Второй раунд: почему возобновилась торговая война США и Китая

Напряженность в торговых отношениях между США и Китаем вновь накалилась Не прошло и нескольких месяцев недолгого спокойствия, когда обнаружился новый глубокий раскол. Китай ввел очередные ограничения на экспорт редкоземельных элементов. В ответ США ограничили поставки программного обеспечения и пригрозили введением 100-процентных пошлин на весь спектр китайских поставок. Градус конфликта немного спал в последние часы, но угроза новых потрясений остается.

Анализ ситуации

1. Переход от глобализации к протекционизму. Мы наблюдаем не временный торговый спор, а структурный сдвиг в мировой экономике. Цепочки поставок, decades формировавшиеся по принципу эффективности, теперь перестраиваются по принципу национальной безопасности и суверенитета. Это долгосрочный тренд, который будет определять инвестиционный ландшафт на годы вперед.
2. Инфляция — структурный, а не циклический враг. Введение пошлин в 100-130% — это прямой импортируемый инфляционный шок для США. Компании будут вынуждены либо резко поднимать цены, перекладывая издержки на потребителя, либо терпеть убытки. ФРС может оказаться в ловушке: бороться с инфляцией через ужесточение монетарной политики — усугублять рецессию, не бороться — допустить раскручивание инфляционной спирали.
3. Асимметрия уязвимостей. Ставки крайне высоки для обеих сторон, но риски разные:
   Для США: Немедленный инфляционный шок, удары по ритейлу и потребительскому сектору. Долгосрочная угроза для высокотехнологичных отраслей (полупроводники, ВПК, "зеленая" энергетика) из-за нехватки редкоземельных металлов.
   Для Китая: Потеря ключевого рынка сбыта, рост безработицы в экспортно-ориентированных секторах, давление на валюту и золотовалютные резервы.
4. Высокая волатильность — новая норма. Рынки будут реагировать судорожно на каждое заявление Трампа или китайского Минкоммерции. Периоды "перемирия" будут сменяться резкими обострениями. Это создает как риски, так и возможности для трейдеров.

Выводы и влияние на инвестиционные инструменты

1. Акции (США):
   Снижение: Потребительский цикл (ритейл, автомобили), компании, зависящие от китайского импорта (Apple, Nike). Технологический сектор, особенно производители электромобилей (Tesla) и полупроводников (Nvidia, AMD) — из-за рисков с поставками редкоземов.
   Рост/Стабильность: Оборонный сектор (Lockheed Martin, Northrop Grumman) — на фоне роста геополитической напряженности. Компании, ориентированные на внутренний рынок США (малый и средний бизнес в сфере услуг). Компании, занимающиеся добычей и переработкой редкоземельных металлов вне Китая (Lynas Rare Earths и т.п.).
2. Акции (Китай / Азия):
   Снижение: Экспортно-ориентированные компании.
   Рост/Стабильность: Компании, ориентированные на внутренний спрос и развитие "внутреннего циркулирования". Китайские технологические гиганты, которые смогут найти альтернативы (Alibaba, Tencent), хотя давление сохранится.
3. Облигации:
   Казначейские облигации США (UST): Будет борьба двух факторов. С одной стороны, "перелет в качество" (flight-to-quality) во время обострений будет поддерживать спрос. С другой стороны, инфляционный шок и риски девальвации доллара будут давить на цены, поднимая доходности. Краткосрочно первый фактор может доминировать, долгосрочно — второй.
   Корпоративные облигации: Существенный рост рисков, особенно для компаний с высокой долговой нагрузкой в пострадавших секторах. Спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) будут расширяться.
4. Валюты:
   USD: Неоднозначно. С одной стороны, статус безопасной гавани. С другой, — инфляция и риски для экономического роста ослабляют валюту.
   CNY (юань): Вероятно управляемое ослабление со стороны Народного банка Китая для поддержки экспорта, но с риском оттока капитала.
   Швейцарский франк (CHF), японская иена (JPY): Могут укрепиться как классические "убежища".
   Золото (XAU): Главный бенефициар. Защита от геополитики, инфляции и валютных рисков. Цена будет демонстрировать сильный восходящий тренд.
5. Сырьевые товары:
   Редкоземельные металлы: Взрывной рост цен.
   Нефть: Неопределенность. Снижение глобального спроса из-за рецессии (медвежий фактор) против роста рисков сбоев поставок (бычий фактор).

Советы инвесторам

1. Диверсификация — это не просто лозунг, а необходимость. Но диверсифицировать нужно не только по классам активов, но и по юрисдикциям. Рассмотрите увеличение доли активов в Азии (кроме Китая), Европе, возможно, сырьевых экономиках.
2. Повышайте долю защитных активов в портфеле. Золото (физическое и через ETF) — must-have. Казначейские облигации США на коротком конце кривой (2-5 лет) могут служить защитой во время острых фаз паники.
3. Внутренний рынок vs. Глобальный. Смещайте фокус на компании, которые получают основную выручку внутри своих стран, а не зависят от глобальных цепочек создания стоимости.
4. Ищите "тихие гавани" и бенефициаров раскола.
   Инфраструктура и логистика: Компании, которые будут участвовать в перестройке цепочек поставок (порты, логистические центры в "нейтральных" странах — Вьетнам, Мексика, Индия).
   Сырьевой сектор (не-Китай): Инвестируйте в компании, занимающиеся добычей критически важных металлов (редкоземы, литий, кобальт) за пределами КНР.
   Альтернативная энергетика и ВПК: Эти сектора будут приоритетами для государственного финансирования, несмотря на текущие трудности.
5. Держите значительную долю ликвидности (кэш). Волатильность будет рождать уникальные возможности для покупки качественных активов по "сброшенным" ценам во время панических распродаж.
6. Будьте готовы к рецессии. Оба сценария (жесткий разрыв или "тлеющий" конфликт) ведут к замедлению глобальной экономики. Портфель должен быть устойчив к этому.

Итог: Текущая ситуация — не повод для паники, но веский повод для глубокой перетряски вашего портфеля. Время пассивных инвестиций в глобальные индексы прошло. Наступает эра активного, вдумчивого отбора активов с оглядкой на макрополитику.