Золото. Дорого. Потому что не печатается.
Сегодня именно тот день, когда нужно сказать пару слов про золото.
А начать мне бы хотелось, как это ни странно, с книг.
Признаюсь, я относительно мало читал художественной литературы, и это большое упущение. Потому что книги, особенно какие-нибудь древние экземпляры, прошедшие испытание временем, которые сохранили актуальность, и по сей день читаются современниками – содержат в себе изобилие сюжетов.
И не особо важно то, насколько реальными были герои этих сюжетов. Неочевидная ценность заключена в описываемых там событиях, в поступках героев, а также в их причинах и следствиях. Ведь если эти книги успешно добрались до наших дней, по пути пережив множество сменяющих и тонущих в забытье трудов, то определенно можно сделать вывод о том, что в этих экземплярах-старожилах авторам удалось сделать точный срез-слепок человеческих (и не только) биографий, наполненный событиями, которые раз за разом повторяются, независимо от того, какой сейчас год, уклад и режим.
Сюжеты в таких книгах на удивление устойчивы, что переживают своих современников на тысячи лет. Постоянно возникая вновь и вновь независимо от эпохи и соответствующего ей окружения. Конечно же ничего не повторяется точь-в-точь, но всегда можно отыскать достаточную степень подобия, если порыться как следует, и после получить очень ценную информацию, которая поможет лучше сориентироваться в тяжелых жизненных ситуациях. (Но есть и ненулевые шансы еще больше запутаться)
Сюжетность – очень важное, и безусловно недооцененное сегодня свойство. Более того, особенно торчащим сегодня, видится примитивизация ее самой, особенно в сфере масс-медиа.
Я бы сильно не хотел выглядеть брюзжащей бабкой, но буду. Думаю, читатели наверняка сталкивались с довольно ощутимым упрощением продуктов масс медиа: фильмов, музыки и книг.
Эти процессы затрагивают и финансовую часть мира, где многочисленные организации вынуждены с каждым годом привлекать все больше клиентов, запихивая в них абсолютно похабные и невыгодные продукты. Таким образом функционирует их бизнес-модель. Она не направлена на то, чтобы делать людей богатыми и счастливыми. Главное, чтобы поток приходящих клиентов не иссякал. Как говориться: «В казино не плачут»
Внимание привлекается самыми невзыскательными способами, всегда выпячивая самое «модное и трендовое», то, что сейчас «стрельнет», «вот-вот сделает иксы», «за этим будущее», «Вадос зашел на всю котлету, и уже зарабатывает». А древние и понятные вещи спокойно прибывают в тени, остаются незыблемыми, переживая абсолютно все что творится вокруг.
И каждый раз все сильнее дорожают.
Вот так аккуратно мы и подошли к обсуждению нашего любимого, сверкающего металла.
Внимательно подумаем, какой сейчас сюжет может произойти, аналог которого мы уже изучили.
Я не буду уходить далеко в древность, для этого нет особых причин. Более того, нам достаточно для наглядности будет отступить совсем немного. Сегодня мы перенесемся назад всего лишь на 50 лет, чтобы примерно посмотреть, как оно там все было, и сделать какие никакие прогнозы.
Итак, 1971 год, США, Никсон, реформы и цена на золото (фиксированная тогда на уровне 35 баксов за тройскую унцию ~ 31,1 грамм, примерно доллар за 1 грамм) была отвязана от зеленой валюты, что вызвало тектонические изменения в ценах на золото (и не только) в последующее десятилетие.
Основа международной монетарной системы уходит в прошлое. Доллар, который до этого момента был конвертируем в золотые слитки, теперь уже не был таким как прежде. Цена на желтый металл перестает быть ригидной, через 3 года она уже находится в районе 200 $, а еще через 7 лет вырастает до ~ 860 $.
Почему так произошло? На то множество причин, которые можно детально изучать довольно долго. Разберем основные, которые кажутся наиболее весомыми.
Реформы 70-х ознаменовали появление фиатных денег. Ранее все участники финансового рынка знали, что доллар является стабильной валютой, так как его цена привязана к золоту (он был им обеспечен), тем самым можно было в любой момент его конвертировать, получив искомый металл. Золотая обеспеченность была гарантом устойчивости баксов, это был стандарт, на который полагались и в который верили.
После того, как стандарт был упразднен, и фиат мог спокойно печататься на нужды государств, это доверие, естественно, было мягко сказать подорвано. Без сомнений были причины провести такие реформы. Одна из них – это всевозможные бюджетные траты на всякое интересное, что никак нельзя отложить. И это очень важный момент, который мы обязаны для себя отметить.
Gold (скучный) to the moon.
Ценообразование – сложный процесс, до конца все еще не изученный. Я считаю, в нем не последнюю роль играет вера людей в тот или иной товар, инструмент, валюту или ценную бумагу.
Таким образом один тезис, на котором строилось доверие к Бреттон-Вудской системе определяемый как,
1) «Цена доллара привязана к золоту — Доллар железобетонно надежен»
сменился на другой
2) «Доллар – резервная валюта с низкой инфляцией, поэтому это надежно»
Смена парадигмы неминуемо отразилась на цене.
Печать отвязанных фиатных денег сделала свое дело, подарив миру декаду роста цен (в десятки раз) на золото.
И ведь не сказать, что GLD – это какой-то ультрарисковый актив, наоборот – мега консервативный, что вообще не помешало ему бодрыми темпами расти.
Что мы имеем сейчас
Сегодня у нас 2025 й год, и вроде нет никаких (на первый взгляд) весомых причин ожидать нечто подобное, что происходило в 70-х.
Честно говоря, я считаю (и не один я), что это только так кажется.
Сегодня довольно распространенное мнение будет звучать так:
«Золото уже стоит очень дорого»
И с этим будет сложно спорить! На 06.10.25 его цена за унцию равна (открываю терминал) 3932 доллара.
Действительно, это довольно много. Но если уйти в июль 1972 года и представить чувства тогдашнего современника, то я думаю будет схожая палитра. Золото выросло в 2 раза (до 65 $/oz.) всего за пару лет, и уже казалось довольно дорогим.
Я никого ни к чему не призываю, конечно. Тут рассказываются веселые истории, всего-то.
Может ли золото подешеветь и долгое время торговаться по примерно одной и той же цене– кончено же может, на рынке все может быть.
Но вот вероятность того, что золото оказывается обесценено и валяется на мусорке - ощутимо меньше (на самом деле почти бесконечно меньше), чем тоже самое случится с фиатными деньгами. Я думаю, читатели моего возраста (30–40 лет) ну если и не видели, то по крайней мере слышали истории про то, как такое происходит.
Какие могут быть драйверы роста сегодня?
А они на самом деле есть.
Например китайский ЦБ очень активно пылесосит золото с рынка и уже не первый год. А вот, например в США хэджфондам предлагают кардинально пересмотреть состав портфелей, чтобы сделать их защищёнными от инфляции. Теперь рекомендуется пользоваться пропорцией 60/20/20. Где 60% составляют акции, 20% - инструменты с фиксированной доходностью (облигации), и еще 20% - золото.
В статье (нашел на одном известном американском медиа: Morgan Stanley CIO favors 60/20/20) пишут настоящую крамолу, что классический подход 60/40, где 60% составляли рисковые активы (акции), а 40% облигации теперь, в нынешних условиях утратил свою эффективность.
Понимаете, в чем дело, рекомендуется (на секундочку в самих США!) снизить долю, приходящуюся на заимствования самих США. И это уже без какого-либо стеснения заявляется.
Всему виной инфляция (и не только).
Ранее я обозначил доверие, как один из важных факторов, который влияет на цену. Таким образом вышеупомянутый тезис
«Доллар – резервная валюта с низкой инфляцией, поэтому это надежно»
На сегодняшний день частично перестает пользоваться популярностью у разных участников мировых финансовых рынков, в том числе и у самих эмитентов.
Ибо инфляция уже не такая низкая, как хотелось бы. А если еще представить, чего можно добиться, если все-таки удастся прожать (till it’s too late) ретивый ФРС на снижение ключевой ставки. То в целом возникает желание что-либо предпринять, чтобы сохранить покупательную способность денег.
Про то, что для некоторых ЦБ теперь держать долларовые активы стало практически невозможным, или потенциально опасным, я даже молчу. Это тоже с большой долей вероятности сильно повлияло и повлияет на риск менеджмент разного рода структур.
А вот с золотом таких проблем нет.
И вот это все, снова, как в 70-е годы начинает сильно влиять на поведение участников финансового сектора.
«Деньги – это золото, все прочее – лишь кредитные обязательства.» (с) J.P. Morgan.
Фиатные деньги – это кредитные обязательства страны эмитента. Мы держим их, так как верим, что завтра они не превратятся в бумагу. Если доверие существует, то экономика функционирует нормально, без дисбалансов и инфляционных шоков, но так бывает только в идеальном мире.
В настоящей действительности любое большое государство будет вынужденно печатать деньги, и не будет особо снижать расходы (либо совсем мало и неохотно, с таким скрипом, что даже страшно), так как оказываясь перед выбором: сделать очень плохо сразу всем и надолго, или сделать очень плохо немного погодя, а сейчас можно и раскуражится, - оно выберет (почти гарантированно) второе.
Также в расчет идет тот фактор, что государства друг с другом активно конкурируют, и если ты выпадешь из гонки, то твои соперники тебя запросто размажут, ведь они продолжат стимулировать свои экономики, а ты нет. И пофиг, что пока ты стимулируешься, впрыскивая лошадиные дозы запрещенки, можно спокойно загнуться самому.
И, казалось бы, здравое решение - урезать траты, снизить дефицит бюджета, тем самым хоть как-то стреножить инфляцию, не принимается. Прагматизм в действиях, например: существенно мало тратить при увеличении доходов - вещь настолько невообразимая, да она на уровне индивидуума встречается крайне редко, чего уж говорить об огромных государствах. Как правило выбирается наименее вредное (на короткой дистанции) действие, которое в будущем нанесет отложенный ущерб, но кого и когда это волновало?
Конечно, можно ждать рациональности от людей, но я бы сильно не надеялся. Люди иррациональны и практически всегда принимают решения, основываясь на эмоциях и образах. При чем, чем более наглядно представление, тем лучше это воздействует на нас.
Именно поэтому популистский лозунг «Я хороший президент, я раздам всем нуждающимся денег!» Так хорошо работает. Большинству приятно от такого наркотического впрыска. Но никто не смотрит даже на один шаг вперед. Ведь такие меры, очевидно, разгонят инфляцию, снизив покупательную способность, и неизбежно обесценят фиатные накопления людей. Нуждающиеся станут еще более нуждающимися, хоть и на какое-то короткое время их удовлетворенность вырастет. Совсем ненадолго. Кстати у нас в стране тоже полно желающих напечатать и раздать.
Это очень опасная игра, в которую надо играть с умом. Так как если заиграться, то добро пожаловать в Венесуэлу.
Наличие некоторых сходств
Сегодняшние события в некотором роде, отдаленно напоминают нам о тех, что происходили ранее в далеких 70-х. На повестке – риск войти в еще один виток товарного суперцикла, с устойчивым ростом цен. Есть вероятность, что инфляция будет ощутимо выше, чем она была до этого, и к такому развитию необходимо подготовиться.
Этому будет сильно способствовать предстоящее QE, вместе с фискальными стимулами. У нас снова имеются огромные, просто гигантские дефициты бюджетов среди самых крупных стран. И никто конечно же, не хочет резать свои затраты, желая как-то облегчить сложившуюся ситуацию.
И мой вывод: лучше обзавестись активами, которые купируют инфляцию. На свой вкус и цвет, конечно, золото – это не единственный вариант.
Но как я писал в начале, о древних сюжетах в книгах, которые пережили множество эпох с их проблемами, кризисами, воинами, запретами, реформами и пр. Золото такой же древний представитель, многократно доказавший свою ценность. Из поколения в поколение, передающееся по наследству (если повезет), сохраняющее богатство, даже в самые сложные периоды.
Я бы ни в коем случае не рассматривал золото, как спекулятивный инструмент! Только как способ сохранить свои сбережения на очень долгий срок. В любом случае управление вашими деньгами – это полностью ваша ответственность. Надеюсь, эта информация была вам полезной.
Не инвестиционная рекомендация.
