🤔Газпром: доходы растут, но ждать дивидендов пока рано?

Несмотря на падение индекса Московской биржи до годовых минимумов, акции Газпрома (#GAZP) идут против общего тренда. Итоги девяти месяцев 2025 года показали впечатляющий рост показателя EBITDA и снижение долгового бремени — приятная новость в условиях неопределенности.

Что именно произошло? Согласно предварительной отчетности, показатель EBITDA увеличился почти на треть (37%), достигнув отметки в 2,1 триллиона рублей. Это стало возможным благодаря нескольким факторам:

- Увеличению объёмов поставки газа внутри страны на 2,8%;

- Резкому росту экспортных поставок в Китай — плюс 27%;

- Улучшению результатов второго квартала — прибыль до налогообложения увеличилась на четверть благодаря снижению затрат.

При этом финансовое положение компании также укрепилось. Заместитель председателя правления Газпрома Фамил Садыгов подтвердил контроль над уровнем задолженности:

✅ Общий долг сократился на 637 миллиардов рублей и составил 6 триллионов рублей.

✅ Чистый долг уменьшился на 221 миллиард рублей, до уровня в 5,5 триллиона рублей.

✅ Ключевой показатель долговой нагрузки Net Debt / EBITDA улучшился на 7%, опустившись до комфортного значения в 1,71 раза.

Однако инвесторы больше всего волнует вопрос дивидендов. Согласно корпоративной политике, компания должна выплатить акционерам половину своей скорректированной чистой прибыли. Теоретически, исходя из промежуточных итогов первого полугодия, размер выплаты мог бы составить около 9,4 рубля на одну акцию.

Но реальность гораздо сложнее:

- Во втором и третьем кварталах свободный денежный поток оказался отрицательным из-за высоких процентов по кредитам.

- Третий квартал традиционно менее успешен, и аналитики ожидают падения показателя EBITDA на 16%.

- Без поддержки государства и благоприятной рыночной ситуации вероятность дивидендов по итогам 2025 года невелика.

Таким образом, Газпром продолжает успешно развиваться на внутреннем рынке и расширять присутствие в Китае, одновременно удерживая низкий уровень долговых обязательств. Отсутствие новых налогов тоже радует инвесторов. Однако перспективы выплаты дивидендов остаются туманными: формально оснований достаточно, но свободных денежных средств для крупных выплат может оказаться недостаточно. 

Компания сохраняет финансовую устойчивость, однако ей недостаёт очевидных факторов для существенного роста котировок в ближайшей перспективе.

Добрый Гном.

Финансового благополучия.

Читайте также: