С 7 октября Минфин словно нажал на тормоз: до 7 ноября объёмы ежедневных продаж валюты и золота по бюджетному правилу уменьшатся более чем в два раза. Ещё недавно продавали по 1,4 млрд рублей в день, а теперь — всего 0,6 млрд. Валютный поток резко истончается.
На бумаге всё выглядит как «умеренная поддержка рубля». Но, как показывает практика, на валютном рынке теория и реальность часто живут в разных мирах.
Как работает бюджетное правило — и при чём тут нефть
Все эти операции проходят в рамках бюджетного правила. Оно строится на так называемой цене отсечения нефти:
- если баррель российской марки Urals стоит выше 60 долларов, «лишние» нефтедоллары отправляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ) — где на них покупаются китайские юани и золото;
- если же цена ниже 60 долларов, Минфин, наоборот, начинает продавать валюту, чтобы поддержать бюджет.
Таким образом, текущее сокращение продаж — сигнал, что в Минфине не видят необходимости экстренно «подкармливать» рубль. По крайней мере, пока.
Банк России идёт тем же курсом
Регулятор, как и положено зеркалу, отражает действия Минфина. Банк России также скорректировал продажи валюты — с 10,34 млрд рублей до 9,54 млрд рублей в день.
То есть и Минфин, и ЦБ демонстрируют сдержанность: «спасательная операция рубля» откладывается. Но на курс могут влиять и другие факторы, куда менее предсказуемые.
Кто действительно двигает курс
Главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин отмечает: нынешняя волатильность рубля — вовсе не результат манипуляций Минфина или ЦБ.
По его словам, дело в крупных игроках валютного рынка, чьи сделки заметно колеблют курс.
Одна из версий — экспортёры стали активнее продавать валюту, потому что на рынке размещения корпоративного долга наступило временное затишье. Также на курс могли повлиять праздники в Китае (а значит, снижение торговой активности) и замедление импорта.
Эксперт прогнозирует, что доллар в ближайшие месяцы всё же может подрасти — с нынешних ~82 рублей до уровня около 90.
Что это значит для рубля
Фактически рубль сейчас балансирует между несколькими силами:
- Минфин — «экономит» валюту;
- ЦБ — не вмешивается слишком активно;
- Экспортёры — то продают валюту, то придерживают;
- А внешний фон, как обычно, играет по своим правилам.
На этом фоне рубль выглядит не героем, но и не жертвой — скорее, участником экономического сериала, которому пока досталась роль выживающего оптимиста.
Вывод
На мой взгляд, шаг Минфина — это не столько отказ от поддержки рубля, сколько проверка его на прочность.
Рубль, конечно, парень с характером: падает, встаёт, снова падает — и снова встаёт. Но если мировая экономика продолжит лихорадить, то никакие сокращения продаж валюты не удержат курс от движения к отметке 90 рублей за доллар.
Главное — не паниковать и не превращать экономические новости в прогнозы апокалипсиса: всё идёт по сценарию, просто сценарий этот теперь пишут не только Минфин и ЦБ, но и рынок.
А как думаете вы? Согласны ли вы с тем, что Минфин просто «дает рынку подышать»? Или это сигнал, что нас ждёт новый виток ослабления рубля Напишите в комментариях, как вы оцениваете этот шаг и чего ждёте от курса к Новому году — стабильности или новых рекордов?
Ну и конечно же, подписывайтесь на мой канал, ставьте свой лайк моей статье. Это мотивирует меня выпускать новый интересный контент по теме финансов!
Популярное на моем канале: