Банк России может позволить себе снизить ключевую ставку почти вдвое — с нынешних 17% до показателя, который ещё недавно казался фантастикой. Этот сценарий уже предусмотрен в проекте бюджета, и, по словам Сергея Дробышевского, главного научного сотрудника Института экономической политики имени Гайдара, он вполне реален. Однако ближайшее заседание ЦБ, скорее всего, станет демонстрацией осторожной взвешенности: ставка либо слегка опустится, либо останется на прежнем уровне, чтобы не дать ценам возможности подняться вверх снова.
А с вами на связи я, Станислав Марулёв, юрист по банкротству физических лиц и эксперт в области финансов с опытом более 10 лет. Вступайте в мое сообщество во Вконтакте, чтобы всегда быть в курсе последних новостей по финансам, пенсиям, долгам и кредитам.
«На ближайшем заседании ЦБ возьмет паузу и уменьшит показатель незначительно или вообще оставит на том же уровне, чтобы не допустить нового скачка цен», — пояснил эксперт.
Предстоящие решения: снижение или пауза?
— Какого решения по ключевой ставке стоит ожидать 24 октября? Продолжит ли ЦБ снижение или сделает паузу?
— Возможны два сценария: либо ставка снизится на половину процентного пункта до 16,5%, либо останется на текущем уровне — с вероятностью 60/40 соответственно. Полное снижение на один процентный пункт вряд ли состоится. Причина проста: инфляционные ожидания остаются высокими. В сентябре наблюдалось их снижение, но это было до внесения в Госдуму проекта бюджета с повышением НДС, а также до окончания сезона падения цен на продукты. Иными словами, до конца года инфляция, скорее всего, будет выше сентябрьской.
В таких условиях ЦБ просто обязан вести себя консервативно, чтобы не дать ценам вновь «рвануть» вверх.
Почему ставка не упала сразу
Перед прошлым заседанием, 12 сентября, многие эксперты предсказывали снижение ставки на два пункта. Почему же регулятор ограничился лишь одним?
— В конце лета ситуация выглядела благополучно: был сильный сезонный эффект и слабая реакция рынка на повышение тарифов ЖКХ. Казалось, пора смягчать денежно-кредитную политику. Но за неделю до заседания появился проинфляционный фактор — ослабление рубля к доллару, а сезонное снижение цен начало исчезать. ЦБ пришлось корректировать планы и ограничиться умеренным снижением.
Будущее ставки: на что смотреть
Снижение ставки до конца года будет зависеть от трех ключевых факторов:
- Динамики инфляции;
- Курса рубля к доллару;
- Результатов опросов в октябре-ноябре.
При оптимистичном сценарии ставка может снизиться до 15,5%. Но ниже этого уровня вряд ли кто-то рискнет опускаться.
Фактическая инфляция против ожиданий
— Что важнее для ставки: фактическая инфляция или ожидания?
— И то, и другое. Но ЦБ больше интересует не прошлое, а будущее: что ждет цены завтра, а не вчера. Иногда инфляционные ожидания оказываются важнее, чем статистические отчёты, ведь прошлое уже не изменить, а будущее — именно там нужно «работать» ставкой.
Бюджет 2026 года и ключевая ставка
Правительство прогнозирует среднегодовую инфляцию на уровне 12-13%. Чтобы достичь этого показателя к концу 2026-го, ставка должна опуститься примерно до 8%. Это вполне реально и позволит государству занимать средства по ставкам ниже 10% годовых.
Кроме того, правительство и ЦБ согласовали параметры бюджета и заимствований, что создаёт ощущение согласованной игры, где обе стороны понимают свои роли.
Как правительство может повлиять на цены
Ключевая ставка — не единственный инструмент. Государство может регулировать тарифы на ЖКХ, транспорт и энергоресурсы, корректировать сроки их индексации, а также влиять на биржевые цены через резервы и развитие торговых механизмов.
Спрос на кредиты постепенно восстанавливается, но пока это не угрожает инфляционной стабильности, уверен Дробышевский.
Экономика предложения и стабилизация цен
Формирование экономики предложения действительно помогает уменьшить вероятность резких скачков цен. Но это длительный процесс: эффект проявится не завтра. Даже при активном развитии предложения высокая инфляция возможна, если политика ЦБ останется слишком мягкой.
С другой стороны, развитие внутреннего рынка создаёт Банку России более комфортные условия для сдерживания роста цен.
Охлаждение кредитного рынка и строительной отрасли
Одной из задач повышения ставки было замедлить рынок кредитования, и это сработало, особенно в первом полугодии, когда ставка достигла 21%. Теперь наблюдается умеренный рост, но он не угрожает инфляции.
Строительный сектор столкнулся с охлаждением: высокий спрос на льготную ипотеку в предыдущие годы разогрел рынок, а сейчас объемы строительства сокращаются. Однако большинство компаний нашли способы адаптироваться: реструктуризация, гибкая ценовая политика и использование накопленных резервов позволяют пережить сложный период.
Эскроу-счета, кстати, надёжно защищают покупателей от «финансовых сюрпризов», когда деньги остаются, а жилья нет.
Моё личное мнение
По мнению автора статьи, действия ЦБ и правительства демонстрируют прагматичный подход: осторожное снижение ставки и контроль над инфляцией идут рука об руку с экономической стабильностью. Слишком быстрые решения могли бы спровоцировать новый скачок цен, поэтому осторожность в текущей ситуации — это не слабость, а разумная стратегия.
А вы как считаете: стоит ли ЦБ идти на более резкое снижение ставки, рискуя ускорением инфляции, или лучше сохранить осторожность и стабильность? Обязательно делитесь своим мнением в комментариях.
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: