Набиуллина объяснила, почему ставка останется высокой

Эльвира Набиуллина выбрала максимально осторожную риторику, комментируя дальнейшую судьбу ключевой ставки. Глава ЦБ дала понять: регулятор вошел в зону, где каждое решение может склонить чашу весов либо в сторону разгона инфляции, либо в сторону торможения экономики

Проблема в том, что инфляционное давление никуда не ушло. Да, темпы роста цен немного сбавили обороты, что и позволило 12 сентября опустить ставку до 17%. Но летняя кредитная активность населения заставила регулятор насторожиться. Когда люди массово берут займы, это может означать одно из двух: либо условия кредитования стали слишком мягкими, либо граждане опасаются дальнейшего роста цен и спешат совершить покупки сейчас.

Оба варианта создают риски. Если ставку понизить слишком резко, доступность кредитов вырастет еще сильнее. Это подстегнет потребительский спрос, а за ним неизбежно потянутся вверх и цены. Получится замкнутый круг, из которого регулятору придется выбираться новым витком ужесточения политики.

Поэтому Набиуллина фактически предупредила рынок: быстрого смягчения ждать не стоит. Центробанк будет двигаться мелкими шагами, постоянно сверяясь с данными по инфляции и инфляционным ожиданиям. Именно последний параметр сейчас особенно важен. Если население и бизнес поверят, что цены продолжат расти, это само по себе станет фактором дальнейшего подорожания. Люди начнут закладывать будущий рост в свои решения, а компании — в свои цены.

На заседании 24 октября большинство экспертов не прогнозируют изменений. Скорее всего, ставка останется на уровне 17% или будет скорректирована минимально. ЦБ предпочтет выждать и посмотреть, как поведет себя экономика в новых условиях, прежде чем делать следующий шаг.