33 подписчика

У Ethereum фундаментальная проблема, предупреждает киберпанк Ник Сабо

9 октября 20259 окт 2025

1 мин

У Ethereum фундаментальная проблема, предупреждает киберпанк Ник Сабо Легендарный эксперт по киберпанку Ник Сабо и Райан Уоткинс, соучредитель Syncracy Capital, представили противоположные взгляды на недавний рост Ethereum и механизмы, определяющие его оценку. Оба опубликовали свои анализы в X (Twitter), где пункт за пунктом объясняют, что движет ценами на блокчейны Layer-1. Цена Ethereum не связана с его полезностью Тезис Сабо ясен: «Основная проблема в оценке ETH заключается в том, что основные варианты использования Ethereum в значительной степени не связаны с рыночной стоимостью ETH». По его мнению, Ethereum может быть очень полезным, его приложения могут приносить отличную прибыль, но цена ETH всё равно может оставаться низкой — или наоборот — потому что связь между полезностью и стоимостью слабая. Сабо противопоставляет эту динамику с биткоином, «основным вариантом использования которого является сохранение стоимости, тесно связанное с его ценой». Он добавляет, что «базовый

Легендарный эксперт по киберпанку Ник Сабо и Райан Уоткинс, соучредитель Syncracy Capital, представили противоположные взгляды на недавний рост Ethereum и механизмы, определяющие его оценку. Оба опубликовали свои анализы в X (Twitter), где пункт за пунктом объясняют, что движет ценами на блокчейны Layer-1.

Цена Ethereum не связана с его полезностью

Тезис Сабо ясен: «Основная проблема в оценке ETH заключается в том, что основные варианты использования Ethereum в значительной степени не связаны с рыночной стоимостью ETH».

По его мнению, Ethereum может быть очень полезным, его приложения могут приносить отличную прибыль, но цена ETH всё равно может оставаться низкой — или наоборот — потому что связь между полезностью и стоимостью слабая.

Сабо противопоставляет эту динамику с биткоином, «основным вариантом использования которого является сохранение стоимости, тесно связанное с его ценой». Он добавляет, что «базовый дизайн биткоина гораздо больше подходит для этой цели, поэтому ETH не может просто копировать его; он должен полагаться на другие варианты использования, слабо связанные с его рыночной стоимостью».

Вкратце, для Сабо проблема носит структурный характер: полезность сети Ethereum не переводится автоматически в ценность для ETH, в то время как в случае с биткоином полезность и цена совпадают по своей природе.

Его комментарий, опубликованный после пятилетнего перерыва в X (сентябрь 2025 года), стал ответом на пост Райана Уоткинса, который придерживается совершенно иной точки зрения.

Райан Уоткинс: «Инвесторы переоценивают модели оценки L1»

Уоткинс утверждает, что инвесторы склонны чрезмерно усложнять модели оценки блокчейнов Layer-1, в то время как на самом деле именно цена и нарративы играют решающую роль.

«Каждый раз я вижу людей, которые слишком много думают о моделях оценки L1», — пишет он, объясняя, что последний рост Ethereum обусловлен не изменением фундаментальных показателей, а нарративным поворотом.

##### Почему цена ETH выросла втрое с апреля?...

Не является инвестиционной рекомендацией.