэкономика). Источник: CFA RPC (геоэкономика/рынки) https://rpc.cfainstitute.org/
36) Забвение реальной доходности (инфляция съедает номинал). Источник: CFA RPC (капитальные рынки) https://rpc.cfainstitute.org/
37) Ставка «всё или ничего» на один фактор — болезненно в ротациях. Источник: SPIVA (долгосрочная статистика) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
38) Непонимание компаундинга — пренебрежение к защите от больших просадок. Источник: CFA Enterprising Investor (дисциплина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
39) Игнорирование ребалансировки — перекосы риска/доходности. Источник: CFA поведенческие/фрейминг https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
40) «Истории» вместо данных — нарратив перевешивает статистику. Источник: CFA блог (поведенческие) https://blogs.cfainstitute.org/investor/category/behavioral-finance/
41) Неверная оценка вероятностей — эвристики вместо статистики. Источник: CFA чтение (когнитивные ошибки) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
42) Переоценка «навыка» фондов — часто это удача. Источник: SPIVA Persistence https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
43) Недооценка роли издержек — низкозатратные индексы выигрывают. Источник: SPIVA 2025 mid‑year (US) https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
44) Вера, что активы «всегда растут» — режимы меняются. Источник: CFA RPC (капитальные рынки/устойчивость) https://rpc.cfainstitute.org/
45) Отсутствие письменного плана — импульсы заменяют стратегию. Источник: CFA (дисциплина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
46) Конфликт целей и риска клиента — ошибка профилирования. Источник: CFA (цели и скрытые искажения) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/05/12/how-clients-investment-goals-reflect-risk-behavior-and-hidden-biases/
47) Несоответствие горизонта и инструмента — ликвидность/волатильность не совпадает. Источник: CFA RPC https://rpc.cfainstitute.org/
48) «Кейс‑стади» вместо базы — выводы по 1–2 примерам. Источник: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
49) Отсутствие бэктеста/форвард‑теста идеи — неизвестные риски. Источник: CFA архив (поведенческие/процессы) https://blogs.cfainstitute.org/investor/category/behavioral-finance/
50) Концентрация в «модных» мегакэпах без оценки риска. Источник: SPIVA 2025 (концентрация/возможности и риски) https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
51) Игнорирование диверсификации по валютам — шоки FX. Источник: SPIVA global/around the world (обзор) https://www.indexologyblog.com/2025/05/22/spiva-around-the-world/
52) Непонимание «размера ставки» (position sizing) — асимметрия потерь. Источник: CFA (самоконтроль/дисциплина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
53) Ожидание «быстрой мести рынку» — усреднение без плана. Источник: CFA чтение (эмоции/самоконтроль) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
54) Игнорирование хвостовых рисков — «чёрные лебеди» случаются. Источник: CFA RPC (устойчивость рынков) https://rpc.cfainstitute.org/
55) Завышенная вера в «дешевый долг» — рефинанс‑риск. Источник: CFA RPC (капитальные рынки) https://rpc.cfainstitute.org/
56) Путаница беты и альфы — принятие рыночного риска за «навык». Источник: SPIVA (сравнение с бенчмарком) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
57) Сравнение «яблок с апельсинами» — неверные бенчмарки. Источник: SPIVA методология https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
58) Непонимание фактора «моментум» — преследование запаздывает. Источник: Carhart 1997 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
59) Игнорирование факторов стоимости/размера — цикличность премий. Источник: Fama–French 1993 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
60) Ошибки при крупных сделках — ценовое воздействие. Источник: Kraus & Stoll 1972 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
61) Слепая вера в «аналитику» без контекста рисков. Источник: Womack 1996 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
62) Недооценка «стоимости информации» — не всё можно «переиграть». Источник: Grossman–Stiglitz 1980 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
63) Вербовка в Понци‑схемы/«слишком хорошо, чтобы быть правдой». Источник: CFA блог (Мэдофф кейс) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
64) Отсутствие стресс‑тестов — плохая готовность к шокам. Источник: CFA RPC https://rpc.cfainstitute.org/
65) «Нулевая» политика по ошибкам — отсутствие дневника сделок/ретроспективы. Источник: CFA (дисциплина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
66) Игнорирование поведенческих ловушек — «не со мной». Источник: CFA чтение (2025) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
67) Пренебрежение «мастерски ничего не делать» — лишние действия. Источник: CFA блог (2025) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
68) Непонимание диверсификации по стилям/регионам. Источник: SPIVA глобально https://www.indexologyblog.com/2025/05/22/spiva-around-the-world/
69) «Кластерный риск» (работа/жилье/портфель в одной экономике). Источник: CFA RPC https://rpc.cfainstitute.org/
70) Недооценка «стоимости» ликвидности — премии/скидки в стресс. Источник: Keim & Madhavan 1998 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
71) Вера в «простые правила» без границ применимости. Источник: CFA архив https://blogs.cfainstitute.org/investor/category/behavioral-finance/
72) Отсутствие правил выхода — «женимся» на позициях. Источник: CFA (самоконтроль/процессы) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
73) Невнимание к качеству исполнения — скрытые издержки. Источник: SPIVA/издержки активных https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
74) Переоценка «свежих новостей» — шум вместо сигнала. Источник: CFA блог (2019) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
75) Риск «эффекта толпы» — стадность повышает волатильность. Источник: CFA блог (2025) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
76) Неверное управление кэшем — «выпадаем» из рынка. Источник: CFA блог (masterly inactivity) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
77) Чрезмерная вера в «диверсификацию по числу», не по корреляциям. Источник: CFA чтение (фрейминг/ментальный учет) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
78) «Сложные» продукты без понимания (левередж‑ETFs, опции). Источник: CFA RPC (технологии/риски) https://rpc.cfainstitute.org/
79) Неверный учет доходности (геом. vs арифм.) — завышенные ожидания. Источник: CFA RPC https://rpc.cfainstitute.org/
80) Непонимание дисперсии и «среднего» — «средняя» не равно опыт. Источник: SPIVA (широкие распределения результатов) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
81) Игнорирование «переносимости» стратегии (capacity). Источник: SPIVA (масштаб активных фондов) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
82) Конфликт интересов/агентские проблемы при выборе продукта. Источник: CFA RPC (индустрия/этика) https://rpc.cfainstitute.org/
83) «Портфель желаний» вместо «портфеля потребностей» клиента. Источник: CFA блог (цели и скрытые искажения) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/05/12/how-clients-investment-goals-reflect-risk-behavior-and-hidden-biases/
84) Недооценка риск‑менеджмента в облигациях (кредит/дюрация). Источник: SPIVA 2025 (FI underperformance) https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
85) «Окно» эффективности узкое — медленные реакции не работают. Источник: Daniel–Hirshleifer–Subrahmanyam 1998 (у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
86) Неправильный учет «реинвестирования» — упущенная доходность. Источник: CFA RPC https://rpc.cfainstitute.org/
87) Календарные суеверия (эффекты без причинности). Источник: CFA блог (корреляция≠причина) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
88) Слабая кибер/операционная гигиена — внерыночные потери. Источник: CFA RPC (технологии/риски) https://rpc.cfainstitute.org/
89) Ставка на «пассивную» ликвидность — в кризис ее нет. Источник: Keim & Madhavan 1998 (см. у Barber & Odean) https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/0022-1082.00226
90) Игнорирование «sequence risk» к пенсии. Источник: Life‑cycle funds (2025) https://rpc.cfainstitute.org/research/foundation/2025/optimal-design-of-life-cycle-funds
91) Ранний выход «после падения» — упущение восстановления. Источник: CFA блог (анализ 10 худших дней) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/
92) Ошибка «одного показателя» (Sharpe и т. п.) без контекста. Источник: CFA RPC (многофакторность) https://rpc.cfainstitute.org/
93) Непонимание «катастрофического риска» (один эмитент/страна). Источник: SPIVA/диверсификация https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
94) Чрезмерная вера в «прогнозы» — систематически слабая точность. Источник: SPIVA/активы vs бенчмарки https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
95) «Сдвиг целей» после серии успехов — рост риска незаметно. Источник: CFA чтение (иллюзия контроля/overconfidence) https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2025/the-behavioral-biases-of-individuals
96) Игнорирование «простых» стратегий с низкими затратами. Источник: SPIVA (долгосрочно пассив лучше) https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
97) Ставка на «одну историю ESG/темы» без диверсификации. Источник: SPIVA (обзор устойчивых/ограничения) https://sustainableinvest.com/chart-of-the-week-september-8-2025-spiva-2025-actives-brief-shine-passives-lasting-edge/
98) Выбор фондов по недавнему «пиару», не по метрикам. Источник: SPIVA Persistence https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
99) Отсутствие автоматизаций/чек‑листов — рост поведенческих ошибок. Источник: CFA блог (как бороться с искажениями) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2019/04/25/four-behavioral-biases-and-how-to-fight-them/
100) Недооценка роли терпения — «процент на процент» работает со временем. Источник: CFA блог (дисциплина в неопределенности) https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/04/21/investing-through-uncertainty-5-lessons-in-emotional-discipline/