33 подписчика

У Ethereum фундаментальная проблема, предупреждает киберпанк Ник Сабо

9 октября 20259 окт 2025

1 мин

У Ethereum фундаментальная проблема, предупреждает киберпанк Ник Сабо Легендарный эксперт по киберпанку Ник Сабо и Райан Уоткинс, соучредитель Syncracy Capital, представили противоположные взгляды на недавний рост Ethereum и механизмы, определяющие его оценку. Оба опубликовали свои анализы в X (Twitter), где пункт за пунктом объясняют, что движет ценами на блокчейны Layer-1. Цена Ethereum не связана с его полезностью Тезис Сабо ясен: «Основная проблема в оценке ETH заключается в том, что основные варианты использования Ethereum в значительной степени не связаны с рыночной стоимостью ETH». По его мнению, Ethereum может быть очень полезным, его приложения могут приносить отличный доход, но цена ETH всё равно может оставаться низкой — или наоборот — потому что связь между полезностью и стоимостью слабая. Сабо противопоставляет эту динамику с биткоином, «основной вариант использования которого — это средство сбережения, тесно связанное с его ценой». Он добавляет, что «базовая структур

Легендарный эксперт по киберпанку Ник Сабо и Райан Уоткинс, соучредитель Syncracy Capital, представили противоположные взгляды на недавний рост Ethereum и механизмы, определяющие его оценку. Оба опубликовали свои анализы в X (Twitter), где пункт за пунктом объясняют, что движет ценами на блокчейны Layer-1.

Цена Ethereum не связана с его полезностью

Тезис Сабо ясен:

«Основная проблема в оценке ETH заключается в том, что основные варианты использования Ethereum в значительной степени не связаны с рыночной стоимостью ETH».

По его мнению, Ethereum может быть очень полезным, его приложения могут приносить отличный доход, но цена ETH всё равно может оставаться низкой — или наоборот — потому что связь между полезностью и стоимостью слабая.

Сабо противопоставляет эту динамику с биткоином, «основной вариант использования которого — это средство сбережения, тесно связанное с его ценой». Он добавляет, что «базовая структура биткоина гораздо больше подходит для этой цели, поэтому ETH не может просто копировать его; он должен полагаться на другие варианты использования, слабо связанные с его рыночной стоимостью».

В итоге, для Сабо проблема носит структурный характер: полезность сети Ethereum не переводится автоматически в ценность для ETH, в то время как в случае с биткоином полезность и цена совпадают по своей природе.

Его комментарий, опубликованный после пятилетнего перерыва в X (сентябрь 2025 года), стал ответом на пост Райана Уоткинса, который придерживается совершенно иной точки зрения.

Райан Уоткинс: «Инвесторы переоценивают модели оценки L1»

Уоткинс утверждает, что инвесторы склонны чрезмерно усложнять модели оценки блокчейнов Layer-1, тогда как на самом деле именно цена и нарративы играют решающую роль.

«Каждый раз я вижу людей, которые слишком много думают о моделях оценки L1», — пишет он, объясняя, что последний скачок Ethereum произошёл не из-за изменений в фундаментальных показателях, а из-за нарративного поворота.

##### Почему цена ETH выросла втрое с апр...

Не является инвестиционной рекомендацией.