The Economist: Куда бы вы ни посмотрели в богатом мире, государственные финансы находятся в плачевном состоянии

The Economist: Куда бы вы ни посмотрели в богатом мире, государственные финансы находятся в плачевном состоянии.

Франция, чей долг растёт, меняет премьер-министров быстрее, чем Версаль менял париков; 14 октября Себастьян Лекорню, последний из них, предложил отложить повышение пенсионного возраста, которое должно было привести бюджет в порядок. В Японии оба кандидата в премьер-министры хотят раскошелиться, несмотря на огромные долги страны. Британия столкнётся с необходимостью значительного повышения налогов, чтобы залатать дыру в бюджете, после того как от реформ в сфере социального обеспечения по большей части отказались — и это несмотря на предполагаемое повышение налогов в прошлом году. Над всем этим нависает проблема непосильного дефицита бюджета США в размере 6% ВВП, который президент Дональд Трамп планирует увеличить за счёт дальнейшего снижения налогов.

Как долго правительства смогут жить не по средствам? Государственный долг богатых стран уже составляет 110% от ВВП. До пандемии COVID-19 он был таким высоким только после Наполеоновских войн. Затем Великобритания почти столетие жила в условиях жёсткой экономии, чтобы расплатиться с кредиторами. Однако, как объясняется в нашем специальном репортаже, сегодня политики с трудом сводят концы с концами.

Вы могли бы надеяться, что рост производительности, обусловленный развитием искусственного интеллекта (ИИ), облегчит ситуацию с трудным бюджетным выбором. Но это было бы принятием желаемого за действительное. Страны, как правило, выходят из долгового кризиса за счёт роста экономики, потому что их рабочая сила увеличивается или потому что они небольшие и догоняют другие экономики. Прорывные технологии, такие как ИИ, устроены иначе. Расходы на пенсии и здравоохранение, как правило, растут вместе с доходами: в крупных государствах всеобщего благосостояния они будут расти вместе с производительностью. Если ИИ окажет чудодейственное влияние на экономический рост, сегодняшние непомерные расходы на центры обработки данных и чипы станут ещё больше. Это приведёт к повышению процентных ставок, что сделает обслуживание старых долгов более затратным и сведёт на нет финансовую выгоду от более быстрого экономического роста.

Поэтому всё более вероятным становится то, что правительства будут прибегать к инфляции и финансовым репрессиям, чтобы снизить реальную стоимость своих крупных долгов, как они делали в течение десятилетий после Второй мировой войны.

Когда правительства не могут собраться с силами и проводят неустойчивую экономическую политику, случаются всплески инфляции. К тому времени, когда рынки приходят в себя, уже слишком поздно.

Тем больше причин думать наперёд и размышлять о том, как инфляция вредит экономике и обществу. Она несправедливо перераспределяет богатство: от кредиторов к должникам; от тех, у кого есть наличные и облигации, к тем, кто владеет реальными активами, такими как дома; от тех, кто заключает контракты и получает зарплату наличными, к тем, кто достаточно предусмотрителен, чтобы предвидеть рост цен. Это приводит к тому, что Джон Мейнард Кейнс назвал «произвольным перераспределением богатств». И это может произойти как раз в тот момент, когда общество сталкивается с другими случаями перераспределения богатства, которые проигравшие также будут считать несправедливыми: на рынке труда, когда ИИ берёт на себя рутинную офисную работу; и в сфере наследования, когда бэби-бумеры завещают огромное имущество тем, кому повезло иметь подходящих родителей.

Этот многоплановый переворот в сфере благосостояния может разрушить средний класс, который скрепляет демократические государства, и подорвать общественный договор.

ℹ️ Далее The Economist пишет, что все это еще не неизбежно, и выбор есть.

Однако я напомню, что Трамп легализовал криптовалюты именно для того, чтобы было легче девальвировать доллар и рассчитаться с государственным долгом.