Рост эмиссии и иллюзия стабильности
В сентябре объёмы эмиссии на кредитных рынках резко увеличились, а индекс страха на рынке облигаций достиг минимума за год. Однако в UBS видят в этом не силу, а тревожный сигнал. Аналитики считают, что рынок приближается к поздней фазе кредитного цикла.
Признаки позднего цикла
По словам Мэтью Миша из UBS, показатели кредитования демонстрируют классические признаки перегрева. Финансовое состояние компаний инвестиционного уровня во втором квартале упало до самого низкого уровня за пять лет. Причины — высокая долговая нагрузка и снижение ликвидности.
«Мы видим рост уязвимости как на корпоративных, так и на потребительских рынках», — отметил Миш.
Давление на потребителей
Несмотря на стабильные продажи автомобилей, всё больше компаний объявляют о банкротстве. Среди них — Tricolor Holdings и First Brands Group. UBS указывает, что сбережения наименее обеспеченных американцев сократились почти на 40%, что повышает риск неплатежей.
Риски и последствия
Рынок заемных средств вырос на 11% за год, повторяя сценарий 2022 года, когда избыточная ликвидность вела к чрезмерному риску. Если тренд сохранится, возможен разворот на кредитных рынках и рост дефолтов.
Итог
Эксперты UBS считают, что вероятность спада растет, хотя кризис маловероятен. Инвесторам советуют готовиться к повышенной волатильности и пересмотру стратегий, особенно в корпоративном и потребительском сегментах.