Осень 2025 года принесла биткоин-майнерам парадоксальную ситуацию. Цена первой криптовалюты держится на уверенных позициях, вызывая эйфорию у инвесторов. Но за кулисами, в гудящих дата-центрах по всему миру, настроения далеки от праздничных. Рекорд за рекордом бьет ключевой показатель здоровья и безопасности сети — сложность добычи. Одновременно с этим «хешпрайс», реальный доход майнера на единицу мощности, опустился до тревожно низких значений, в октябре составив около $51 за петахеш в сутки. Это жестокое противостояние двух метрик вскрывает суровую правду индустрии: даже при дорогом биткоине добывать его становится все труднее и менее выгодно. Начинается безжалостная игра на выживание, где победит только самый эффективный.
Для того чтобы понять драму, разворачивающуюся в майнинге, необходимо разобраться в трех ключевых понятиях: хэшрейт, сложность и хэшпрайс.
Хэшрейт — это общая вычислительная мощность всех устройств, подключенных к сети Биткоин. Она измеряется в хэшах в секунду (H/s). Сегодня речь идет об экзахэшах (EH/s) — это квинтиллионы вычислений в секунду. Чем выше хэшрейт, тем безопаснее сеть, так как для ее атаки требуется больше ресурсов.
Сложность — это параметр, который сама сеть Биткоин автоматически корректирует примерно каждые две недели (или каждые 2016 блоков). Ее цель — поддерживать среднее время нахождения нового блока на уровне 10 минут, независимо от того, сколько майнеров подключено к сети. Если хэшрейт растет (подключается новое оборудование), сложность увеличивается. Если хэшрейт падает — сложность снижается. Это гениальный механизм саморегуляции, который обеспечивает стабильную работу Биткоина, но он же является и главным врагом рентабельности майнеров.
Хешпрайс (Hashprice) — это, по сути, дневная выручка, которую майнер может ожидать от 1 петахеша в секунду (PH/s) своей мощности. Он рассчитывается исходя из текущей цены биткоина, награды за блок (которая уменьшается вдвое каждые четыре года после халвинга) и комиссий за транзакции, и все это делится на текущую сложность сети. Формула проста: чем выше цена BTC, тем выше хэшпрайс. Но чем выше сложность, тем он ниже.
Именно в этом и заключается текущий кризис. Почему сложность достигла исторических максимумов? Причин несколько. Во-первых, высокий курс биткоина в течение последнего года стимулировал всех участников рынка включать в сеть все доступное оборудование, даже старые и не самые эффективные модели. Во-вторых, и это более важный фактор, на рынок вышли новые поколения ASIC-майнеров. Устройства, такие как Bitmain Antminer S21 или MicroBT Whatsminer M60, обладают феноменальной энергоэффективностью — около 15-19 джоулей на терахэш (J/TH). Это означает, что они производят больше хэшей, потребляя меньше электроэнергии, чем их предшественники.
Крупные публичные компании, такие как Marathon, Riot, CleanSpark, закупили десятки тысяч таких устройств. Когда они включают свои новые, сверхэффективные машины, общий хэшрейт сети резко возрастает. В ответ на это протокол Биткоина автоматически повышает сложность для всех. И вот здесь начинается самое интересное. Для компании, которая только что обновила свой парк, рост сложности компенсируется большей эффективностью нового оборудования. Но для майнера, который продолжает работать на устройствах предыдущего поколения (например, S19 Pro с эффективностью ~30 J/TH), это означает катастрофу. Их доля в общем «пироге» резко сокращается, а затраты на электроэнергию остаются прежними. Их рентабельность падает, а иногда и вовсе уходит в минус.
Давайте рассмотрим на простом примере. Допустим, у майнера есть оборудование мощностью 1 PH/s. При хэшпрайсе в $51/PH/день его суточная выручка составляет $51. Его оборудование потребляет, скажем, 30 киловатт в час. При стоимости электроэнергии $0.05 за кВт·ч его суточные расходы на электричество составят: 30 кВт * 24 часа * $0.05/кВт·ч = $36. Таким образом, его чистая прибыль — $15 в сутки.
Теперь представим, что в сеть включилось много нового оборудования, и сложность выросла на 10%. Хэшпрайс при той же цене биткоина упадет до ~$46/PH/день. Выручка нашего майнера сократится до $46. Расходы на электричество останутся теми же — $36. Его чистая прибыль упадет до $10, то есть на 33%. Этот эффект безжалостен: каждый процент роста глобального хэшрейта напрямую бьет по карману тех, кто не успел обновиться.
Это создает вечную «гонку вооружений». Майнинг — это не тот бизнес, где можно один раз купить оборудование и получать пассивный доход. Это капиталоемкая индустрия, требующая постоянных реинвестиций в новейшие технологии. Старые ASIC-майнеры устаревают не физически (они могут работать годами), а экономически. В какой-то момент затраты на их электропитание превышают доход, который они приносят, и их приходится отключать.
Кто выигрывает в этой гонке?
- Производители оборудования. Компании, как Bitmain и MicroBT, находятся в самом выгодном положении. Спрос на их новейшие модели огромен, и они могут диктовать цены.
- Крупнейшие публичные майнеры. У них есть доступ к дешевому капиталу (акции, облигации), что позволяет им первыми закупать большие партии самых эффективных устройств. У них также самые выгодные контракты на электроэнергию.
- Майнеры с практически бесплатной электроэнергией. Это могут быть компании, использующие попутный газ на нефтепромыслах или имеющие собственные возобновляемые источники энергии. Для них точка безубыточности находится гораздо ниже.
Кто проигрывает?
- Мелкие и средние майнеры. У них нет доступа к дешевому капиталу и оптовым ценам на оборудование. Они часто платят за электричество по более высоким тарифам. Именно они первыми отключают свои машины при падении хэшпрайса.
- Майнеры в регионах с дорогой электроэнергией. Рост сложности делает майнинг в таких местах абсолютно нерентабельным.
Таким образом, рекордная сложность при относительно низком хэшпрайсе — это мощнейший механизм рыночного отбора. Он выдавливает из индустрии наименее эффективных игроков, заставляя остальных постоянно повышать планку технологичности и оптимизировать издержки. Это жестокий, но эффективный процесс, который в долгосрочной перспективе делает сеть Биткоин еще более мощной и устойчивой.
Для инвесторов это означает, что при оценке майнинговых компаний смотреть только на цену биткоина уже недостаточно. Ключевыми метриками становятся средняя стоимость электроэнергии, энергоэффективность парка оборудования (в J/TH) и стратегия его обновления. Компания, которая сегодня показывает рекордную прибыль, завтра может оказаться на грани банкротства, если не сможет поддерживать технологическое превосходство. В этой гонке финишная черта постоянно отодвигается, и остановка равносильна поражению.
=====
Двери наших соцсетей всегда открыты для вас. Самые актуальные новости криптомира и майнинга всегда под рукой. Кстати, заходите к нам на trendtonext.com, чтобы купить Antminer L7 9050M по хорошей цене. Они сейчас в тренде.
Расскажем, как правильно майнить, поможем настроить и запустить. BTC mining made simple with TTN! ("Майнить биткоин всё проще с TTN!")