У "МВидео" все хуже некуда — компания объявила о размере допэмиссии, которая размоет долю инвесторов в целых девять раз, поэтому котировки моментально снизились на целых 24%, а одна акция стала стоить в районе 60 руб. Такую ситуацию было крайне сложно представить раньше, но сейчас она становится реальностью. Однако есть новость, что "JD.com" может "зайти" в бумаги компании, за счет этого "МВидео" вернулся к прежней стоимости. Давайте разбираться — есть ли вообще перспективы у эмитента?
Все показатели падают, у бизнеса большие проблемы
"МВидео" и ранее испытывал финансовые затруднения, просто они не были такими глобальными — обычно у компании просто увеличивалась долговая нагрузка, темпы роста были низкими. Это говорило о назревающих трудностях, необходимости изменения бизнеса, но фактических действий не происходило, а менеджмент уверял в том, что уже в 2025 году "МВидео" начнет выходить в плюс и совершит допэмиссию.
Отчет за 1 полугодие 2025 года:
- Выручка сократилась на 15%, до 171.2 млрд руб.
- Операционный убыток — 7.6 млрд руб.
- Чистый убыток увеличился в 2.4 раза, до 25.2 млрд руб.
- Долг в соотношении с EBITDA — 2.84х.
Нет ни одного показателя, в котором "МВидео" показал бы рост банально по той причине, что у компании сократилась выручка, причем на значительную сумму. Связано это, в том числе, и с падением спроса внутри страны — ключевая ставка слишком высока, она бьет по ритейлерам.
Но еще один важный фактор — полное поражение в конкуренции с маркетплейсами, бизнес "МВидео" уже совершенно неактуален для обычного населения, закупки в магазинах, где, к тому же, более высокие цены, чем на других площадках, становятся редкостью.
Ситуация выглядит очень страшной, потому что фактически это постепенное отмирание в бизнеса в связи с изменениями на рынке. Если "МВидео" как-то не изменится прямо сейчас, то компания придет к банкротству. Она уже совершила очень непопулярный шаг — допэмиссия на почти полную сумму капитализации.
JD.com решает зайти на российский рынок
JD.com и раньше предпринимал попытки зайти на российский рынок через другие компании, даже сотрудничал с некоторыми эмитентами, но вскоре отказался от идеи. Но уже в 2025 году часть ценных бумаг "МВидео" была фактически приобретена китайским ритейлером через другую компанию, а теперь ходят слухи и о дальнейшем расширении пакета.
На самом деле, для китайского эмитента ситуация выглядит очень выгодной — он примет участие в допэмиссии, выкупив, как я думаю, большую часть из нее, фактически получив огромный бизнес за бесценок и уже потом переделает его для собственных задач. Одна из них — продажа ассортимента JD.com в России, причем на условиях китайской материнской компании.
Пока это все является только слухами, но тот факт, что представитель "МВидео" не стал давать какие-то комментарии, говорит о реальном положении дел — переговоры все-таки идут.
Берем ли акции МВидео?
Положение дел у "МВидео" сейчас действительно плохое, сама компания справиться с кризисом не способна — она теряет офлайн-сегмент, что бьет по ее и так трудному состоянию в связи с закредитованностью.
Допэмиссия решит сразу две проблемы — исчезнет огромная сумма чистого долга, а также, потенциально, появится крупный партнер в лице "JD.com", который получит более крупный пакет акций и сможет больше влиять на решения внутри компании.
Опять же, JD.com — это опытный игрок онлайн-сегмента, то есть, той части, которой так не хватало "МВидео". Если китайская компания действительно заинтересована в появлении на российском рынке и сможет реструктуризировать эмитента, то это сулит огромный позитивом.
Давайте не забывать, что у "МВидео" есть большие активы, которые суммарно стоят 367.5 млрд руб. Если ими правильно воспользоваться или продать хотя бы часть из них, направив свободные средства на развитие совершенно нового сегмента, то бизнес действительно можно спасти. "JD.com" не стал бы увеличивать долю просто так.
Мое решение — акции стоит купить по текущей цене или подождать чуть большей просадки новости о "JD.com". Потенциально "МВидео" может возродиться в новом формате. Но риск все равно высок, много средств на эту идею выделять не стоит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А что думаете про акции "МВидео" вы? Есть ли у компании шанс на восстановление? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал!