📈Слово из трех букв: НДС могут повысить в следующем году — как это может повлиять на фондовый рынок?
💬Александр Алексеевский, инвестиционный аналитик Wealth IQ, CFA
С 2026 года ожидается ряд изменений в налоговом законодательстве, в первую очередь повышение НДС до 22% с текущих 20%. В целом значительного эффекта на весь рынок акций повышение налогов оказать не должно. Тем не менее мы оценили, какие сектора все же будут более чувствительны к новым налоговым ставкам.
🔘Кто пострадает меньше всех?
Минимальным образом повышение затронет сектор здравоохранения — медицинские услуги не облагаются НДС. Однако косвенный негативный эффект все же будет, потому что повышение НДС снизит покупательную способность населения.
Слабый негативный эффект ожидается и в финансовом секторе, так как банковские услуги тоже не подлежат обложению НДС, но некоторые из них (обслуживание банковских карт, процессинг и эквайринг), видимо, начнут им облагать с 2026 года.
На экспортоориентированные компании эффект будет оказан скорее низкий, поскольку и экспорт не облагается НДС.
🔘Кого повышение налогов затронет сильнее всего?
Разработчики ПО. Сейчас значительная часть решений компаний этой отрасли не облагаются НДС, потому что они входят в реестр отечественного ПО. При этом компании платят страховые взносы за работников по пониженной ставке. С 2026 года ожидаются отмена таких льгот, введение НДС в размере 22% (сейчас 0%) и повышение ставки по страховым взносам до 15% (сейчас 7,6%). Расходы на персонал составляют значительную статью расходов разработчиков ПО, что в совокупности с необходимостью повышать цены вслед за НДС может оказать ощутимый негативный эффект на бизнес этих компаний.
Также под сильным влиянием НДС могут оказаться сталевары. Цены на внутреннем рынке и без того выглядят высокими относительно мировых. Оправдать повышение цен вслед за НДС в условиях пониженного спроса будет проблематично. С учетом снижения маржинальности компаний отрасли за последние годы повышение НДС может оказать более сильный негативный эффект в сравнении с другими секторами.
Строительный сектор также находится в числе аутсайдеров по степени влияния повышенного НДС. Маржинальность там сейчас низкая, рост затрат на строительство вслед за НДС может заметно сказаться на прибыли компаний.
#рынки
