Правительство и Центробанк ожидают, что по итогам 2025 года инфляция в России составит 6-7%. Этот прогноз выглядит достижимым, учитывая, что жесткая денежно-кредитная политика регулятора уже принесла свои плоды: рост цен заметно замедлился по сравнению с пиковыми значениями весны. Однако многие экономисты предупреждают, что на горизонте есть серьезные риски, способные вновь разогнать инфляцию.
Основная цель Банка России — вернуть инфляцию к стабильному уровню в 4% к 2026 году. Для этого используется главный инструмент — высокая ключевая ставка. Простыми словами, ЦБ делает кредиты дорогими. Когда бизнесу и людям невыгодно брать в долг, они меньше тратят и больше сберегают. Это снижает общую денежную массу в обращении и «охлаждает» спрос, заставляя цены расти медленнее.
Аргументы оптимистов: политика ЦБ работает
Эксперты, которые верят в официальный прогноз, указывают на очевидные успехи текущей стратегии. Осенью эффект от высоких ставок стал особенно заметен.
«Кредитование сильно замедлилось по сравнению с прошлым годом из-за фактически заградительных ставок, а значит, упал объем денежной массы в обращении. Произошло охлаждение потребительского спроса, вследствие чего цены на товары и услуги стали расти медленнее», — поясняет управляющий партнер «ВМТ Консалт» Екатерина Косарева.
Еще один фактор, сдерживающий цены, — замедление роста зарплат. В 2023–2024 годах работодатели активно их повышали, но сейчас этот ресурс исчерпывается. Соответственно, замедляется и рост реальных доходов россиян, что также давит на спрос. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что итоговая цифра будет ближе к верхней границе прогноза — около 7%.
Главный риск: эффект отложенного налога
Основной причиной для беспокойства, даже среди умеренных оптимистов, является ожидаемое повышение НДС (налога на добавленную стоимость). Бизнес, скорее всего, не будет ждать официальной даты и начнет закладывать будущий налог в цены на свои товары и услуги заранее.
«Уже осенью и в начале зимы начнет сказываться эффект от повышения НДС, к которому бизнес начнет готовиться заблаговременно, повышая ценник на свой продукт», — считает Екатерина Косарева. Этот эффект может стать тем самым «джокером», который перекроет все успехи ЦБ по сдерживанию цен.
Аргументы скептиков: слишком много угроз
Часть экономистов уверена, что удержать инфляцию в рамках 7% не получится, и прогнозируют показатель на уровне 9,5-10%. Они указывают на целый ряд мощных факторов, которые толкают цены вверх параллельно с усилиями властей.
Заместитель директора Банковского института развития Юлия Макаренко выделяет несколько ключевых угроз:
- Высокие инфляционные ожидания. Люди и бизнес ждут дальнейшего роста цен и ведут себя соответственно: граждане стараются потратить деньги, пока они не обесценились, а компании поднимают цены «с запасом». По данным ЦБ, этот показатель все еще значительно выше докризисных уровней.
- Рост тарифов и цен на топливо. В 2025 году тарифы ЖКХ вырастут в среднем на 11,9%. Цены на бензин также имеют потенциал для роста, несмотря на временные ограничения экспорта.
- Дисбаланс в экономике. Гражданское производство не успевает за растущим спросом. Высокие ставки, которые сдерживают инфляцию, одновременно мешают бизнесу брать кредиты на развитие. При этом наблюдается перекос в сторону оборонно-промышленного комплекса (ВПК).
- Ослабление рубля. Плавное ослабление национальной валюты выгодно бюджету, но делает импортные товары дороже. Это касается не только готовой продукции, но и комплектующих, которые используются в российском производстве.
- Социальные расходы. Индексация пенсий, расширение программ семейной ипотеки и другие меры поддержки населения увеличивают количество денег на руках у людей, что стимулирует спрос и, как следствие, рост цен.
Чего ждать в итоге?
Большинство прогнозов на конец 2025 года укладываются в диапазон от 6,3% до 10%. Официальные ведомства и часть экспертного сообщества верят в успех жесткой политики Центробанка и ожидают инфляцию в пределах 6-7,2%. Однако скептики указывают на слишком большое количество рисков — от повышения налогов до роста тарифов и слабого рубля — которые могут свести на нет все усилия по сдерживанию цен и поднять инфляцию до двузначных отметок. Очевидно одно: битва за стабильность цен продолжается, и ее исход пока не предрешен.